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Quanto è grave un giorno tipico negativo per il tuo portafoglio — e quanto è grave il giorno peggiore? Carica un CSV e ottieni il VaR al 95% e 99%, più il VaR Condizionale (Expected Shortfall) per una vera stima del rischio di coda. Funziona per qualsiasi azione, ETF o portafoglio di criptovalute.
Che cos'è il Value at Risk (VaR)?
Il VaR stima la perdita massima che il tuo portafoglio è probabile che subisca in un dato periodo a un dato livello di confidenza. "VaR giornaliero del 95% di $5,000" significa: c'è una probabilità del 5% di perdere più di $5,000 in un singolo giorno di trading. Foliolytic calcola sia il VaR storico (i giorni peggiori empirici) sia il VaR parametrico (assumendo rendimenti normali).
VaR 95% · storico + parametrico · orizzonti giornalieri / settimanali / mensili.Cos'è Valore a rischio?
Valore a Rischio (VaR) risponde alla domanda di base più fondamentale nella gestione del portafoglio: quanto potrei perdere in un giorno normale ma negativo? Un VaR di 1 giorno di $10.000 con una confidenza del 95% significa: in 95 giorni su 100, perdi meno di $10.000. In circa 5 giorni su 100, perdi di più.
Il VaR è il metro che le banche riportano ai regolatori. È il metro che i fondi hedge citano nelle divulgazioni sui rischi. È imperfetto — non ti dice quanto peggio diventa il 5% negativo — ma come sintesi a numero singolo del downside, è la misura più utilizzata in finanza.
VaR95% = 5th-percentile of daily return distribution × Portfolio Value
La perdita al 5° percentile — perdite maggiori si verificano il 5% delle volte
Il Punto Cieco del VaR: Rischio di Coda
Il VaR ti dice la soglia. Non ti dice cosa succede oltre la soglia. Se il tuo VaR al 95% è del 4%, significa solo che il giorno peggiore è una perdita del 4%. Il giorno peggiore potrebbe essere una perdita del 4,1% — o una perdita del 15%. Il VaR non fa distinzioni.
VaR Condizionale (CVaR), anche chiamato Expected Shortfall, risolve questo. È la media nei giorni peggiori del VaR. Se il tuo VaR al 95% è del 4% ma il tuo CVaR al 95% è dell'8%, questo ti dice che il 5% dei giorni negativi ha una perdita media dell'8% — un quadro di rischio fondamentalmente diverso rispetto a se entrambi i numeri fossero vicini.
CVaR95% = E[loss | loss > VaR95%]
Perdita attesa (media) condizionata al superamento della soglia del VaR
Il CVaR è lo standard normativo sotto Basilea III proprio perché il VaR da solo sottovaluta quanto possa essere grave un crollo. Per portafogli a code spesse (criptovalute, opzioni, mercati emergenti), il divario CVaR/VaR è spesso 2 volte o più.
Valori tipici del VaR per Classe di Attività
| Portafoglio | VaR 95% a 1 giorno | VaR 99% a 1 giorno | CVaR 95% a 1 giorno |
|---|---|---|---|
| Obbligazioni del Tesoro degli Stati Uniti (AGG) | 0.3 – 0.5% | 0.5 – 0.8% | 0.4 – 0.7% |
| 60/40 Azioni/Obbligazioni | 0.8 – 1.2% | 1.3 – 1.8% | 1.2 – 1.7% |
| S&P 500 (SPY) | 1.3 – 2.0% | 2.0 – 3.0% | 2.0 – 3.5% |
| Nasdaq 100 (QQQ) | 1.7 – 2.5% | 2.5 – 3.8% | 2.5 – 4.2% |
| Mercati Emergenti (EEM) | 1.8 – 2.8% | 2.8 – 4.5% | 2.8 – 5.0% |
| Bitcoin | 5.0 – 7.0% | 8.0 – 12.0% | 8.0 – 14.0% |
| Portafoglio di altcoin | 8.0 – 15.0% | 13.0 – 25.0% | 13.0 – 30.0% |
Le fasce riflettono dati storici a lungo termine (2010-2026) e variano con il regime di mercato. Il VaR si espande drammaticamente durante le crisi: il crollo di marzo 2020 ha spinto brevemente S&Il VaR giornaliero dell'S&P 500 sopra il 6%. Questo è il fenomeno del 'clustering della volatilità' che il VaR statico può perdere.
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Apri l'AnalizzatoreIl dashboard analitico di Foliolytic è disponibile in inglese. Esistono pagine tradotte in modo che tu possa valutare lo strumento nella tua lingua prima di accedere.
Domande Frequenti Domande
Che cos'è il Value at Risk (VaR)?
Il Value at Risk è la perdita massima che il tuo portafoglio potrebbe subire in un determinato orizzonte temporale a un dato livello di confidenza. Un VaR di 1 giorno di $10.000 con una confidenza del 95% significa: nel 95% dei giorni, dovresti perdere meno di $10.000. In circa 1 giorno su ogni 20, dovresti aspettarti di perdere più di così. Il VaR è la misura di rischio al ribasso più comune utilizzata da banche, fondi hedge e regolatori.
Qual è la differenza tra VaR 95% e VaR 99%?
Il VaR al 95% cattura il "giorno cattivo tipico" — il 5° percentile della distribuzione delle perdite. Il VaR al 99% cattura il "giorno cattivo raro" — il 1° percentile. Il VaR al 99% è sempre di maggiore entità rispetto al VaR al 95% perché si sta guardando più a fondo nella coda della distribuzione. Gli enti regolatori richiedono tipicamente alle banche di riportare il VaR al 99% perché cattura scenari più gravi. Gli investitori al dettaglio trovano spesso il VaR al 95% più utile per le aspettative quotidiane.
Che cos'è il CVaR (VaR Condizionale / Perdita Attesa)?
La CVaR risponde a una domanda diversa: "quando succede il peggio (oltre il VaR), quanto è grave in media?" La CVaR 95% è il media perdita nei peggiori 5% dei giorni. È sempre peggiore del VaR 95% ed è una misura migliore del rischio di coda perché tiene conto della gravità delle perdite estreme, non solo della loro frequenza. Le normative di Basilea si sono spostate verso il CVaR proprio perché il VaR da solo sottovaluta il rischio di coda pesante.
VaR storico vs VaR parametrico — quale utilizza Foliolytic?
Foliolytic riporta entrambi. VaR Storico calcola il percentile direttamente dalla tua attuale distribuzione dei rendimenti — non fa assunzioni sulla normalità e riflette correttamente le code pesanti. VaR Parametrico presuppone che i rendimenti siano distribuiti normalmente e utilizza la media e la deviazione standard. Per i portafogli azionari, i due metodi danno risposte simili; per i portafogli crypto e con leva, il VaR storico è solitamente significativamente più grande (e più accurato) perché le distribuzioni dei rendimenti hanno code più pesanti di quanto preveda una curva normale.
Perché il VaR crypto è così molto più grande del VaR azionario?
I rendimenti giornalieri crypto sono tipicamente 4-6 volte più volatili rispetto alle azioni del mercato ampio. Il VaR storico giornaliero di Bitcoin al 95% si aggira intorno al 5-7%, rispetto a circa l'1,5-2% per l'S&P 500. Gli altcoin sono ancora peggiori — un VaR giornaliero al 95% di 10-15% non è raro. Questo è il motivo per cui le allocazioni crypto dovrebbero essere dimensionate tenendo presente il VaR: un'allocazione crypto del 10% può contribuire al 30-40% del VaR a livello di portafoglio.