Bezplatné Kalkulačka Treynorovho pomeru
Treynorov pomer meria návratnosť na jednotku trhu rizika, nie celkového rizika. Správna metrika, keď pridávate stratégiu do už diverzifikovaného portfólia. Nahrajte CSV a uvidíte Treynor vedľa Sharpeho, Sortina a viac ako 70 ďalších metrík.
Čo je Treynorov pomer?
Treynor meria nadmerný výnos na jednotku trhového beta — koľko prémií váš portfólio zarába za každú jednotku systematického (S&P 500) riziko, ktoré to vyžaduje. (Výnos − bezrizikový) delené beta. Vyššie je lepšie. Užitečné pre diverzifikované portfólia, kde celková volatilita preháňa skutočné riziko. Má zmysel iba vtedy, keď je beta významne pozitívna.
Treynor = (Rₚ − Rf) / β · výnos upravený o systémové rizikoČo je to Treynor pomer?
Ten Treynorov pomer — niekedy nazývaný pomer odmeny k volatilite — meria nadmerný výnos portfólia na jednotku systematického (beta) rizika. Jack Treynor ho predstavil v roku 1965, rok pred Sharpeho pomer — s kľúčovým konceptuálnym rozdielom: Treynor delí podľa beta, Sharpe delí podľa celkovej volatility.
Treynor = (Rportfolio − Rrisk-free) / βportfolio
Ročný nadmerný výnos delený beta portfólia
Tieto dve miery odpovedajú na jemne odlišné otázky. Sharpe sa pýta: "Koľko nadmerného výnosu som získal na jednotku celkovej volatility?" Treynor sa pýta: "Koľko nadmerného výnosu som získal na jednotku nediverzifikovateľnej volatility?"
Praktická implikácia: ak hodnotíte sub-portfólio, ktoré bude súčasťou širšieho diverzifikovaného držania, nediverzifikovateľné riziko sa vymaže a dôležité je len systematické riziko. V tomto kontexte je Treynor správna metrika. Ak hodnotíte samostatné portfólio, Sharpe je správny, pretože celková volatilita je pre vás stále dôležitá.
Keď Treynor prekonáva Sharpeho (a naopak)
| Situácia | Lepšia metrika | Prečo |
|---|---|---|
| Pridanie stratégie do diverzifikovaného portfólia | Treynor | Iba systematické riziko prežije diverzifikáciu; nediverzifikovateľné riziko je na okraji irelevantné |
| Samostatné koncentrované portfólio (5 akcií) | Sharpe | Idiosynkratické riziko je skutočné a nevyhnutné — penalizujte ho |
| Porovnávanie dvoch hedge fondov pre vašu celkovú alokáciu | Treynor | Fondy budú kombinované s inými držbami |
| Hodnotenie vášho kompletného portfólia čistého majetku | Sharpe | Celková volatilita je to, čo skutočne cítite |
| Porovnanie medzi benchmarkmi (napr. akciový vs. kryptomenový portfólio) | Ani jedno — použite alfa | Rôzne benchmarky poskytujú neporovnateľné hodnoty Sharpe a Treynor |
| Portfólio s takmer nulovým betom (trhová neutralita) | Sharpe | Menovateľ Treynora sa blíži k nule a produkuje zavádzajúce výsledky |
Foliolytic počíta všetky tri (Sharpe, Sortino, Treynor) vedľa seba, takže nikdy nemusíte vyberať v abstrakte — vidíte ich spolu a vyberiete si ten, ktorý vyhovuje vášmu prípadu použitia.
Hrubý Referenčné hodnoty pre Treynorov pomer
| Treynor vs SPY | Interpretácia |
|---|---|
| < 0 | Stratené peniaze v porovnaní s bezrizikovou sadzbou |
| 0 – 0.05 | Podvýkon na základe upraveného betu |
| 0.05 – 0.10 | Výkon podobný trhu |
| 0.10 – 0.15 | Silný — významné prevýšenie na jednotku trhového rizika |
| 0.15 – 0.20 | Vynikajúci |
| > 0,20 udržané | Výnimočné, zriedkavé mimo špecializovaných stratégií |
Pre kryptomenové portfólia merané voči BTC, hodnoty Treynora sú v absolútnych termínoch menšie, pretože kryptomenové bety voči BTC sú často nad 1 a kryptomenové bety voči SPY sú často 2-3. Vždy porovnávajte Treynor v rámci tej istej triedy aktív a benchmarku — nie naprieč.
Pozrite sa na vaše portfólio Treynor pomer
Nahrajte CSV. Získajte Treynor spolu so Sharpeom, Sortinom, betom, alfou a 70+ ďalšími metrikami. Zadarmo, bez registrácie.
Otvorenie analyzátoraAnalytický panel Foliolytic beží v angličtine. Existujú preložené stránky, aby ste si mohli nástroj vyhodnotiť vo svojom jazyku pred prihlásením.
Často kladené otázky Otázky
Čo je Treynorov pomer?
Treynorov pomer meria nadmerný výnos portfólia na jednotku systematického (beta) rizika. Formula: Treynor = (R_portfólio − R_bezrizikový) / β. Na rozdiel od Sharpe, ktorý delí celkovou volatilitu, Treynor delí iba časť rizika, ktorá pochádza z trhovej expozície. To z neho robí čistejší ukazovateľ pri porovnávaní portfólií, ktoré majú rôzne úrovne trhovej korelácie.
Treynor vs Sharpe — kedy by som mal použiť každý?
Použite Sharpe pre dobre diverzifikované portfóliá alebo pri hodnotení portfólia v izolácii. Použite Treynor pri porovnávaní portfólií, ktoré budú pridané k existujúcemu dobre diverzifikovanému držaniu — pretože v tomto kontexte záleží iba na systematickom (beta) riziku; diverzifikovateľné riziko sa vymaže. Pre sub-portfólio alebo jedinú stratégiu, ktorú zapájate do väčšej alokácie, je Treynor správny ukazovateľ. Pre vaše celkové portfólio je Sharpe správny ukazovateľ.
Aký je dobrý Treynorov pomer?
Treynorove pomery závisia od benchmarku a časového obdobia. Hrubý návod pre americké akciové portfóliá počas viacerých rokov: pod 0,05 je slabé, 0,05-0,10 je podobné trhu, 0,10-0,15 je silné, a nad 0,15 udržané je vynikajúce. Pre krypto portfóliá vs BTC je Treynor zvyčajne menší v absolútnych hodnotách, pretože krypto betá sú často obrovské. Vždy porovnávajte Treynor v rámci tej istej triedy aktív a benchmarku, nikdy naprieč.
Čo sa stane, ak má moje portfólio nulové alebo negatívne beta?
Treynorov pomer sa rozpadá pri takmer nulovom bete (delenie takmer nulou produkuje absurdne veľké hodnoty) a stáva sa zavádzajúcim pri negatívnom bete. V týchto prípadoch použite Sharpe namiesto toho — Sharpeho menovateľ (celková volatilita) je vždy pozitívny a dobre sa správa. Foliolytic automaticky označuje portfóliá s betom pod 0,2 a navrhuje Sharpe ako spoľahlivejší ukazovateľ pre to portfólio.
Zohľadňuje Treynor diverzifikovateľné riziko?
Nie, a to je pointa. Treynor predpokladá, že diverzifikovateľné (idiosynkratické) riziko je už eliminované — buď preto, že je portfólio samo o sebe diverzifikované, alebo preto, že je súčasťou širšieho diverzifikovaného držania. Ak hodnotíte koncentrované portfólio (povedzme, 3 akcie), Treynor vás poteší tým, že ignoruje všetko riziko špecifické pre akcie, ktoré nesiete. Sharpe to správne potrestá. Pre koncentrované portfóliá je Sharpe čestnejší ukazovateľ.