Besplatno Treynorov kalkulator omjera
Treynorov omjer mjeri povrat po jedinici tržišta rizika, a ne ukupnog rizika. Prava mjera kada dodajete strategiju već diverzificiranom portfelju. Učitajte CSV i vidite Treynor uz Sharpe, Sortino i više od 70 drugih mjera.
Što je Treynorov omjer?
Treynor mjeri višak povrata po jedinici tržišnog beta — koliko premije vaš portfelj zarađuje za svaku jedinicu sistematskog (S&P 500) rizik koji preuzima. (Povrat − bezrizično) podijeljeno s betom. Što je viši, to je bolje. Korisno za diverzificirane portfelje gdje ukupna volatilnost precjenjuje stvarni rizik. Ima smisla samo kada je beta značajno pozitivna.
Treynor = (Rₚ − Rf) / β · prinos prilagođen sustavnom rizikuŠto je Treynor omjer?
Ovo Treynorov omjer — ponekad nazvan omjer nagrade i volatilnosti — mjeri višak povrata portfelja po jedinici sustavnog (beta) rizika. Jack Treynor ga je uveo 1965., godinu dana prije Sharpeov omjer s time da postoji ključna konceptualna razlika: Treynor dijeli s betom, Sharpe dijeli s ukupnom volatilnošću.
Treynor = (Rportfolio − Rrisk-free) / βportfolio
Godšnji višak povrata podijeljen s beta portfeljem
Ove dvije mjere odgovaraju na suptilno različita pitanja. Sharpe pita: "Koliki je višak povrata koji sam dobio po jedinici ukupne volatilnosti?" Treynor pita: "Koliki je višak povrata koji sam dobio po jedinici nediverzificirane volatilnosti?"
Praktična implikacija: ako procjenjujete sub-portfelj koji će biti unutar šireg diverzificiranog ulaganja, diverzificirani rizik se gubi i samo sustavni rizik je važan. U tom kontekstu, Treynor je ispravna mjera. Ako procjenjujete samostalni portfelj, Sharpe je ispravan jer ukupna volatilnost i dalje ima značaj za vas.
Kada Treynor pobijedi Sharpe (i obrnuto)
| Situacija | Bolja mjera | Zašto |
|---|---|---|
| Dodavanje strategije diverzificiranom portfelju | Treynor | Samo sustavni rizik preživljava diversifikaciju; diverzificirani rizik je nebitan na margini |
| Samostalni koncentrirani portfelj (5 dionica) | Sharpe | Idiosinkratski rizik je stvaran i neizbježan — kažnite ga |
| Usporedba dva hedge fonda za vašu ukupnu alokaciju | Treynor | Fondovi će biti kombinirani s drugim ulaganjima |
| Procjena vašeg kompletnog portfelja neto imovine | Sharpe | Ukupna volatilnost je ono što zapravo osjećate |
| Usporedba između različitih mjerila (npr., portfelj dionica vs portfelj kriptovaluta) | Niti — koristite alfu | Različita mjerila daju neusporedive Sharpe i Treynor vrijednosti |
| Portfelj s gotovo nulom beta (neutralan prema tržištu) | Sharpe | Treynorov nazivnik približava se nuli i daje obmanjujuće rezultate |
Foliolytic izračunava sve tri (Sharpe, Sortino, Treynor) paralelno tako da nikada ne morate birati u apstraktnom — vidite ih zajedno i birate onaj koji odgovara vašem slučaju korištenja.
Grubo Referentne točke za Treynorov omjer
| Treynor vs SPY | Interpretacija |
|---|---|
| < 0 | Izgubljeni novac u odnosu na bezrizičnu kamatnu stopu |
| 0 – 0.05 | Ispodprosječno na temelju prilagođenog beta |
| 0.05 – 0.10 | Performanse slične tržištu |
| 0.10 – 0.15 | Snažno — značajno nadmašivanje po jedinici tržišnog rizika |
| 0.15 – 0.20 | Izvrsno |
| > 0.20 održano | Izvanredno, rijetko izvan specijaliziranih strategija |
Za portfelje kriptovaluta mjereno protiv BTC-a, Treynorove vrijednosti su manje u apsolutnim terminima jer su beta kriptovaluta u odnosu na BTC često iznad 1, a beta kriptovaluta u odnosu na SPY često 2-3. Uvijek usporedite Treynor unutar iste klase imovine i mjerila — ne preko.
Pogledajte svoj portfelj Treynor omjer
Otpremite CSV. Dobijte Treynor uz Sharpe, Sortino, beta, alfu i više od 70 drugih metrika. Besplatno, bez registracije.
Otvorite AnalizatorFoliolyticova analitička nadzorna ploča radi na engleskom jeziku. Postoje prevedene stranice kako biste mogli procijeniti alat na svom jeziku prije nego se prijavite.
Često postavljana pitanja Pitanja
Što je Treynorov omjer?
Treynorov omjer mjeri višak povrata portfelja po jedinici sustavnog (beta) rizika. Formula: Treynor = (R_portfelj − R_bezrizično) / β. Za razliku od Sharpe, koji dijeli s ukupnom volatilnošću, Treynor dijeli samo s dijelom rizika koji dolazi iz izloženosti tržištu. To ga čini čistijim mjernim podatkom kada uspoređujete portfelje koji imaju različite razine korelacije s tržištem.
Treynor vs Sharpe — kada trebam koristiti svaki?
Koristite Sharpe za dobro diverzificirane portfelje ili kada ocjenjujete portfelj u izolaciji. Koristite Treynor kada uspoređujete portfelje koji će biti dodani postojećem dobro diverzificiranom držanju — jer u tom kontekstu, samo sustavni (beta) rizik je važan; diverzificirani rizik se poništava. Za sub-portfelj ili pojedinačnu strategiju koju uključujete u veću alokaciju, Treynor je prava mjera. Za vaš ukupni portfelj, Sharpe je prava mjera.
Koja je dobra Treynorova mjera?
Treynorove mjere ovise o referentnoj točki i vremenskom razdoblju. Grubi vodič za američke dioničke portfelje tijekom višegodišnjih razdoblja: ispod 0.05 je slabo, 0.05-0.10 je poput tržišta, 0.10-0.15 je snažno, iznad 0.15 održano je izvrsno. Za kripto portfelje u odnosu na BTC, Treynor je obično manji u apsolutnim terminima jer kripto beta su često ogromne. Uvijek uspoređujte Treynor unutar iste klase imovine i referentne točke, nikada preko.
Što se događa ako moj portfelj ima nulu ili negativnu betu?
Treynorova mjera se raspada s gotovo nultom betom (dijeljenje s gotovo nulom daje apsurdno velike vrijednosti) i postaje obmanjujuća s negativnom betom. U tim slučajevima, koristite Sharpe umjesto — Sharpeov nazivnik (ukupna volatilnost) je uvijek pozitivan i dobro ponaša. Foliolytic automatski označava portfelje s betom ispod 0.2 i predlaže Sharpe kao pouzdaniju mjeru za taj portfelj.
Uzimanje u obzir diversificiranog rizika?
Ne, i to je poanta. Treynor pretpostavlja da je diversificirani (idio-sinkratski) rizik već eliminiran — bilo zato što je sam portfelj diverzificiran ili zato što je komponenta šireg diverzificiranog držanja. Ako ocjenjujete koncentrirani portfelj (recimo, 3 dionice), Treynor će vas laskati ignorirajući sav rizik specifičan za dionice koji nosite. Sharpe će ga ispravno kazniti. Za koncentrirane portfelje, Sharpe je poštenija mjera.