Kipimo cha Hatari ya Mfumo Bure

Bila malipo Kihesabu cha Uwiano wa Treynor

Q: Nini maana ya uwiano wa Treynor?

Uwiano wa Treynor unapima kurudi kupita kiasi kwa portifolio kwa kitengo cha hatari ya mfumo (beta). Fomula: Treynor = (R_portfolio - R_risk-free) / β. Tofauti na Sharpe, ambayo inagawanya kwa kutokuwa na utulivu kwa jumla, Treynor inagawanya tu kwa sehemu ya hatari inayotokana na uwekezaji sokoni. Hii inafanya iwe kipimo safi zaidi wakati wa kulinganisha portifolio zenye viwango tofauti vya uhusiano wa sokoni.

Q: Treynor dhidi ya Sharpe — ni lini ni lazima nitumie kila mmoja?

Tumia Sharpe kwa portifolio zilizo na uwekezaji mzuri au unapofanya tathmini ya portifolio kwa kujitegemea. Tumia Treynor unapolinganisha portifolio ambazo zitaongezwa kwenye uwekezaji mzuri uliopo — kwa sababu katika muktadha huo, hatari ya mfumo (beta) pekee ndiyo muhimu; hatari inayoweza kubadilishwa inafutika. Kwa sub-portifolio au mkakati mmoja unaoingiza kwenye mgawanyiko mkubwa, Treynor ndiyo kipimo sahihi. Kwa portifolio yako yote, Sharpe ndiyo kipimo sahihi.

Q: Nini ratio nzuri ya Treynor?

Uwiano wa Treynor unategemea kipimo cha kawaida na kipindi cha muda. Mwongozo wa rough kwa portifolio za hisa za Marekani katika kipindi cha miaka mingi: chini ya 0.05 ni dhaifu, 0.05-0.10 ni kama soko, 0.10-0.15 ni imara, juu ya 0.15 endelevu ni bora. Kwa portifolio za crypto dhidi ya BTC, Treynor kwa kawaida ni mdogo kwa maana halisi kwa sababu betas za crypto mara nyingi ni kubwa (2-3 dhidi ya SPY) — Treynor ya crypto juu ya 0.05 ni ya kuvutia. Daima linganisha Treynor ndani ya daraja moja la mali na kipimo cha kawaida, kamwe si kati ya.

Q: Nini kinatokea ikiwa portfolio yangu ina beta sifuri au hasi?

Uwiano wa Treynor unashindwa na beta karibu sifuri (ugawaji kwa karibu sifuri unatoa thamani kubwa isiyo ya kawaida) na inakuwa ya kupotosha na beta hasi. Katika hali hizo, tumia Sharpe badala yake — sehemu ya chini ya Sharpe (kutokuwa na utulivu kwa jumla) kila wakati ni chanya na inafanya kazi vizuri. Foliolytic kiotomatiki inaweka alama portifolio zenye beta chini ya 0.2 na inapendekeza Sharpe kama kipimo cha kuaminika zaidi kwa portifolio hiyo.

Uwiano wa Treynor unaupima urejelewa kwa kila kitengo cha soko hatari, si hatari jumla. Kipimo sahihi unapoongeza mkakati kwenye portfolio iliyoshughulishwa tayari. Pakia CSV na uone Treynor pamoja na Sharpe, Sortino, na vipimo vingine 70+.

Jibu la Haraka

Nini maana ya uwiano wa Treynor?

Treynor hupima faida ya ziada kwa kila kitengo cha beta ya soko — ni kiasi gani cha ziada ambacho portfolio yako inapata kwa kila kitengo cha mfumo (S&P 500) hatari inayochukuliwa. (Rudisha − bila hatari) iliyogawanywa na beta. Juu ni bora. Inafaida kwa portfolios zilizotawanywa ambapo kutetereka kwa jumla kunazidi hatari halisi. Ina maana tu wakati beta ni chanya kwa maana halisi.

Treynor = (Rₚ − Rf) / β · kurudi kwa hatari ya mfumo iliyorekebishwa

Nini ni Ratio ya Treynor?

Kiwango cha Uwiano wa Treynor — wakati mwingine huitwa uwiano wa tuzo kwa hatari ya kutetereka — unaupima urejelewa wa ziada wa portfolio kwa kila kitengo cha hatari ya mfumo (beta). Jack Treynor alitambulisha mwaka wa 1965, kabla ya ratio de Sharpe mwaka mmoja, kwa tofauti muhimu ya dhana: Treynor anagawanya kwa beta, Sharpe anagawanya kwa kutetereka jumla.

Treynor = (R_portfolio − R_risk-free) / β_portfolio Urejelewa wa ziada wa kila mwaka uligawanywa na beta ya portfolio

Vipimo viwili vinajibu maswali tofauti kidogo. Sharpe anauliza: "Ninapata urejelewa gani wa ziada kwa kila kitengo cha kutetereka jumla?" Treynor anauliza: "Ninapata urejelewa gani wa ziada kwa kila kitengo cha hatari isiyoweza kutenganishwa ya kutetereka?"

Maana halisi: ikiwa unakadiria sub-portfolio ambayo itakaa ndani ya mali pana iliyoshughulishwa, hatari inayoweza kutenganishwa inafutwa na hatari ya mfumo pekee ndiyo muhimu. Katika muktadha huo, Treynor ndiye kipimo sahihi. Ikiwa unakadiria portfolio huru, Sharpe ndiye sahihi kwa sababu kutetereka jumla bado kuna umuhimu kwako.

Wakati Treynor Inashinda Sharpe (na Kinyume Chake)

Hali	Kipimo Bora	Kwa Nini
Kuongeza mkakati kwenye portfolio iliyoshughulishwa	Treynor	Hatari ya mfumo pekee ndiyo inayoishi baada ya ushirikishaji; hatari inayoweza kutenganishwa haina umuhimu kwenye kiwango cha chini
Portfolio iliyojikita huru (hisani 5)	Sharpe	Hatari ya kipekee ni halisi na haiwezi kuepukika — ipige faini
Kulinganisha hedge funds mbili kwa jumla yako ya allocation	Treynor	Mifuko itachanganywa na mali nyingine
Kukadiria portfolio yako kamili ya thamani ya net	Sharpe	Kutetereka jumla ndiyo unachohisi kweli
Ulinganifu wa viwango tofauti (mfano, hisa dhidi ya portfolio ya crypto)	Wala — tumia alpha	Viwango tofauti vinatoa thamani za Sharpe na Treynor zisizoweza kulinganishwa
Portfolio yenye beta karibu sifuri (soko-sawa)	Sharpe	Mdeni wa Treynor unakaribia sifuri na kutoa matokeo ya kupotosha

Foliolytic inahesabu yote matatu (Sharpe, Sortino, Treynor) kwa pamoja ili usihitaji kuchagua kwa ujumla — unaona pamoja na kuchagua ile inayofaa matumizi yako.

Ngumu Vigezo vya kipimo kwa Mhusika wa Treynor

Treynor dhidi ya SPY	Ufafanuzi
< 0	Pesa iliyoibiwa ikilinganishwa na kiwango kisicho na hatari
0 – 0.05	Imeshindwa kufanya vizuri kwa msingi wa marekebisho ya beta
0.05 – 0.10	Utendaji kama soko
0.10 – 0.15	Nguvu — utendaji mzuri kwa kila kitengo cha hatari ya soko
0.15 – 0.20	Bora
> 0.20 imedumu	Ya kipekee, nadra nje ya mikakati maalum

Kwa portfolio za crypto zinazopimwa dhidi ya BTC, thamani za Treynor huwa ndogo kwa kiwango cha jumla kwa sababu betas za crypto dhidi ya BTC mara nyingi ziko juu ya 1 na betas za crypto dhidi ya SPY mara nyingi ni 2-3. Daima linganisha Treynor ndani ya daraja moja la mali na kiwango cha kulinganisha — si kati ya.

Tazama Portfolio Yako Ratio ya Treynor

Pakia CSV. Pata Treynor pamoja na Sharpe, Sortino, beta, alpha, na vipimo vingine 70+. Bure, hakuna usajili.

Fungua Mchambuzi

Dashibodi ya uchanganuzi ya Foliolytic inafanya kazi kwa Kiingereza. Kurasa zilizotafsiriwa zipo ili uweze kutathmini zana hiyo kwa lugha yako kabla ya kuingia.

Maswali Yanayoulizwa Mara kwa Mara Maswali

Nini maana ya uwiano wa Treynor?

Uwiano wa Treynor unapima ziada ya kurudi ya portfolio kwa kila kitengo cha hatari ya mfumo (beta). Formula: Treynor = (R_portfolio − R_risk-free) / β. Tofauti na Sharpe, ambayo inagawanya na kutokuwa na uhakika kwa jumla, Treynor inagawanya tu na sehemu ya hatari inayotokana na kufichuliwa kwa soko. Hii inafanya iwe kipimo safi zaidi wakati wa kulinganisha portfolios ambazo zina viwango tofauti vya uhusiano na soko.

Treynor dhidi ya Sharpe — ni lini ni lazima nitumie kila mmoja?

Tumia Sharpe kwa portfolios zilizo na utofauti mzuri au unapofanya tathmini ya portfolio kwa kujitegemea. Tumia Treynor unapolinganisha portfolios ambazo zitaongezwa kwenye mali iliyopo yenye utofauti mzuri iliyoongezwa kwenye mali iliyopo yenye utofauti mzuri — kwa sababu katika muktadha huo, hatari ya mfumo (beta) pekee ndiyo muhimu; hatari inayoweza kutolewa inafutika. Kwa sub-portfolio au mkakati mmoja unauingiza kwenye mgawo mkubwa, Treynor ndiyo kipimo sahihi. Kwa portfolio yako yote, Sharpe ndiyo kipimo sahihi.

Nini ratio nzuri ya Treynor?

Ratio za Treynor zinategemea kiwango cha msingi na kipindi cha muda. Mwongozo wa jumla kwa portfolios za hisa za Marekani kwa kipindi cha miaka mingi: chini ya 0.05 ni dhaifu, 0.05-0.10 ni kama soko, 0.10-0.15 ni nguvu, zaidi ya 0.15 endelevu ni bora. Kwa portfolios za crypto dhidi ya BTC, Treynor kwa kawaida ni ndogo kwa maneno ya jumla kwa sababu crypto betas kwa kawaida ni kubwa. Daima linganisha Treynor ndani ya daraja moja la mali na kiwango cha msingi, kamwe sio kati ya.

Nini kinatokea ikiwa portfolio yangu ina beta sifuri au hasi?

Ratio ya Treynor inashindwa na beta karibu sifuri (ugawaji kwa karibu sifuri unazalisha thamani kubwa zisizo za kawaida) na inakuwa ya kupotosha na beta hasi. Katika hali hizo, tumia Sharpe badala yake — mgawanyiko wa Sharpe (kutokuwa na uhakika kwa jumla) daima ni chanya na inafanya kazi vizuri. Foliolytic kwa otomatiki inabaini portfolios zenye beta chini ya 0.2 na inapendekeza Sharpe kama kipimo cha kuaminika zaidi kwa portfolio hiyo.

Je, Treynor inazingatia hatari inayoweza kutolewa?

Hapana, na hiyo ndiyo hoja. Treynor inadhani hatari inayoweza kutolewa (ya kipekee) tayari imeondolewa — ama kwa sababu portfolio yenyewe imekuwa na utofauti au kwa sababu ni sehemu ya mali kubwa yenye utofauti. Ikiwa unafanya tathmini ya portfolio iliyokusanywa (kusema, hisa 3), Treynor itakufurahisha kwa kupuuza hatari zote za hisa unazobeba. Sharpe itakupatia adhabu sahihi. Kwa portfolios zilizokusanywa, Sharpe ndiyo kipimo cha uaminifu zaidi.