Gratuito Calcolatore del Rapporto di Sortino
Carica il tuo CSV del portafoglio e ottieni il tuo rapporto di Sortino — il metro di rendimento aggiustato per il rischio che penalizza solo la volatilità al ribasso. Una misura più equa rispetto a Sharpe per chiunque desideri esposizione al rialzo.
Che cos'è il rapporto di Sortino?
Il rapporto di Sortino è il fratello minore del rapporto di Sharpe che considera solo il lato negativo. Penalizza solo la volatilità negativa (drawdown), ignorando le oscillazioni positive. Calcolato come (ritorno − privo di rischio) / deviazione standard al ribasso. Sopra 2.0 è eccellente. Foliolytic calcola sia Sharpe che Sortino così puoi vedere se il tuo gestore ha semplicemente cavalcato la volatilità positiva o ha realmente controllato le perdite.
Sortino = Sharpe solo al ribasso · sopra 2.0 = eccellenteChe cos'è il Rapporto di Sortino?
Il rapporto di Sortino misura quanto rendimento in eccesso il tuo portafoglio guadagna per unità di volatilità al ribasso. Sviluppato da Frank Sortino nel 1980 come un perfezionamento di Sharpe, corregge il più grande difetto concettuale di Sharpe: trattare i picchi al rialzo e i cali al ribasso come ugualmente negativi.
Per un investitore, un portafoglio che salta del 10% in un mese non è un problema. Sharpe lo punisce comunque perché la deviazione standard include entrambe le direzioni. Sortino si preoccupa solo dei rendimenti al di sotto di un rendimento minimo accettabile (MAR), tipicamente il tasso privo di rischio. Il risultato è un metro che premia i portafogli la cui volatilità è concentrata sul lato vincente.
La formula:
Sortino = (Rportfolio − MAR) / DownsideDev(Rportfolio)
Dove la deviazione al ribasso è la deviazione standard solo di quei rendimenti al di sotto del MAR
Poiché il denominatore è più piccolo della deviazione standard, i rapporti di Sortino sono tipicamente più alti di Sharpe per lo stesso portafoglio. Un portafoglio con Sharpe di 0.8 potrebbe avere Sortino di 1.2–1.8 a seconda dell'asimmetria della distribuzione dei suoi rendimenti.
Sortino vs Sharpe — Quando usare quale
| Scenario | Metrica migliore | Perché |
|---|---|---|
| Strategie di market-maker, arbitraggio, bassa volatilità | Sharpe | La coerenza conta; qualsiasi volatilità è indesiderata |
| Azioni di crescita, cripto, opzioni | Sortino | I picchi al rialzo sono una caratteristica; non penalizzarli |
| Portafogli di dividendi / reddito | Sharpe o Sortino | Risultati simili; i rendimenti tendono ad essere simmetrici |
| Trend-following, momentum | Sortino | Rendimenti a coda grassa inclinati a destra favoriscono solo il ribasso |
| Fondo indice / S&P 500 | O uno | Le distribuzioni dei rendimenti azionari sono grossomodo simmetriche |
| Confrontando tra classi di attivi | Sortino | Più robusto a diversi profili di inclinazione |
Foliolytic calcola sia Sharpe che Sortino affiancati. Un divario significativo (Sortino > Sharpe + 0.5) ti dice che la tua volatilità è inclinata positivamente — buono. Un piccolo divario significa che i tuoi rendimenti sono grossomodo simmetrici.
Sortino Benchmark per Classe di Attivi
| Tipo di Portafoglio | Sortino Tipico (Lungo Periodo) | Risultato Forte |
|---|---|---|
| S&P 500 (passivo) | 0.8 – 1.1 | > 1.2 |
| 60/40 Azioni/Obbligazioni | 0.9 – 1.2 | > 1.4 |
| Azioni di tutto il mondo (VT) | 0.7 – 1.0 | > 1.1 |
| Bitcoin buy-and-hold | 1.1 – 1.6 | > 1.8 |
| Portafoglio di crescita scambiato attivamente | varia selvaggiamente | > 1.5 = eccellente |
| composito di hedge fund | 1.0 – 1.5 | > 1.8 |
Questi sono medi approssimativi su più anni. In finestre temporali brevi, il Sortino può impennarsi sopra 3 durante i mercati in trend e diventare negativo durante i drawdown — la metrica è sensibile al periodo di analisi.
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Apri l'AnalizzatoreIl dashboard analitico di Foliolytic è disponibile in inglese. Esistono pagine tradotte in modo che tu possa valutare lo strumento nella tua lingua prima di accedere.
Domande Frequenti Domande
Che cos'è il rapporto di Sortino?
Il rapporto di Sortino è una metrica di rendimento aggiustata per il rischio che misura quanto rendimento in eccesso un portafoglio guadagna per unità di volatilità solo al ribasso. È un perfezionamento del rapporto di Sharpe, che tratta la volatilità al rialzo e al ribasso in modo uguale. Il Sortino conta solo i rendimenti al di sotto di un rendimento minimo accettabile (tipicamente il tasso privo di rischio) quando calcola il denominatore, il che è più equo per i portafogli la cui volatilità è concentrata sul lato vincente.
Qual è un buon rapporto di Sortino?
I rapporti di Sortino sono tipicamente più alti di Sharpe per lo stesso portafoglio perché il denominatore è più piccolo. Un Sortino superiore a 1.0 è discreto, superiore a 2.0 è buono e superiore a 3.0 è eccellente.. Per confronto: un portafoglio con Sharpe di 0.8 potrebbe avere Sortino di 1.2–1.4 se la sua volatilità è simmetrica, o 1.8+ se la sua volatilità è inclinata al rialzo. L'interpretazione è: "Per ogni unità di cattiva volatilità (al ribasso) che ho accettato, ho guadagnato X unità di rendimento in eccesso."
Sortino vs Sharpe — quale è migliore?
Nessuno dei due è strettamente migliore — rispondono a domande diverse. Sharpe penalizza la volatilità totale (al rialzo e al ribasso in modo uguale), il che ha senso quando si valutano strategie in cui la coerenza conta indipendentemente dalla direzione (come i market-maker). Sortino penalizza solo la volatilità al ribasso, il che ha senso per gli investitori direzionali che vogliono attivamente esposizione al rialzo (la maggior parte degli investitori al dettaglio, i portafogli di azioni growth e i detentori di criptovalute). Usa Sortino quando i picchi al rialzo sono una caratteristica, non un bug.
Quale rendimento minimo accettabile (MAR) utilizza Foliolytic?
Per impostazione predefinita, Foliolytic utilizza il rendimento del Treasury statunitense a 3 mesi in ogni punto del tuo periodo di analisi come rendimento minimo accettabile. Questo corrisponde al tasso privo di rischio utilizzato nei calcoli di Sharpe, rendendo i due rapporti direttamente comparabili. Alcuni professionisti utilizzano un MAR più alto (ad esempio, 5% nominale) quando misurano rispetto a un obiettivo specifico dell'investitore — Foliolytic supporta valori MAR personalizzati nel pannello di analisi avanzata.
Il Sortino può essere negativo?
Sì. Un rapporto di Sortino negativo significa che il tuo portafoglio ha reso meno del rendimento minimo accettabile anche prima di aggiustare per il rischio. Un Sortino negativo è più pessimista di un Sharpe negativo perché il denominatore di Sortino (deviazione solo al ribasso) è più piccolo, amplificando l'entità di un numeratore negativo. Un Sortino profondamente negativo (ad esempio, al di sotto di -1.0) è un forte segnale che il portafoglio sta attivamente distruggendo capitale rispetto alle alternative prive di rischio.