இலவச திறன் அடிப்படையிலான வருமான அளவீடு

இலவசம் போர்ட்ஃபோலியோ ஆல் கணக்கீட்டாளர்

Q: Jensen's ஆல்பா என்ன?

ஜென்சனின் ஆல்பா என்பது ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவின் வருமானத்தின் அந்த பகுதியை அளவிடுகிறது, இது அதன் பீட்டா வெளிப்பாட்டால் அளவிடப்படவில்லை. இது உங்கள் உண்மையான வருமானம் மற்றும் உங்கள் பீட்டா அடிப்படையில் CAPM கணித்த வருமானத்தின் இடையே உள்ள வேறுபாடு. நேர்மறை ஆல்பா என்பது உங்கள் பாதுகாப்பு தேர்வு மற்றும் நேரம் பாசிவ் குறியீட்டு வெளிப்பாட்டிற்கு மேலாக மதிப்பை சேர்த்தது என்பதைக் குறிக்கிறது. எதிர்மறை ஆல்பா என்பது உங்கள் பீட்டாவுடன் ஒரு பாசிவ் குறியீட்டு நிதி உங்களை வென்றிருக்கும் என்பதைக் குறிக்கிறது.

Q: ஆல்பா எப்படி கணக்கிடப்படுகிறது?

ஆல்பா = R_portfolio − [R_risk-free + β × (R_benchmark − R_risk-free)]. கோரிக்கையிடப்பட்ட சொத்து உங்கள் பீட்டா அடிப்படையில் CAPM-எதிர்பார்க்கப்பட்ட வருமானம். நீங்கள் 1.2 பீட்டாவுடன் 15% ஆண்டு அடிப்படையில் வருமானம் பெற்றால், மற்றும் அளவீடு 4% ஆல் 10% செய்தால், CAPM 4% + 1.2 × (10% − 4%) = 11.2% என்பதைக் கணித்தது. உங்கள் ஆல்பா 15% − 11.2% = +3.8% — முக்கியமான மேலாண்மை.

Q: ஒரு நல்ல ஆல்பா என்ன?

நேர்மறை ஆல்பா நல்லது, ஆனால் சூழல் முக்கியம். நீண்ட காலங்களில் (5+ ஆண்டுகள்), நிலையான நேர்மறை ஆல்பா உண்மையில் அரிது. பெரும்பாலான செயல்பாட்டில் நிர்வகிக்கப்படும் பங்கு நிதிகள் கட்டணங்களுக்குப் பிறகு எதிர்மறை ஆல்பா வெளியிடுகின்றன — அதற்காகவே குறியீட்டிங் வேலை செய்கிறது. முழு சந்தை சுற்றுப்பாதையில் +1% முதல் +3% வரை ஆண்டு அடிப்படையிலான ஆல்பா ஒரு சில்லறை முதலீட்டாளருக்கான வலிமையானது. +5% அல்லது அதற்கு மேல் நிலையானது ஹெஜ்-நிதி பிரதேசம். குறுகிய கால ஆல்பாவுக்கு சந்தேகம் கொள்ளுங்கள்; 24 மாதங்களுக்கு குறைவான தரவுகள் அதிக புள்ளியியல் சத்தம் கொண்டவை.

Q: அல்பா என்பது மேலாண்மையைப் போலவே இருக்கிறதா?

இல்லை. கச்சா மேலாண்மை (போர்ட்ஃபோலியோ வருமானம் − அளவீட்டு வருமானம்) ஆபத்து-சீரமைக்கப்படவில்லை. நீங்கள் S&P 500 ஐ 5% முந்தினால் ஆனால் 1.5 பீட்டாவுடன் செய்தால், நீங்கள் 50% அதிக ஆபத்தை எடுத்தீர்கள். ஆல்பா பீட்டா பங்களிப்பை நீக்குகிறது, எனவே நீங்கள் உண்மையான மதிப்பு-சேர்க்கையை காணலாம். குறைந்த மேலாண்மையுடன் ஆனால் உயர்ந்த ஆல்பா கொண்ட போர்ட்ஃபோலியோ, அதிக மேலாண்மையுடன் ஆனால் குறைந்த ஆல்பா கொண்ட போர்ட்ஃபோலியோவுக்கு மேலாக இருக்கும் — முதலில் அங்கு செல்ல குறைவான ஆபத்தை எடுத்தது.

Q: Foliolytic புள்ளியியல் முக்கியத்துவத்திற்காக அல்பா சோதிக்கிறதா?

ஆம். Foliolytic ஆல் மதிப்பீட்டின் t-சொல்லியை அதன் மதிப்புடன் சேர்த்து அறிக்கையிடுகிறது. 2.0 (சுமார்) க்கான t-சொல்லி, 95% நம்பகத்தன்மை மட்டத்தில், ஆல் எட்டுக்கூறிலிருந்து பாகுபடுத்தப்படக்கூடியது என்பதை குறிக்கிறது. குறுகிய போர்ட்ஃபோலியோ அல்லது சத்தமான வருமான வரிசைகள் அடிக்கடி வாய்ப்பால் நேர்மறை ஆலைக் காட்டுகின்றன - t-சொல்லி சிக்னல் உண்மையானதா என்பதை உங்களுக்கு சொல்கிறது. இது கல்வி நிதி ஆராய்ச்சியில் பயன்படுத்தப்படும் ஒரே சோதனை.

ஆல் என்பது சந்தை வெளிப்பாட்டால் விளக்க முடியாத உங்கள் வருமானம். உங்கள் போர்ட்ஃபோலியோவை பதிவேற்றவும், உங்கள் தேர்வு மற்றும் நேரம் உண்மையில் ஒரே பேட்டாவுடன் ஒரு பாசிவ் குறியீட்டை மிஞ்சுகிறதா என்பதை கண்டறியவும் - அல்லது உங்கள் லாபங்கள் சந்தை உங்களை எடுத்து சென்றதா என்பதை.

துரிதமான பதில்

Jensen's ஆல்பா என்ன?

ஆல்பா என்பது உங்கள் போர்ட்ஃபோலியோ அதன் பேட்டா முன்னறிக்கையிடும் அளவுக்கு மேலே பெறும் அதிக வருமானமாகும். உங்கள் பேட்டா 1.2 ஆக இருந்தால் மற்றும் சந்தை 10% திருப்பி வழங்கினால், CAPM நீங்கள் 12% திருப்பி வழங்குவீர்கள் என்று முன்னறிக்கையிடுகிறது - ஆல்பா என்பது நீங்கள் அதற்குப் பிறகு பெற்றது. நேர்மறை ஆல்பா என்பது உண்மையான திறமை (அல்லது அதிர்ஷ்டம்); பூஜ்ய ஆல்பா என்பது நீங்கள் எடுத்த ஆபத்திற்காக சந்தையைப் பொருத்தமாக்குகிறீர்கள் என்பதைக் குறிக்கிறது.

α = உங்கள் வருமானம் − (Rf + β × (Rₘ − Rf)) · நேர்மறை = உண்மையான முன்

என்னது ஜென்சன் ஆல்?

ஆல்பா உங்கள் போர்ட்ஃபோலியோ பெற்ற வருமானம் மீண்டும் என்ன CAPM உங்கள் பேட்டா. அடிப்படையில் முன்னறிக்கையிட்டது. இது உங்கள் திறனுக்கான செயல்திறனை தனித்துவமாகக் காட்டுகிறது - பாதுகாப்பு தேர்வு, நேரம், அளவீடு, மீண்டும் சமநிலை - சந்தைக்கு வெளிப்படுத்தப்படுவதற்கான பகுதியிலிருந்து.

மைக்கேல் ஜென்சனின் 1968 இல் வெளியான பரஸ்பர நிதி செயல்திறனைப் பற்றிய ஆவணம், மேலாளர் திறனை சந்தை அதிர்வுகளிலிருந்து பிரிக்க ஆலை என்ற முறையை அறிமுகப்படுத்தியது. கண்டுபிடிப்பு, அப்போது மற்றும் இப்போது: கட்டணங்களுக்கு பிறகு, பெரும்பாலான செயலில் உள்ள மேலாளர்கள் எதிர்மறை ஆலை வெளியிடுகிறார்கள்.. பாசிவ் குறியீட்டு முதலீடு செயல்படுகிறது, ஏனெனில் நேர்மறை ஆலை உருவாக்குவது உண்மையில் கடினம்.

α = R_portfolio − [R_risk-free + β × (R_benchmark − R_risk-free)] உண்மையான வருமானம் - உங்கள் பேட்டா அளவீட்டின் அடிப்படையில் CAPM முன்னறிக்கையிட்ட வருமானம்

கூட்டுக்குறியீட்டில் உள்ள சொல், CAPM உங்கள் போர்ட்ஃபோலியோ "வேண்டும்" என்று கூறும் அளவீட்டின் அடிப்படையில் பெற்றிருக்க வேண்டும். ஆல் என்பது அந்த முன்னறிக்கையிலிருந்து உங்கள் விலக்கு - நேர்மறை என்பது நீங்கள் மாதிரியை மிஞ்சுகிறீர்கள், எதிர்மறை என்பது மாதிரி உங்களை மிஞ்சுகிறது.

ஒரு கான்கிரீட் எடுத்துக்காட்டு

நீங்கள் கடந்த 12 மாதங்களுக்கு கீழ்காணும் பண்புகளை கொண்ட ஒரு போர்ட்ஃபோலியோ இயக்கினீர்கள் என்றால்:

போர்ட்ஃபோலியோ வருமானம்: +18%
போர்ட்ஃபோலியோ பேட்டா vs S&P 500: 1.3
S&P 500 வருமானம்: +11%
ஆபத்தில்லா விகிதம்: 4.5%

CAPM முன்னறிக்கையிட்ட வருமானம்: 4.5% + 1.3 × (11% − 4.5%) = 4.5% + 8.45% = 12.95%.

உங்கள் உண்மையான வருமானம் 18% ஆக இருந்தது. ஆல் = 18% − 12.95% = +5.05%.

அது உண்மையில் வலிமையானது. உங்கள் 1.3 பேட்டா காரணமாக நீங்கள் அடிப்படையில் முன்னணி இருப்பதாகக் கருதினால், நீங்கள் 5 சதவீத புள்ளிகளால் மேலே இருந்தீர்கள். உங்கள் பேட்டா 1.3-க்கு பதிலாக 0.8 இருந்தால், 18% திரும்பும் போது, உங்கள் ஆல்பா இன்னும் உயர்ந்திருக்கும் (சுமார் +8.3%) — நீங்கள் சந்தை வெளிப்பாட்டுக்கு குறைவாகவும் அதிகரிக்கப்பட்ட வருமானங்களைப் பெற்றுள்ளீர்கள், இது புனித கிரால் ஆகும்.

புள்ளியியல் முக்கியத்துவம் முக்கியம்

ஒரு வருட நேர்மறை ஆல்பா எதையும் நிரூபிக்காது. வருமானங்கள் சத்தமாகவும், அதிர்ஷ்டம் சேர்க்கப்படுகிறது. Foliolytic ஆல்பாவின் t-சொல்லியல் தனித்துவமான மதிப்புடன், நீங்கள் சிக்னல் உண்மையானதா என்பதைப் புரிந்துகொள்ளலாம்.

T-புள்ளியியல்	விளக்கம்
< 1.0	செயல்பாட்டில் சத்தம். ஆல்பா எளிதாக பூஜ்யமாக இருக்கலாம்.
1.0 – 1.96	சூசனை அளிக்கும் ஆனால் 95% இல் புள்ளியியல் முக்கியத்துவம் இல்லை.
1.96 – 2.58	95% நம்பகத்தன்மையில் புள்ளியியல் முக்கியமானது — ஆல்பா உண்மையானது என்று தோன்றுகிறது.
> 2.58	99% இல் முக்கியமானது — உண்மையான திறமையின் வலிமையான ஆதாரம் (அல்லது நிலையான பாகுபாடு, சூழ்நிலைக்கு ஏற்ப).

கைமுறை விதி: நீங்கள் குறைந்தது 24–36 மாதங்கள் தரவுகள் மற்றும் நேர்மறை ஆல்பா அதிர்ஷ்டத்திலிருந்து வேறுபடுத்தப்படுவதற்கு முன் 2.0-க்கு மேல் t-புள்ளியியல் தேவை. ஆல்பா உள்ளதாக நினைக்கும் பெரும்பாலான சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் உண்மையில் இல்லாமல் இருக்கிறார்கள் — அவர்கள் ஒரு போதுமான சந்தையின் சரியான பக்கத்தில் இருந்துள்ளனர்.

நீங்கள் உள்ளதா என்பதைப் பாருங்கள் உண்மையான ஆல்பா

உங்கள் போர்ட்ஃபோலியோ CSV ஐ பதிவேற்றவும். வருடாந்திர ஆல்பா, t-புள்ளியியல் மற்றும் 70+ பிற அளவீடுகளைப் பெறுங்கள். இலவசம், பதிவு செய்ய தேவையில்லை.

அனலிசரை திறக்கவும்

Foliolytic இன் பகுப்பாய்வு டாஷ்போர்டு ஆங்கிலத்தில் இயங்குகிறது. உள்நுழையும்முன் உங்கள் மொழியில் கருவியை மதிப்பீடு செய்ய நீங்கள் மொழிபெயர்க்கப்பட்ட பக்கங்களைப் பெறலாம்.

அதிகமாக கேட்கப்படும் கேள்விகள்

Jensen's ஆல்பா என்ன?

Jensen's ஆல்பா ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவின் வருமானத்தின் பகுதியை அளவிடுகிறது, இது அதன் பேட்டா வெளிப்பாட்டால் விளக்கப்படவில்லை அடிப்படைக்கு. இது உங்கள் உண்மையான வருமானம் மற்றும் உங்கள் பேட்டா அடிப்படையில் CAPM முன்னெடுத்த வருமானம் இடையிலான வேறுபாடு. நேர்மறை ஆல்பா உங்கள் பாதுகாப்பு தேர்வு மற்றும் நேரம் பாசிவ் குறியீட்டு வெளிப்பாட்டுக்கு மேலாக மதிப்பைச் சேர்க்கிறது. எதிர்மறை ஆல்பா உங்கள் பேட்டா உடன் ஒரு பாசிவ் குறியீட்டு நிதி உங்களை வென்றிருக்கும்.

ஆல்பா எப்படி கணக்கிடப்படுகிறது?

ஆல்பா = R_{போர்ட்ஃபோலியோ} − [R_{ஆபத்தில்லா} + β × (R_{முன்மாதிரி} − R_{ஆபத்தில்லா})] . உங்கள் பீட்டாவுக்கேற்ப CAPM-எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானம் உள்ள அடுக்குகளில் உள்ள சொல். நீங்கள் 1.2 பீட்டாவுடன் 15% வருடாந்திர வருமானம் பெற்றால், மற்றும் அடிப்படையில் 4% ஆபத்து இல்லாமல் 10% செய்தால், CAPM 4% + 1.2 × (10% − 4%) = 11.2% என்று கணித்தது. உங்கள் ஆல்பா 15% − 11.2% = +3.8% — அர்த்தமுள்ள மேலாண்மை.

ஒரு நல்ல ஆல்பா என்ன?

நல்லது, ஆனால் சூழல் முக்கியம். நீண்ட காலத்தில் (5+ ஆண்டுகள்), நிலையான நேர்மறை ஆல்பா உண்மையில் அரிதாகவே கிடைக்கிறது. பெரும்பாலான செயல்பாட்டில் நிர்வகிக்கப்படும் பங்குகள் பதிவு செய்கின்றன. எதிர்மறை கட்டணங்களுக்கு பிறகு அல்பா — அதற்காக குறியீட்டமைப்பு வேலை செய்கிறது. ஒரு வருடாந்திர அல்பா +1% முதல் +3% முழு சந்தை சுற்றத்தின் பிறகு, இது ஒரு சில்லறை முதலீட்டாளருக்காக வலிமையானது. +5% அல்லது அதற்கு மேல் நிலைத்திருப்பது ஹெஜ்-ஃபண்ட் நிலப்பரப்பாகும். குறுகிய கால அல்பாவுக்கு சந்தேகம் கொள்ளுங்கள்; 24 மாதங்களுக்கு குறைவான தரவுகள் அதிக புள்ளியியல் சத்தம் கொண்டவை.

அல்பா என்பது மேலாண்மையைப் போலவே இருக்கிறதா?

இல்லை. கச்சா மேலாண்மை (போர்ட்ஃபோலியோ வருமானம் − அடிப்படைக் குறியீட்டு வருமானம்) ஆபத்து சரிசெய்யப்படவில்லை. நீங்கள் S-ஐ வென்றால்&P 500 ஐ 5% க்குக் குறைத்தது ஆனால் அதை செய்தது பேட்டா 1.5, நீங்கள் 50% அதிகமான ஆபத்தை எடுத்தீர்கள். அல்பா பீட்டா பங்களிப்பை அகற்றுகிறது, எனவே நீங்கள் உண்மையான மதிப்பு-சேர்க்கையை காணலாம். குறைந்த வெளிப்பாடு ஆனால் உயர் அல்பா கொண்ட ஒரு போர்ட்ஃபோலியோ, உயர் வெளிப்பாடு ஆனால் குறைந்த அல்பா கொண்ட போர்ட்ஃபோலியோவுக்கு மாறாக பெரும்பாலும் சிறந்தது — முதலில் அங்கு செல்ல குறைவான ஆபத்தை எடுத்தது.

Foliolytic புள்ளியியல் முக்கியத்துவத்திற்காக அல்பா சோதிக்கிறதா?

ஆம். Foliolytic அறிக்கைகள் t-சொல்லியல் மதிப்புடன் இணைந்து அல்பா க்காக. 2.0 (சராசரியாக) க்கும் மேலான t-சட்டம் 95% நம்பகத்தன்மை மட்டத்தில் அல்பா பூஜ்யத்திலிருந்து புள்ளியியல் ரீதியாக வேறுபட்டது என்பதை குறிக்கிறது. குறுகிய பங்குகள் அல்லது சத்தமான வருமான வரிசைகள் அடிக்கடி சந்தேகத்திற்காக நேர்மறை அல்பாவை காட்டுகின்றன - t-சட்டம் சிக்னல் உண்மையானதா என்பதை உங்களுக்கு தெரிவிக்கிறது. இது கல்வி நிதி ஆராய்ச்சியில் பயன்படுத்தப்படும் ஒரே சோதனை.