Miễn phí Máy tính Tỷ lệ Treynor
Tỷ lệ Treynor đo lường lợi nhuận trên mỗi đơn vị thị trường rủi ro, không phải rủi ro tổng thể. Đây là chỉ số phù hợp khi bạn thêm một chiến lược vào một danh mục đầu tư đã được đa dạng hóa. Tải lên một tệp CSV và xem Treynor cùng với Sharpe, Sortino và hơn 70 chỉ số khác.
Tỷ lệ Treynor là gì?
Treynor đo lường lợi nhuận vượt trội trên mỗi đơn vị beta thị trường — mức độ thưởng mà danh mục đầu tư của bạn kiếm được cho mỗi đơn vị rủi ro hệ thống (S&P 500) mà nó chấp nhận. (Lợi nhuận − không rủi ro) chia cho beta. Càng cao càng tốt. Hữu ích cho các danh mục đầu tư đa dạng hóa, nơi tổng độ biến động phóng đại rủi ro thực tế. Chỉ có ý nghĩa khi beta có giá trị dương đáng kể.
Treynor = (Rₚ − Rf) / β · lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro hệ thốngCái gì là Tỷ Lệ Treynor?
Các Tỷ lệ Treynor — đôi khi được gọi là tỷ lệ phần thưởng trên độ biến động — đo lường lợi nhuận vượt trội của một danh mục đầu tư trên mỗi đơn vị rủi ro hệ thống (beta). Jack Treynor đã giới thiệu nó vào năm 1965, trước một năm so với tỷ lệ Sharpe với một sự khác biệt quan trọng về khái niệm: Treynor chia cho beta, Sharpe chia cho độ biến động tổng thể.
Treynor = (Rportfolio − Rrisk-free) / βportfolio
Lợi nhuận vượt trội hàng năm chia cho beta của danh mục đầu tư
Hai chỉ số trả lời những câu hỏi hơi khác nhau. Sharpe hỏi: "Tôi đã nhận được bao nhiêu lợi nhuận vượt trội trên mỗi đơn vị độ biến động tổng thể?" Treynor hỏi: "Tôi đã nhận được bao nhiêu lợi nhuận vượt trội trên mỗi đơn vị độ biến động không thể đa dạng hóa ?"
Ý nghĩa thực tiễn: nếu bạn đang đánh giá một danh mục con sẽ nằm trong một khoản đầu tư đa dạng hơn, rủi ro có thể đa dạng hóa sẽ bị loại bỏ và chỉ rủi ro hệ thống là quan trọng. Trong bối cảnh đó, Treynor là chỉ số chính xác. Nếu bạn đang đánh giá một danh mục đầu tư độc lập, Sharpe là chính xác vì độ biến động tổng thể vẫn quan trọng với bạn.
Khi Treynor Vượt qua Sharpe (và Ngược lại)
| Tình huống | Chỉ số tốt hơn | Tại sao |
|---|---|---|
| Thêm một chiến lược vào một danh mục đầu tư đa dạng | Treynor | Chỉ rủi ro hệ thống tồn tại sau sự đa dạng hóa; rủi ro có thể đa dạng hóa là không liên quan ở mức biên |
| Danh mục đầu tư tập trung độc lập (5 cổ phiếu) | Sharpe | Rủi ro cá nhân là có thật và không thể tránh khỏi — hãy trừng phạt nó |
| So sánh hai quỹ phòng hộ cho phân bổ tổng thể của bạn | Treynor | Các quỹ sẽ được kết hợp với các khoản đầu tư khác |
| Đánh giá danh mục đầu tư tài sản ròng hoàn chỉnh của bạn | Sharpe | Độ biến động tổng thể là những gì bạn thực sự cảm nhận |
| So sánh chéo giữa các chỉ số (ví dụ: danh mục cổ phiếu so với danh mục tiền điện tử) | Không — sử dụng alpha | Các chỉ số khác nhau tạo ra các giá trị Sharpe và Treynor không thể so sánh được |
| Danh mục gần như không có beta (thị trường trung lập) | Sharpe | Mẫu số của Treynor tiến gần đến 0 và tạo ra kết quả gây hiểu lầm |
Foliolytic tính toán cả ba (Sharpe, Sortino, Treynor) cạnh nhau để bạn không cần phải chọn trong trừu tượng — bạn thấy chúng cùng nhau và chọn cái phù hợp với trường hợp sử dụng của bạn.
Thô Chỉ số tham chiếu cho Tỷ lệ Treynor
| Treynor so với SPY | Giải thích |
|---|---|
| < 0 | Mất tiền so với lãi suất không rủi ro |
| 0 – 0.05 | Thua kém trên cơ sở điều chỉnh beta |
| 0.05 – 0.10 | Hiệu suất giống như thị trường |
| 0.10 – 0.15 | Mạnh mẽ — hiệu suất vượt trội có ý nghĩa trên mỗi đơn vị rủi ro thị trường |
| 0.15 – 0.20 | Xuất sắc |
| > 0.20 duy trì | Ngoại lệ, hiếm gặp ngoài các chiến lược chuyên biệt |
Đối với các danh mục tiền điện tử được đo lường so với BTC, các giá trị Treynor thường nhỏ hơn về mặt tuyệt đối vì beta của tiền điện tử so với BTC thường trên 1 và beta của tiền điện tử so với SPY thường là 2-3. Luôn so sánh Treynor trong cùng một loại tài sản và chỉ số — không phải giữa các loại khác nhau.
Xem Danh mục của bạn Tỷ Lệ Treynor
Tải lên một tệp CSV. Nhận Treynor cùng với Sharpe, Sortino, beta, alpha và hơn 70 chỉ số khác. Miễn phí, không cần đăng ký.
Mở Trình Phân TíchBảng điều khiển phân tích của Foliolytic hoạt động bằng tiếng Anh. Các trang đã được dịch có sẵn để bạn có thể đánh giá công cụ bằng ngôn ngữ của mình trước khi đăng nhập.
Câu hỏi thường gặp Câu hỏi
Tỷ lệ Treynor là gì?
Tỷ lệ Treynor đo lường lợi nhuận vượt trội của một danh mục đầu tư trên mỗi đơn vị rủi ro hệ thống (beta). Công thức: Treynor = (R_portfolio − R_risk-free) / β. Không giống như Sharpe, điều này chia cho độ biến động tổng thể, Treynor chỉ chia cho phần rủi ro đến từ sự tiếp xúc với thị trường. Điều này làm cho nó trở thành chỉ số sạch hơn khi so sánh các danh mục đầu tư có mức độ tương quan với thị trường khác nhau.
Treynor so với Sharpe — khi nào tôi nên sử dụng mỗi cái?
Sử dụng Sharpe cho các danh mục đầu tư được phân bổ tốt hoặc khi đánh giá một danh mục đầu tư một cách độc lập. Sử dụng Treynor khi so sánh các danh mục đầu tư sẽ được thêm vào một khoản đầu tư đã được phân bổ tốt — vì trong bối cảnh đó, chỉ rủi ro hệ thống (beta) là quan trọng; rủi ro có thể phân bổ sẽ bị loại bỏ. Đối với một danh mục con hoặc chiến lược đơn lẻ mà bạn đang đưa vào một phân bổ lớn hơn, Treynor là chỉ số phù hợp. Đối với toàn bộ danh mục đầu tư của bạn, Sharpe là chỉ số phù hợp.
Tỷ lệ Treynor tốt là gì?
Tỷ lệ Treynor phụ thuộc vào chỉ số tham chiếu và khoảng thời gian. Hướng dẫn sơ bộ cho các danh mục đầu tư cổ phiếu Mỹ trong nhiều năm: dưới 0.05 là yếu, 0.05-0.10 là giống như thị trường, 0.10-0.15 là mạnh, trên 0.15 duy trì là xuất sắc. Đối với các danh mục đầu tư tiền điện tử so với BTC, Treynor thường nhỏ hơn về mặt tuyệt đối vì tiền điện tử beta thường rất lớn. Luôn so sánh Treynor trong cùng một loại tài sản và chỉ số tham chiếu, không bao giờ so sánh giữa các loại khác nhau.
Điều gì xảy ra nếu danh mục đầu tư của tôi có beta bằng không hoặc âm?
Tỷ lệ Treynor bị phá vỡ với beta gần bằng không (phép chia cho gần bằng không tạo ra các giá trị lớn một cách vô lý) và trở nên gây hiểu lầm với beta âm. Trong những trường hợp đó, hãy sử dụng Sharpe thay vào đó — mẫu số của Sharpe (độ biến động tổng thể) luôn dương và hoạt động tốt. Foliolytic tự động đánh dấu các danh mục đầu tư có beta dưới 0.2 và gợi ý Sharpe là chỉ số đáng tin cậy hơn cho danh mục đó.
Treynor có tính đến rủi ro có thể phân bổ không?
Không, và đó là vấn đề. Treynor giả định rằng rủi ro có thể phân bổ (riêng biệt) đã được loại bỏ — hoặc vì danh mục đầu tư tự nó đã được phân bổ hoặc vì nó là một phần của một khoản đầu tư đa dạng hơn. Nếu bạn đang đánh giá một danh mục đầu tư tập trung (ví dụ, 3 cổ phiếu), Treynor sẽ làm bạn hài lòng bằng cách bỏ qua tất cả rủi ro cụ thể của cổ phiếu mà bạn đang nắm giữ. Sharpe sẽ chính xác trừng phạt nó. Đối với các danh mục đầu tư tập trung, Sharpe là chỉ số trung thực hơn.