Gratuito Calcolatore del rapporto di Treynor
Il rapporto di Treynor misura il rendimento per unità di mercato rischio, non rischio totale. Il giusto indicatore quando stai aggiungendo una strategia a un portafoglio già diversificato. Carica un CSV e visualizza Treynor insieme a Sharpe, Sortino e oltre 70 altri indicatori.
Che cos'è il rapporto di Treynor?
Il Treynor misura il rendimento in eccesso per unità di beta di mercato: quanto premio guadagna il tuo portafoglio per ogni unità di rischio sistematico (S&P 500) rischio che comporta. (Rendimento − privo di rischio) diviso per beta. Maggiore è meglio. Utile per portafogli diversificati dove la volatilità totale sovrastima il rischio reale. Significativo solo quando beta è significativamente positivo.
Treynor = (Rₚ − Rf) / β · rendimento aggiustato per il rischio sistematicoChe cos'è il Rapporto di Treynor?
Il Rapporto di Treynor — a volte chiamato rapporto rendimento-volatilità — misura il rendimento in eccesso di un portafoglio per unità di rischio sistematico (beta). Jack Treynor lo ha introdotto nel 1965, un anno prima del rapporto di Sharpe — con una differenza concettuale cruciale: Treynor divide per beta, Sharpe divide per la volatilità totale.
Treynor = (Rportfolio − Rrisk-free) / βportfolio
Rendimento in eccesso annualizzato diviso per beta del portafoglio
I due indicatori rispondono a domande sottilmente diverse. Sharpe chiede: "Quanto rendimento in eccesso ho ottenuto per unità di volatilità totale?" Treynor chiede: "Quanto rendimento in eccesso ho ottenuto per unità di rischio non diversificabile volatilità?"
L'implicazione pratica: se stai valutando un sotto-portafoglio che si troverà all'interno di un'ampia detenzione diversificata, il rischio diversificabile si annulla e solo il rischio sistematico conta. In quel contesto, Treynor è l'indicatore corretto. Se stai valutando un portafoglio autonomo, Sharpe è corretto perché la volatilità totale conta ancora per te.
Quando Treynor batte Sharpe (e viceversa)
| Situazione | Metrica migliore | Perché |
|---|---|---|
| Aggiungere una strategia a un portafoglio diversificato | Treynor | Solo il rischio sistematico sopravvive alla diversificazione; il rischio diversificabile è irrilevante al margine |
| Portafoglio concentrato autonomo (5 azioni) | Sharpe | Il rischio idiosincratico è reale e inevitabile — penalizzalo |
| Confrontare due hedge fund per la tua allocazione complessiva | Treynor | I fondi saranno combinati con altre partecipazioni |
| Valutare il tuo portafoglio netto complessivo | Sharpe | La volatilità totale è ciò che senti realmente |
| Confronto tra benchmark incrociati (ad es., portafoglio azionario vs portafoglio crypto) | Né — usa alpha | Benchmark diversi producono valori di Sharpe e Treynor non comparabili |
| Portafoglio a beta quasi zero (neutro rispetto al mercato) | Sharpe | Il denominatore di Treynor si avvicina a zero e produce risultati fuorvianti |
Foliolytic calcola tutti e tre (Sharpe, Sortino, Treynor) fianco a fianco, così non devi mai scegliere in astratto — li vedi insieme e scegli quello che si adatta al tuo caso d'uso.
Rudimentale Benchmark per il rapporto di Treynor
| Treynor vs SPY | Interpretazione |
|---|---|
| < 0 | Perso denaro rispetto al tasso privo di rischio |
| 0 – 0.05 | Sottoperformato su base aggiustata per beta |
| 0.05 – 0.10 | Performance simile al mercato |
| 0.10 – 0.15 | Forte — significativa sovraperformance per unità di rischio di mercato |
| 0.15 – 0.20 | Eccellente |
| > 0,20 sostenuto | Eccezionale, raro al di fuori di strategie specializzate |
Per i portafogli crypto misurati rispetto a BTC, i valori di Treynor risultano più piccoli in termini assoluti perché i beta crypto rispetto a BTC sono spesso superiori a 1 e i beta crypto rispetto a SPY sono frequentemente 2-3. Confronta sempre Treynor all'interno della stessa classe di attivi e benchmark — non tra.
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Apri l'AnalizzatoreIl dashboard analitico di Foliolytic è disponibile in inglese. Esistono pagine tradotte in modo che tu possa valutare lo strumento nella tua lingua prima di accedere.
Domande Frequenti Domande
Che cos'è il rapporto di Treynor?
Il rapporto di Treynor misura il rendimento in eccesso di un portafoglio per unità di rischio sistematico (beta). Formula: Treynor = (R_portafoglio − R_privo di rischio) / β. A differenza di Sharpe, che divide per la volatilità totale, Treynor divide solo per la parte di rischio che deriva dall'esposizione al mercato. Questo lo rende il metrica più pulita quando si confrontano portafogli che hanno diversi livelli di correlazione di mercato.
Treynor vs Sharpe — quando dovrei usare ciascuno?
Usa Sharpe per portafogli ben diversificati o quando valuti un portafoglio in isolamento. Usa Treynor quando confronti portafogli che saranno aggiunti a una detenzione ben diversificata — perché in quel contesto, solo il rischio sistematico (beta) conta; il rischio diversificabile si annulla. Per un sotto-portafoglio o una singola strategia che stai inserendo in un'allocazione più grande, Treynor è la metrica giusta. Per il tuo portafoglio totale, Sharpe è la metrica giusta.
Qual è un buon rapporto di Treynor?
I rapporti di Treynor dipendono dal benchmark e dal periodo di tempo. Guida approssimativa per portafogli azionari statunitensi su periodi pluriennali: sotto 0,05 è debole, 0,05-0,10 è simile al mercato, 0,10-0,15 è forte, e, sopra 0,15 sostenuto è eccellente. Per portafogli crypto rispetto a BTC, Treynor è tipicamente più piccolo in termini assoluti perché le crypto i beta sono spesso enormi. Confronta sempre Treynor all'interno della stessa classe di attivi e benchmark, mai tra diverse.
Cosa succede se il mio portafoglio ha beta zero o negativo?
Il rapporto di Treynor si rompe con beta vicino a zero (la divisione per un valore vicino a zero produce valori enormemente grandi) e diventa fuorviante con beta negativo. In quei casi, usa Sharpe invece — il denominatore di Sharpe (volatilità totale) è sempre positivo e ben comportato. Foliolytic segnala automaticamente i portafogli con beta inferiore a 0,2 e suggerisce Sharpe come metrica più affidabile per quel portafoglio.
Treynor tiene conto del rischio diversificabile?
No, ed è questo il punto. Treynor assume che il rischio diversificabile (idiosincratico) sia già eliminato — o perché il portafoglio stesso è diversificato o perché è un componente di una detenzione diversificata più ampia. Se stai valutando un portafoglio concentrato (diciamo, 3 azioni), Treynor ti flatterà ignorando tutto il rischio specifico delle azioni che stai portando. Sharpe lo penalizzerà correttamente. Per portafogli concentrati, Sharpe è la metrica più onesta.