Metrica di Rendimento Basata sulle Competenze Gratuita

Gratuito Calcolatore di Alpha del Portafoglio

Q: Come viene calcolato l'alpha?

Alpha = R_portafoglio − [R_rischio-libero + β × (R_benchmark − R_rischio-libero)]. Il termine tra parentesi è il rendimento previsto dal CAPM dato il tuo beta. Se hai guadagnato il 15% annualizzato con beta 1.2, e il benchmark ha fatto il 10% con il rischio libero al 4%, il CAPM prevedeva 4% + 1.2 × (10% − 4%) = 11.2%. Il tuo alpha è 15% − 11.2% = +3.8% — una significativa sovraperformance.

Q: Cos'è un buon alpha?

Un alpha positivo è buono, ma il contesto è importante. Su lunghi periodi (5+ anni), un alpha positivo sostenuto è veramente raro. La maggior parte dei fondi azionari gestiti attivamente presenta un alpha NEGATIVO dopo le spese — ecco perché l'indicizzazione funziona. Un alpha annualizzato di +1% a +3% dopo un intero ciclo di mercato è forte per un investitore al dettaglio. +5% o più sostenuto è territorio da hedge fund. Sii scettico riguardo all'alpha a breve termine; qualsiasi dato inferiore a 24 mesi ha un alto rumore statistico.

Q: Foliolytic testa l'alpha per significatività statistica?

Sì. Foliolytic riporta la t-statistica per l'alpha insieme al valore stesso. Una t-stat sopra 2.0 (approssimativamente) significa che l'alpha è statisticamente distinguibile da zero al livello di confidenza del 95%. I portafogli corti o le serie di rendimenti rumorose mostrano spesso un alpha positivo per caso — la t-stat ti dice se il segnale è reale. Questo è lo stesso test utilizzato nella ricerca finanziaria accademica.

L'alpha è il rendimento che hai guadagnato che non può essere spiegato dall'esposizione al mercato. Carica il tuo portafoglio e scopri se la tua selezione e il tuo tempismo hanno effettivamente battuto un indice passivo con lo stesso beta — o se i tuoi guadagni erano solo il mercato che ti portava.

Risposta veloce

Cos'è l'alpha di Jensen?

L'alpha è il rendimento in eccesso che il tuo portafoglio guadagna rispetto a quanto previsto dal suo beta. Se il tuo beta è 1,2 e il mercato ha restituito il 10%, il CAPM prevede che tu restituisca il 12% — l'alpha è tutto ciò che hai ottenuto oltre a questo. Un alpha positivo significa vera abilità (o fortuna); un alpha zero significa che stai eguagliando il mercato per il rischio che hai preso.

α = il tuo rendimento − (Rf + β × (Rₘ − Rf)) · positivo = vantaggio reale

Cos'è Alpha di Jensen?

Alpha è il rendimento guadagnato dal tuo portafoglio oltre quello che il CAPM prevedeva in base al tuo beta. Isola la parte delle performance attribuibile alla tua abilità — selezione dei titoli, tempismo, dimensionamento, ribilanciamento — dalla parte attribuibile semplicemente all'esposizione al mercato.

Il documento del 1968 di Michael Jensen sulle performance dei fondi comuni ha introdotto l'alpha come modo per separare l'abilità del gestore dalla fortuna di mercato. Il risultato, allora e ora: dopo le spese, la maggior parte dei gestori attivi presenta alpha negativo.. L'investimento in indici passivi funziona perché generare alpha positivo è davvero difficile.

α = R_portfolio − [R_risk-free + β × (R_benchmark − R_risk-free)] Rendimento reale meno rendimento previsto dal CAPM dato il tuo beta

Il termine tra parentesi è ciò che il CAPM dice che il tuo portafoglio "dovrebbe" aver guadagnato dato il suo beta. L'alpha è la tua deviazione da quella previsione — positivo significa che hai battuto il modello, negativo significa che il modello ha battuto te.

Un Esempio Concreto Supponi di aver gestito un portafoglio negli ultimi 12 mesi con le seguenti caratteristiche:

Rendimento del portafoglio:

Beta del portafoglio rispetto all'S: +18%
P 500:&Rendimento dell'S: 1.3
S&P 500: +11%
Tasso privo di rischio: 4.5%

Rendimento previsto dal CAPM: 4.5% + 1.3 × (11% − 4.5%) = 4.5% + 8.45% = 12.95%.

Il tuo rendimento reale è stato del 18%. Alpha = 18% − 12.95% = +5.05%.

È davvero forte. Hai sovraperformato di 5 punti percentuali dopo aver aggiustato per il fatto che il tuo beta di 1.3 significava che avresti dovuto essere comunque un po' avanti rispetto al benchmark. Se il tuo beta fosse stato 0.8 invece di 1.3 pur restituendo il 18%, il tuo alpha sarebbe stato ancora più alto (circa +8.3%) — hai guadagnato rendimenti amplificati con un'esposizione inferiore al mercato, che è il sacro graal.

Statistico La significatività conta

Un singolo anno di alpha positivo non prova nulla. I rendimenti sono rumorosi e la fortuna si accumula. Foliolytic riporta l'alpha t-statistic insieme al valore stesso, così sai se il segnale è reale.

T-Statistica	Interpretazione
< 1.0	Effettivamente rumore. L'alpha potrebbe facilmente essere zero.
1.0 – 1.96	Suggerente ma non statisticamente significativo al 95%.
1.96 – 2.58	Statisticamente significativo al 95% di confidenza — l'alpha è probabilmente reale.
> 2.58	Significativo al 99% — forte evidenza di abilità genuina (o bias persistente, a seconda del contesto).

Regola empirica: hai bisogno di almeno 24–36 mesi di dati e un t-stat sopra 2.0 prima che l'alpha positivo possa essere distinto dalla fortuna. La maggior parte degli investitori al dettaglio che pensano di avere alpha in realtà non ce l'hanno — sono semplicemente stati dalla parte giusta di un mercato in crescita.

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Il dashboard analitico di Foliolytic è disponibile in inglese. Esistono pagine tradotte in modo che tu possa valutare lo strumento nella tua lingua prima di accedere.

Domande Frequenti Domande

Cos'è l'alpha di Jensen?

L'alpha di Jensen misura la parte del rendimento di un portafoglio che è NON spiegata dalla sua esposizione beta rispetto al benchmark. È la differenza tra il tuo rendimento effettivo e il rendimento previsto dal CAPM basato sul tuo beta. Alpha positivo significa che la tua selezione di titoli e il timing hanno aggiunto valore oltre l'esposizione passiva all'indice. Alpha negativo significa che un fondo indice passivo con il tuo beta ti avrebbe battuto.

Come viene calcolato l'alpha?

Alpha = R_portafoglio − [R_{privo di rischio} + β × (R_benchmark − R_{privo di rischio})]. Il termine tra parentesi quadre è il rendimento atteso secondo il CAPM dato il tuo beta. Se hai guadagnato il 15% annualizzato con beta 1.2, e il benchmark ha fatto il 10% con il privo di rischio al 4%, il CAPM prevedeva 4% + 1.2 × (10% − 4%) = 11.2%. Il tuo alpha è 15% − 11.2% = +3.8% — sovraperformance significativa.

Cos'è un buon alpha?

Un alpha positivo è buono, ma il contesto conta. Su lunghi periodi (5+ anni), un alpha positivo sostenuto è davvero raro. La maggior parte dei fondi azionari gestiti attivamente presenta negativo alpha dopo le spese — ecco perché l'indicizzazione funziona. Un alpha annualizzato di +1% a +3% dopo un intero ciclo di mercato è forte per un investitore al dettaglio. +5% o più sostenuto è territorio da hedge fund. Sii scettico riguardo all'alpha a breve termine; qualsiasi dato inferiore a 24 mesi ha un alto rumore statistico.

L'alpha è lo stesso della sovraperformance?

No. La sovraperformance grezza (rendimento del portafoglio − rendimento del benchmark) non è aggiustata per il rischio. Se superi l'S&P 500 del 5% ma lo fai con beta 1.5, hai preso il 50% di rischio in più. L'alpha esclude il contributo beta così puoi vedere il valore reale aggiunto. Un portafoglio con bassa sovraperformance ma alto alpha è spesso migliore di un portafoglio con alta sovraperformance ma basso alpha — il primo ha preso meno rischio per arrivarci.

Foliolytic testa l'alpha per significatività statistica?

Sì. Foliolytic riporta il t-statistic per l'alpha insieme al valore stesso. Un t-stat sopra 2.0 (circa) significa che l'alpha è statisticamente distinguibile da zero al livello di confidenza del 95%. Portafogli brevi o serie di rendimenti rumorose mostrano spesso alpha positivo per caso — il t-stat ti dice se il segnale è reale. Questo è lo stesso test utilizzato nella ricerca finanziaria accademica.