Безкоштовно Калькулятор коефіцієнта Трейнора
Коефіцієнт Трейнора вимірює прибуток на одиницю ринку ризику, а не загального ризику. Це правильна метрика, коли ви додаєте стратегію до вже диверсифікованого портфеля. Завантажте CSV і побачте Трейнора поряд із Шарпе, Сортіно та 70+ іншими метриками.
Що таке коефіцієнт Treynor?
Трейнор вимірює надприбуток на одиницю бета-ринку — скільки премії ваш портфель отримує за кожну одиницю систематичного (S&P 500) ризику, який він бере на себе. (Повернення − безризикове) поділене на бета. Чим вище, тим краще. Корисно для диверсифікованих портфелів, де загальна волатильність завищує реальний ризик. Має сенс лише тоді, коли бета є суттєво позитивною.
Трейнор = (Rₚ − Rf) / β · кориговане на систематичний ризик поверненняЩо таке Рейтинг Treynor?
Цей Коефіцієнт Трейнора — іноді його називають коефіцієнтом винагороди до волатильності — вимірює надприбуток портфеля на одиницю систематичного (бета) ризику. Джек Трейнор представив його в 1965 році, на рік раніше ніж коефіцієнт Шарпа з ключовою концептуальною різницею: Трейнор ділить на бета, Шарпе ділить на загальну волатильність.
Treynor = (Rportfolio − Rrisk-free) / βportfolio
Річний надприбуток, поділений на бета портфеля
Ці дві метрики відповідають на дещо різні питання. Шарпе запитує: "Скільки надприбутку я отримав на одиницю загальної волатильності?" Трейнор запитує: "Скільки надприбутку я отримав на одиницю недиверсифікованої волатильності?"
Практичне значення: якщо ви оцінюєте підпортфель, який буде знаходитися всередині більш широкого диверсифікованого активу, диверсифікований ризик зникає, і важливим залишається лише систематичний ризик. У цьому контексті Трейнор є правильною метрикою. Якщо ви оцінюєте самостійний портфель, Шарпе є правильним, оскільки загальна волатильність все ще має значення для вас.
Коли Трейнор перемагатиме Шарпе (і навпаки)
| Ситуація | Краща метрика | Чому |
|---|---|---|
| Додавання стратегії до диверсифікованого портфеля | Treynor | Тільки систематичний ризик залишається після диверсифікації; диверсифікований ризик є незначним |
| Самостійний концентрований портфель (5 акцій) | Sharpe | Ідіосинкратичний ризик є реальним і неминучим — покарайте його |
| Порівняння двох хедж-фондів для вашого загального розподілу | Treynor | Фонди будуть об'єднані з іншими активами |
| Оцінка вашого повного портфеля чистого капіталу | Sharpe | Загальна волатильність — це те, що ви насправді відчуваєте |
| Порівняння між бенчмарками (наприклад, портфель акцій проти криптовалют) | Ні — використовуйте альфа | Різні бенчмарки дають непорівнянні значення Sharpe та Treynor |
| Портфель з близьким до нуля бета (нейтральний до ринку) | Sharpe | Знаменник Treynor наближається до нуля і дає оманливі результати |
Foliolytic обчислює всі три (Sharpe, Sortino, Treynor) поруч, тому вам ніколи не потрібно вибирати в абстракції — ви бачите їх разом і обираєте той, який підходить для вашого випадку використання.
Грубо Бенчмарки для коефіцієнта Treynor
| Treynor проти SPY | Інтерпретація |
|---|---|
| < 0 | Втратили гроші відносно безризикової ставки |
| 0 – 0.05 | Показали гірші результати на основі коригування бета |
| 0.05 – 0.10 | Виконання, подібне до ринку |
| 0.10 – 0.15 | Сильний — значне перевиконання на одиницю ринкового ризику |
| 0.15 – 0.20 | Відмінно |
| > 0.20 підтримується | Винятковий, рідкісний поза спеціалізованими стратегіями |
Для крипто-портфелів, виміряних відносно BTC, значення Treynor є меншими в абсолютному вираженні, оскільки бета криптовалют відносно BTC часто перевищує 1, а бета криптовалют відносно SPY часто становить 2-3. Завжди порівнюйте Treynor в межах однієї і тієї ж класу активів та бенчмарку — не між ними.
Дивіться свій портфель Рейтинг Treynor
Завантажте CSV. Отримайте Treynor разом із Sharpe, Sortino, бета, альфа та 70+ інших метрик. Безкоштовно, без реєстрації.
Відкрити АналізаторАналітична панель Foliolytic працює англійською мовою. Існують перекладені сторінки, щоб ви могли оцінити інструмент вашою мовою перед входом.
Часто задавані Питання
Що таке коефіцієнт Treynor?
Коефіцієнт Treynor вимірює надприбуток портфеля на одиницю систематичного (бета) ризику. Формула: Treynor = (R_portfolio − R_risk-free) / β. На відміну від Sharpe, який ділить на загальну волатильність, Treynor ділить лише на частину ризику, що виникає з ринкової експозиції. Це робить його чистішим показником при порівнянні портфелів з різними рівнями ринкової кореляції.
Treynor проти Sharpe — коли мені слід використовувати кожен з них?
Використовуйте Sharpe для добре диверсифікованих портфелів або при оцінці портфеля в ізоляції. Використовуйте Treynor при порівнянні портфелів, які будуть додані до існуючого добре диверсифікованого активу — тому що в цьому контексті має значення лише систематичний (бета) ризик; диверсифікований ризик зникає. Для підпортфеля або окремої стратегії, яку ви підключаєте до більшого розподілу, Treynor є правильним показником. Для вашого загального портфеля Sharpe є правильним показником.
Який хороший коефіцієнт Treynor?
Коефіцієнти Treynor залежать від бенчмарку та періоду часу. Орієнтовний гід для портфелів акцій США за багато років: нижче 0,05 — слабкий, 0,05-0,10 — схожий на ринок, 0,10-0,15 — сильний, вище 0,15 — стійкий — це відмінно. Для крипто портфелів проти BTC, Treynor зазвичай менший в абсолютних значеннях, оскільки крипто бета часто величезні. Завжди порівнюйте Treynor в межах одного класу активів та бенчмарку, ніколи між ними.
Що станеться, якщо мій портфель має нульову або негативну бета?
Коефіцієнт Treynor не працює при майже нульовій бета (ділення на майже нульове дає абсурдно великі значення) і стає оманливим з негативною бета. У таких випадках використовуйте Sharpe замість цього — знаменник Sharpe (загальна волатильність) завжди позитивний і добре поводиться. Foliolytic автоматично позначає портфелі з бета нижче 0,2 і пропонує Sharpe як більш надійний показник для цього портфеля.
Чи враховує Treynor диверсифікований ризик?
Ні, і в цьому вся суть. Treynor припускає, що диверсифікований (ідосинкратичний) ризик вже усунений — або тому, що сам портфель диверсифікований, або тому, що він є компонентом більш широкого диверсифікованого активу. Якщо ви оцінюєте концентрований портфель (скажімо, 3 акції), Treynor буде лестити вам, ігноруючи весь специфічний ризик акцій, який ви несете. Sharpe правильно покарає його. Для концентрованих портфелів Sharpe є більш чесним показником.