Metrică de Randament Bazată pe Abilități Gratuită

Gratuit Calculator de Alpha pentru Portofoliu

Q: Ce este alpha lui Jensen?

Alpha lui Jensen măsoară porțiunea din rentabilitatea unui portofoliu care NU este explicată de expunerea sa la beta față de benchmark. Este diferența dintre rentabilitatea ta efectivă și rentabilitatea prezisă de CAPM pe baza beta-ului tău. Alpha pozitivă înseamnă că selecția și momentul tău au adăugat valoare dincolo de expunerea pasivă la indice. Alpha negativă înseamnă că un fond de indice pasiv cu beta-ul tău te-ar fi depășit.

Q: Cum se calculează alpha?

Alpha = R_portofoliu − [R_risc-liber + β × (R_benchmark − R_risc-liber)]. Termenul din paranteză este rentabilitatea așteptată de CAPM dată de beta-ul tău. Dacă ai câștigat 15% anualizat cu beta 1.2, iar benchmark-ul a avut 10% cu risc-liber la 4%, CAPM a prezis 4% + 1.2 × (10% − 4%) = 11.2%. Alpha ta este 15% − 11.2% = +3.8% — o depășire semnificativă.

Q: Ce este un alpha bun?

Alpha pozitivă este bună, dar contextul contează. Pe perioade lungi (5+ ani), alpha pozitivă susținută este cu adevărat rară. Cele mai multe fonduri de acțiuni gestionate activ au alpha NEGATIVĂ după taxe — de aceea funcționează indexarea. O alpha anualizată de +1% până la +3% după un ciclu complet de piață este puternică pentru un investitor de retail. +5% sau mai mult susținut este teritoriu de fonduri de hedging. Fii sceptic în privința alpha-ului pe termen scurt; orice mai puțin de 24 de luni de date are zgomot statistic ridicat.

Q: Este alpha același lucru cu performanța superioară?

Nu. Depășirea brută a performanței (rentabilitatea portofoliului − rentabilitatea benchmark-ului) nu este ajustată pentru risc. Dacă ai depășit S&P 500 cu 5% dar ai făcut-o cu beta 1.5, ai luat cu 50% mai mult risc. Alpha elimină contribuția beta-ului astfel încât să poți vedea valoarea adăugată reală. Un portofoliu cu o depășire a performanței scăzută dar cu alpha ridicată este adesea mai bun decât un portofoliu cu o depășire a performanței ridicată dar cu alpha scăzută — primul a luat mai puțin risc pentru a ajunge acolo.

Q: Foliolytic testează alpha pentru semnificație statistică?

Da. Foliolytic raportează statistica t pentru alpha împreună cu valoarea în sine. O statistică t de peste 2.0 (aproximativ) înseamnă că alpha este statistic distinctă de zero la un nivel de încredere de 95%. Portofoliile scurte sau seriile de randamente zgomotoase arată adesea alpha pozitiv din întâmplare — statistica t îți spune dacă semnalul este real. Acesta este același test folosit în cercetarea academică în finanțe.

Alpha este randamentul pe care l-ai obținut și care nu poate fi explicat prin expunerea la piață. Încarcă-ți portofoliul și află dacă selecția și momentul tău au depășit cu adevărat un indice pasiv cu același beta — sau dacă câștigurile tale au fost doar piața care te-a purtat.

Răspuns rapid

Ce este alpha lui Jensen?

Alpha este rentabilitatea suplimentară pe care portofoliul tău o obține peste ceea ce ar prezice beta-ul său. Dacă beta-ul tău este 1.2 și piața a returnat 10%, CAPM prezice că ai returna 12% — alpha este orice ai obținut peste asta. Alpha pozitivă înseamnă abilități reale (sau noroc); alpha zero înseamnă că te aliniezi pieței pentru riscul pe care l-ai asumat.

α = rentabilitatea ta − (Rf + β × (Rₘ − Rf)) · pozitiv = avantaj real

Ce este Alpha lui Jensen?

Alpha este randamentul pe care l-a câștigat portofoliul tău dincolo de ce a prezis CAPM pe baza beta. Acesta izolează porțiunea de performanță atribuită abilității tale — selecția de securitate, momentul, dimensiunea, reechilibrarea — de porțiunea atribuită pur și simplu expunerii la piață.

Lucrarea lui Michael Jensen din 1968 despre performanța fondurilor mutuale a introdus alpha ca modalitate de a separa abilitățile managerului de norocul pieței. Constatările, atunci și acum: după taxe, cei mai mulți manageri activi înregistrează alpha negativ.. Investițiile în indici pasivi funcționează deoarece generarea de alpha pozitiv este cu adevărat dificilă.

α = R_portfolio − [R_risk-free + β × (R_benchmark − R_risk-free)] Randamentul efectiv minus randamentul prezis de CAPM având în vedere beta-ul tău.

Termenul între paranteze este ceea ce spune CAPM că portofoliul tău "ar fi trebuit" să câștige având în vedere expunerea sa beta. Alpha este deviația ta de la acea predicție — pozitiv înseamnă că ai depășit modelul, negativ înseamnă că modelul te-a depășit.

Un Exemplu Concret Să presupunem că ai gestionat un portofoliu în ultimele 12 luni cu următoarele caracteristici:

Randamentul portofoliului:

Beta-ul portofoliului față de S: +18%
P 500:&Randamentul S: 1.3
S&P 500: +11%
Rata fără risc: 4.5%

Randamentul prezis de CAPM: 4.5% + 1.3 × (11% − 4.5%) = 4.5% + 8.45% = 12.95%.

Randamentul tău efectiv a fost de 18%. Alpha = 18% − 12.95% = +5.05%.

Asta este cu adevărat puternic. Ai depășit cu 5 puncte procentuale după ajustarea pentru faptul că beta ta de 1.3 însemna că ar fi trebuit să fii oarecum înaintea benchmark-ului oricum. Dacă beta ta ar fi fost 0.8 în loc de 1.3, în timp ce încă returnai 18%, alpha ta ar fi fost și mai mare (în jur de +8.3%) — ai câștigat randamente amplificate cu o expunere mai mică decât piața, ceea ce este graalul sfânt.

Statistic Semnificația contează

Un singur an de alpha pozitiv nu dovedește nimic. Randamentele sunt zgomotoase și norocul se acumulează. Foliolytic raportează alpha-urile t-statistica împreună cu valoarea în sine, astfel încât să știi dacă semnalul este real.

T-Statistic	Interpretare
< 1.0	Practic zgomot. Alpha ar putea fi ușor zero.
1.0 – 1.96	Sugestiv, dar nu semnificativ din punct de vedere statistic la 95%.
1.96 – 2.58	Semnificativ din punct de vedere statistic la 95% încredere — alpha este probabil real.
> 2.58	Semnificativ la 99% — dovezi puternice de abilități reale (sau prejudecăți persistente, în funcție de context).

Regulă de bază: ai nevoie de cel puțin 24–36 de luni de date și un t-stat peste 2.0 înainte ca alpha pozitiv să poată fi distins de noroc. Cei mai mulți investitori de retail care cred că au alpha, de fapt nu au — au fost doar pe partea bună a unei piețe în trend.

Vezi dacă ai Alpha real

Încarcă-ți portofoliul CSV. Obține alpha anualizat, t-statistic și 70+ alte metrici cuantitative. Gratuit, fără înscriere.

Deschideți Analyzerul

Panoul de analiză Foliolytic funcționează în engleză. Pagini traduse există pentru a putea evalua instrumentul în limba ta înainte de a te conecta.

Întrebări frecvente Întrebări

Ce este alpha lui Jensen?

Alpha lui Jensen măsoară porțiunea din randamentul unui portofoliu care este NU explicată de expunerea sa beta la benchmark. Este diferența dintre randamentul tău real și randamentul prezis de CAPM pe baza beta-ului tău. Alpha pozitiv înseamnă că selecția și momentul tău au adăugat valoare dincolo de expunerea pasivă la indice. Alpha negativ înseamnă că un fond de indice pasiv cu beta-ul tău te-ar fi depășit.

Cum se calculează alpha?

Alpha = R_portofoliu − [R_{fără risc} + β × (R_referință − R_{fără risc})]. Termenul între paranteze este rentabilitatea așteptată conform CAPM dat fiind beta ta. Dacă ai câștigat 15% anualizat cu beta 1.2, iar referința a avut 10% cu fără risc la 4%, CAPM a prezis 4% + 1.2 × (10% − 4%) = 11.2%. Alpha ta este 15% − 11.2% = +3.8% — performanță semnificativă superioară.

Ce este un alpha bun?

Alpha pozitiv este bun, dar contextul contează. Pe perioade lungi (5+ ani), alpha pozitiv susținut este cu adevărat rar. Cele mai multe fonduri de acțiuni gestionate activ înregistrează negativ alpha după comisioane — de aceea funcționează indexarea. Un alpha anualizat de +1% până la +3% după un ciclu complet de piață este puternic pentru un investitor de retail. +5% sau mai mult susținut este teritoriu de fonduri speculative. Fii sceptic în privința alpha-ului pe termen scurt; orice mai puțin de 24 de luni de date are zgomot statistic ridicat.

Este alpha același lucru cu performanța superioară?

Nu. Performanța brută superioară (rentabilitatea portofoliului − rentabilitatea referinței) nu este ajustată pentru risc. Dacă ai depășit S&P 500 cu 5% dar ai făcut-o cu beta 1.5, ai preluat 50% mai mult risc. Alpha elimină contribuția beta astfel încât să poți vedea valoarea adăugată reală. Un portofoliu cu performanță superioară scăzută dar alpha ridicat este adesea mai bun decât un portofoliu cu performanță superioară ridicată dar alpha scăzut — primul a preluat mai puțin risc pentru a ajunge acolo.

Foliolytic testează alpha pentru semnificație statistică?

Da. Foliolytic raportează t-statistica pentru alpha alături de valoarea în sine. Un t-stat peste 2.0 (aproximativ) înseamnă că alpha este statistic distinctibil de zero la nivelul de încredere de 95%. Portofoliile scurte sau seriile de rentabilitate zgomotoase arată adesea alpha pozitiv din întâmplare — t-statistica îți spune dacă semnalul este real. Acesta este același test folosit în cercetarea financiară academică.