Δωρεάν Υπολογιστής Αναλογίας Treynor
Η αναλογία Treynor μετρά την απόδοση ανά μονάδα του αγοράς κινδύνου, όχι συνολικού κινδύνου. Η σωστή μετρική όταν προσθέτετε μια στρατηγική σε ένα ήδη διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο. Ανεβάστε ένα CSV και δείτε την Treynor δίπλα στην Sharpe, Sortino και 70+ άλλες μετρικές.
Τι είναι ο λόγος Treynor;?
Ο Treynor μετρά την υπεραπόδοση ανά μονάδα βήτα της αγοράς — πόσο πριμ κερδίζει το χαρτοφυλάκιό σας για κάθε μονάδα συστηματικού (S&P 500) κινδύνου που αναλαμβάνει. (Απόδοση − χωρίς κίνδυνο) διαιρεμένο με το βήτα. Όσο υψηλότερο, τόσο καλύτερα. Χρήσιμο για διαφοροποιημένα χαρτοφυλάκια όπου η συνολική μεταβλητότητα υπερεκτιμά τον πραγματικό κίνδυνο. Έχει νόημα μόνο όταν το βήτα είναι σημαντικά θετικό.
Treynor = (Rₚ − Rf) / β · προσαρμοσμένη απόδοση συστηματικού κινδύνουΤι είναι το Ratio de Treynor?
Ο αναλογία Treynor — μερικές φορές ονομάζεται αναλογία ανταμοιβής προς μεταβλητότητα — μετρά την υπερβάλλουσα απόδοση ενός χαρτοφυλακίου ανά μονάδα συστηματικού (beta) κινδύνου. Ο Jack Treynor την εισήγαγε το 1965, ένα χρόνο πριν από την αναλογία Sharpe με μια κρίσιμη εννοιολογική διαφορά: Ο Treynor διαιρεί με το beta, ενώ ο Sharpe διαιρεί με τη συνολική μεταβλητότητα.
Treynor = (Rportfolio − Rrisk-free) / βportfolio
Ετήσια υπερβάλλουσα απόδοση διαιρεμένη με το beta του χαρτοφυλακίου
Οι δύο μετρήσεις απαντούν σε ελαφρώς διαφορετικές ερωτήσεις. Ο Sharpe ρωτά: "Πόση υπερβάλλουσα απόδοση πήρα ανά μονάδα συνολικής μεταβλητότητας;" Ο Treynor ρωτά: "Πόση υπερβάλλουσα απόδοση πήρα ανά μονάδα του μη διαφοροποιήσιμου κινδύνου μεταβλητότητας;"
Η πρακτική συνέπεια: αν αξιολογείτε ένα υπο-χαρτοφυλάκιο που θα βρίσκεται μέσα σε μια ευρύτερη διαφοροποιημένη κατοχή, ο διαφοροποιήσιμος κίνδυνος εξαλείφεται και μόνο ο συστηματικός κίνδυνος έχει σημασία. Σε αυτό το πλαίσιο, η Treynor είναι η σωστή μετρική. Αν αξιολογείτε ένα αυτόνομο χαρτοφυλάκιο, η Sharpe είναι σωστή γιατί η συνολική μεταβλητότητα εξακολουθεί να έχει σημασία για εσάς.
Όταν η Treynor νικά την Sharpe (και το αντίστροφο)
| Κατάσταση | Καλύτερη Μετρική | Γιατί |
|---|---|---|
| Προσθήκη στρατηγικής σε ένα διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο | Treynor | Μόνο ο συστηματικός κίνδυνος επιβιώνει από τη διαφοροποίηση; ο διαφοροποιήσιμος κίνδυνος είναι άσχετος στο περιθώριο |
| Αυτόνομο συγκεντρωμένο χαρτοφυλάκιο (5 μετοχές) | Sharpe | Ο ιδιοσυγκρασιακός κίνδυνος είναι πραγματικός και αναπόφευκτος — ποινικοποιήστε τον |
| Συγκρίνοντας δύο hedge funds για τη συνολική σας κατανομή | Treynor | Τα κεφάλαια θα συνδυαστούν με άλλες κατοχές |
| Αξιολογώντας το πλήρες χαρτοφυλάκιο καθαρού πλούτου σας | Sharpe | Η συνολική μεταβλητότητα είναι αυτό που πραγματικά αισθάνεστε |
| Διασταυρούμενη σύγκριση αναφορών (π.χ., χαρτοφυλάκιο μετοχών vs κρυπτονομισμάτων) | Ούτε — χρησιμοποιήστε το alpha | Διαφορετικοί δείκτες αποδίδουν μη συγκρίσιμες τιμές Sharpe και Treynor |
| Χαρτοφυλάκιο με σχεδόν μηδενικό beta (ουδέτερο ως προς την αγορά) | Sharpe | Ο παρονομαστής του Treynor πλησιάζει το μηδέν και παράγει παραπλανητικά αποτελέσματα |
Το Foliolytic υπολογίζει και τους τρεις (Sharpe, Sortino, Treynor) παράλληλα, ώστε να μην χρειάζεται ποτέ να επιλέξετε σε αφηρημένο επίπεδο — τους βλέπετε μαζί και επιλέγετε αυτό που ταιριάζει στην περίπτωση χρήσης σας.
Ακατέργαστο Δείκτες αναφοράς για τον λόγο Treynor
| Treynor vs SPY | Ερμηνεία |
|---|---|
| < 0 | Χάθηκε χρήμα σε σχέση με τον χωρίς κίνδυνο επιτόκιο |
| 0 – 0.05 | Υποαπέδωσε σε βάση προσαρμοσμένη στο beta |
| 0.05 – 0.10 | Απόδοση παρόμοια με την αγορά |
| 0.10 – 0.15 | Δυνατό — σημαντική υπεραπόδοση ανά μονάδα κινδύνου της αγοράς |
| 0.15 – 0.20 | Εξαιρετικό |
| > 0.20 διατηρημένο | Εξαιρετικό, σπάνιο εκτός από εξειδικευμένες στρατηγικές |
Για χαρτοφυλάκια κρυπτονομισμάτων που μετρώνται σε σχέση με το BTC, οι τιμές Treynor είναι μικρότερες σε απόλυτους όρους επειδή τα beta κρυπτονομισμάτων σε σχέση με το BTC είναι συχνά πάνω από 1 και τα beta κρυπτονομισμάτων σε σχέση με το SPY είναι συχνά 2-3. Συγκρίνετε πάντα τον Treynor εντός της ίδιας κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων και δείκτη — όχι διασυνοριακά.
Δείτε το χαρτοφυλάκιό σας Ratio de Treynor
Ανεβάστε ένα CSV. Αποκτήστε τον Treynor μαζί με τον Sharpe, Sortino, beta, alpha και 70+ άλλες μετρήσεις. Δωρεάν, χωρίς εγγραφή.
Ανοίξτε τον ΑναλυτήΟ πίνακας αναλύσεων του Foliolytic λειτουργεί στα Αγγλικά. Υπάρχουν μεταφρασμένες σελίδες ώστε να μπορείτε να αξιολογήσετε το εργαλείο στη γλώσσα σας πριν συνδεθείτε.
Συχνές Ερωτήσεις Ερωτήσεις
Τι είναι ο λόγος Treynor;?
Ο λόγος Treynor μετρά την υπεραπόδοση ενός χαρτοφυλακίου ανά μονάδα συστηματικού (beta) κινδύνου. Τύπος: Treynor = (R_portfolio − R_risk-free) / β. Διαφορετικά Sharpe, ο οποίος διαιρεί με τη συνολική μεταβλητότητα, ο Treynor διαιρεί μόνο με το μέρος του κινδύνου που προέρχεται από την έκθεση στην αγορά. Αυτό το καθιστά το πιο καθαρό μέτρο όταν συγκρίνουμε χαρτοφυλάκια που έχουν διαφορετικά επίπεδα συσχέτισης με την αγορά.
Treynor vs Sharpe — πότε θα πρέπει να χρησιμοποιήσω το καθένα;?
Χρησιμοποιήστε τον Sharpe για καλά διαφοροποιημένα χαρτοφυλάκια ή όταν αξιολογείτε ένα χαρτοφυλάκιο μεμονωμένα. Χρησιμοποιήστε τον Treynor όταν συγκρίνετε χαρτοφυλάκια που θα είναι προστέθηκε σε μια υπάρχουσα καλά διαφοροποιημένη θέση — γιατί σε αυτό το πλαίσιο, μόνο ο συστηματικός (beta) κίνδυνος έχει σημασία; ο διαφοροποιήσιμος κίνδυνος εξαλείφεται. Για ένα υπο-χαρτοφυλάκιο ή μια μεμονωμένη στρατηγική που ενσωματώνετε σε μια μεγαλύτερη κατανομή, ο Treynor είναι η σωστή μέτρηση. Για το συνολικό σας χαρτοφυλάκιο, ο Sharpe είναι η σωστή μέτρηση.
Ποιο είναι ένα καλό Treynor ratio;?
Οι λόγοι Treynor εξαρτώνται από τον δείκτη αναφοράς και την χρονική περίοδο. Χονδρική καθοδήγηση για τα αμερικανικά χαρτοφυλάκια μετοχών σε πολυετείς περιόδους: κάτω από 0.05 είναι αδύναμο, 0.05-0.10 είναι παρόμοιο με την αγορά, 0.10-0.15 είναι ισχυρό, πάνω από 0.15 που διατηρείται είναι εξαιρετικό. Για τα κρυπτονομίσματα σε σύγκριση με το BTC, ο Treynor είναι συνήθως μικρότερος σε απόλυτους όρους επειδή τα κρυπτονομίσματα βήτα είναι συχνά τεράστιες. Πάντα να συγκρίνετε τον Treynor εντός της ίδιας κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων και αναφοράς, ποτέ μεταξύ τους.
Τι συμβαίνει αν το χαρτοφυλάκιό μου έχει μηδενικό ή αρνητικό βήτα;?
Ο λόγος Treynor καταρρέει με σχεδόν μηδενικό beta (η διαίρεση με σχεδόν μηδενικό παράγει εξαιρετικά μεγάλα νούμερα) και γίνεται παραπλανητικός με αρνητικό beta. Σε αυτές τις περιπτώσεις, χρησιμοποιήστε Sharpe αντίθετα — ο παρονομαστής του Sharpe (συνολική μεταβλητότητα) είναι πάντα θετικός και συμπεριφέρεται καλά. Το Foliolytic επισημαίνει αυτόματα τα χαρτοφυλάκια με beta κάτω από 0.2 και προτείνει τον Sharpe ως τη πιο αξιόπιστη μέτρηση για αυτό το χαρτοφυλάκιο.
Λαμβάνει ο Treynor υπόψη τον διαφοροποιήσιμο κίνδυνο;?
Όχι, και αυτό είναι το θέμα. Ο Treynor υποθέτει ότι ο διαφοροποιήσιμος (ιδιοσυγκρασιακός) κίνδυνος έχει ήδη εξαλείφει — είτε επειδή το χαρτοφυλάκιο είναι ήδη διαφοροποιημένο είτε επειδή είναι ένα συστατικό ενός ευρύτερου διαφοροποιημένου χαρτοφυλακίου. Αν αξιολογείτε ένα συγκεντρωμένο χαρτοφυλάκιο (ας πούμε, 3 μετοχές), ο Treynor θα σας κολακέψει αγνοώντας όλους τους κινδύνους που σχετίζονται με τις συγκεκριμένες μετοχές που έχετε. Ο Sharpe θα το ποινικοποιήσει σωστά. Για συγκεντρωμένα χαρτοφυλάκια, ο Sharpe είναι η πιο ειλικρινής μέτρηση.