Бесплатная метрика системного риска

Бесплатно Калькулятор коэффициента Трейнора

Q: Treynor против Sharpe — когда использовать каждый из них?

Используйте Шарпа для хорошо диверсифицированных портфелей или при оценке портфеля в изоляции. Используйте Трейнора при сравнении портфелей, которые будут добавлены к существующему хорошо диверсифицированному активу — потому что в этом контексте имеет значение только систематический (бета) риск; диверсифицируемый риск нивелируется. Для подсчета подпортфеля или единой стратегии, которую вы подключаете к большему распределению, Трейнор является правильным показателем. Для вашего общего портфеля Шарп — правильный показатель.

Q: Какое хорошее значение коэффициента Treynor?

Коэффициенты Трейнора зависят от бенчмарка и временного периода. Грубое руководство для портфелей акций США за многолетние периоды: ниже 0.05 — слабый, 0.05-0.10 — похож на рынок, 0.10-0.15 — сильный, выше 0.15 устойчивый — отличный. Для крипто-портфелей против BTC коэффициент Трейнора обычно меньше в абсолютных значениях, потому что беты криптовалют часто огромные (2-3 против SPY) — крипто Трейнор выше 0.05 впечатляет. Всегда сравнивайте Трейнор в рамках одного класса активов и бенчмарка, никогда не пересекайте.

Q: Что происходит, если у моего портфеля нулевая или отрицательная бета?

Коэффициент Трейнора не работает при почти нулевой бете (деление на почти ноль дает абсурдно большие значения) и становится вводящим в заблуждение при отрицательной бете. В таких случаях используйте Шарпа вместо этого — знаменатель Шарпа (общая волатильность) всегда положителен и хорошо себя ведет. Foliolytic автоматически отмечает портфели с бетой ниже 0.2 и предлагает Шарпа как более надежный показатель для этого портфеля.

Коэффициент Трейнора измеряет доходность на единицу рынка риска, а не общего риска. Это правильная метрика, когда вы добавляете стратегию к уже диверсифицированному портфелю. Загрузите CSV и посмотрите коэффициент Трейнора вместе с коэффициентами Шарпа, Сортино и более чем 70 другими метриками.

Быстрый ответ

Что такое коэффициент Трейнора?

Трейнор измеряет избыточную доходность на единицу рыночного бета — сколько премии ваш портфель зарабатывает за каждую единицу систематического (S&Т 500) риска, который он принимает. (Доходность − безрисковая) делится на бета. Чем выше, тем лучше. Полезно для диверсифицированных портфелей, где общая волатильность завышает реальный риск. Имеет смысл только тогда, когда бета значимо положительна.

Трейнор = (Rₚ − Rf) / β · скорректированная на систематический риск доходность

Что такое Коэффициент Трейнора?

Этот Коэффициент Трейнора — иногда называемый коэффициентом вознаграждения к волатильности — измеряет избыточную доходность портфеля на единицу системного (бета) риска. Джек Трейнор ввел его в 1965 году, на год опередив коэффициент Шарпа с коэффициентом Шарпа, с важным концептуальным отличием: Трейнор делит на бета, Шарп делит на общую волатильность.

Treynor = (R_portfolio − R_risk-free) / β_portfolio Годовая избыточная доходность, деленная на бета портфеля

Эти две меры отвечают на немного разные вопросы. Шарп спрашивает: "Какую избыточную доходность я получил на единицу общей волатильности?" Трейнор спрашивает: "Какую избыточную доходность я получил на единицу недиверсифицируемой волатильности?"

Практическое значение: если вы оцениваете подсчет портфеля, который будет находиться внутри более широкого диверсифицированного актива, недиверсифицируемый риск исчезает, и только системный риск имеет значение. В этом контексте Трейнор является правильной метрикой. Если вы оцениваете отдельный портфель, Шарп правильный, потому что общая волатильность все еще имеет значение для вас.

Когда Трейнор обгоняет Шарпа (и наоборот)

Ситуация	Лучшая метрика	Почему
Добавление стратегии к диверсифицированному портфелю	Treynor	Только системный риск выживает после диверсификации; недиверсифицируемый риск не имеет значения на границе
Отдельный концентрированный портфель (5 акций)	Sharpe	Идосинкратический риск реален и неизбежен — наказывайте его
Сравнение двух хедж-фондов для вашего общего распределения	Treynor	Фонды будут объединены с другими активами
Оценка вашего полного портфеля чистых активов	Sharpe	Общая волатильность — это то, что вы на самом деле ощущаете
Сравнение между бенчмарками (например, портфель акций против крипто-портфеля)	Ни то, ни другое — используйте альфу	Разные бенчмарки дают несравнимые значения Шарпа и Трейнора
Портфель с близким к нулю бета (рыночный нейтральный)	Sharpe	Знаменатель Трейнора стремится к нулю и дает вводящие в заблуждение результаты

Foliolytic вычисляет все три (Шарп, Сортино, Трейнор) рядом, так что вам никогда не нужно выбирать в абстрактном — вы видите их вместе и выбираете тот, который подходит для вашего случая использования.

Грубый Эталоны для коэффициента Трейнора

Трейнор против SPY	Интерпретация
< 0	Потеря денег относительно безрисковой ставки
0 – 0.05	Недостаточная доходность с учетом бета
0.05 – 0.10	Рыночная производительность
0.10 – 0.15	Сильный — значительное превышение доходности на единицу рыночного риска
0.15 – 0.20	Отлично
> 0.20 устойчивый	Исключительный, редкий вне специализированных стратегий

Для крипто-портфелей, измеряемых относительно BTC, значения Трейнора в абсолютных терминах меньше, потому что беты крипто по отношению к BTC часто выше 1, а беты крипто по отношению к SPY часто 2-3. Всегда сравнивайте Трейнор внутри одной и той же классов активов и бенчмарка — не между ними.

Смотрите свой портфель Коэффициент Трейнора

Загрузите CSV. Получите Трейнор вместе с Шарпом, Сортино, бета, альфа и более 70 других метрик. Бесплатно, без регистрации.

Откройте Анализатор

Аналитическая панель Foliolytic работает на английском языке. Существуют переведенные страницы, чтобы вы могли оценить инструмент на вашем языке перед входом.

Часто задаваемые Вопросы

Что такое коэффициент Трейнора?

Коэффициент Трейнора измеряет избыточную доходность портфеля на единицу систематического (бета) риска. Формула: Трейнор = (R_portfolio − R_risk-free) / β. В отличие от Sharpe, который делит на общую волатильность, Treynor делит только на ту часть риска, которая возникает из рыночной экспозиции. Это делает его более чистым показателем при сравнении портфелей с разными уровнями рыночной корреляции.

Treynor против Sharpe — когда использовать каждый из них?

Используйте Sharpe для хорошо диверсифицированных портфелей или при оценке портфеля в изоляции. Используйте Treynor при сравнении портфелей, которые будут добавлены к существующему хорошо диверсифицированному активу — потому что в этом контексте имеет значение только систематический (бета) риск; диверсифицируемый риск нивелируется. Для субпортфеля или единственной стратегии, которую вы подключаете к большему распределению, Treynor является правильным показателем. Для вашего общего портфеля Sharpe является правильным показателем.

Какое хорошее значение коэффициента Treynor?

Коэффициенты Treynor зависят от бенчмарка и периода времени. Грубое руководство для портфелей акций США за многолетние периоды: ниже 0.05 — слабый, 0.05-0.10 — похожий на рынок, 0.10-0.15 — сильный, выше 0.15 устойчивый — отличный. Для крипто-портфелей по сравнению с BTC, Treynor обычно меньше в абсолютных значениях, потому что крипто беты часто огромные. Всегда сравнивайте Treynor в рамках одного класса активов и бенчмарка, никогда не пересекайте.

Что происходит, если у моего портфеля нулевая или отрицательная бета?

Коэффициент Treynor не работает при близкой к нулю бете (деление на близкое к нулю дает абсурдно большие значения) и становится вводящим в заблуждение при отрицательной бете. В таких случаях используйте Sharpe вместо этого — знаменатель Sharpe (общая волатильность) всегда положителен и хорошо себя ведет. Foliolytic автоматически отмечает портфели с бетой ниже 0.2 и предлагает Sharpe как более надежный показатель для этого портфеля.

Учитывает ли Treynor диверсифицируемый риск?

Нет, и в этом суть. Treynor предполагает, что диверсифицируемый (идосинкратический) риск уже устранен — либо потому, что сам портфель диверсифицирован, либо потому, что он является компонентом более широкого диверсифицированного актива. Если вы оцениваете концентрированный портфель (скажем, 3 акции), Treynor будет льстить вам, игнорируя все специфические для акций риски, которые вы несете. Sharpe правильно накажет его. Для концентрированных портфелей Sharpe является более честным показателем.