Bezplatná metrika výnosu založená na dovednostech

Zdarma Kalkulátor portfoliového alfa

Q: Co je Jensenovo alfa?

Jensenovo alfa měří část výnosu portfolia, která NENÍ vysvětlena jeho beta expozicí vůči benchmarku. Je to rozdíl mezi vaším skutečným výnosem a výnosem, který CAPM predikoval na základě vašeho beta. Pozitivní alfa znamená, že váš výběr cenných papírů a načasování přidaly hodnotu nad rámec pasivní indexové expozice. Negativní alfa znamená, že pasivní indexový fond s vaším beta by vás porazil.

Q: Jak se alfa počítá?

Alfa = R_portfolio − [R_risk-free + β × (R_benchmark − R_risk-free)]. Výraz v závorkách je očekávaný výnos podle CAPM na základě vašeho beta. Pokud jste dosáhli 15% ročního výnosu s beta 1.2 a benchmark dosáhl 10% s bezrizikovou sazbou 4%, CAPM predikoval 4% + 1.2 × (10% − 4%) = 11.2%. Vaše alfa je 15% − 11.2% = +3.8% — smysluplné překonání.

Q: Jaká je dobrá alfa?

Pozitivní alfa je dobrá, ale kontext je důležitý. V dlouhých obdobích (5+ let) je udržitelné pozitivní alfa skutečně vzácné. Většina aktivně spravovaných akciových fondů vykazuje NEGATIVNÍ alfa po poplatcích — proto funguje indexování. Roční alfa +1% až +3% po celém tržním cyklu je silná pro retailového investora. +5% nebo vyšší udržitelné je území hedgeových fondů. Buďte skeptičtí k krátkodobé alfě; cokoliv méně než 24 měsíců dat má vysoký statistický šum.

Q: Je alfa to samé jako překonání?

Ne. Hrubé překonání (výnos portfolia − výnos benchmarku) není upravené podle rizika. Pokud jste překonali S&P 500 o 5%, ale udělali to s beta 1.5, vzali jste na sebe o 50% více rizika. Alfa odstraňuje příspěvek beta, takže můžete vidět skutečnou přidanou hodnotu. Portfolio s nízkým překonáním, ale vysokou alfou je často lepší než portfolio s vysokým překonáním, ale nízkou alfou — první dosáhlo cíle s menším rizikem.

Q: Testuje Foliolytic alfu na statistickou významnost?

Ano. Foliolytic uvádí t-statistiku pro alfa spolu s její hodnotou. T-statistika nad 2,0 (přibližně) znamená, že alfa je statisticky rozlišitelná od nuly na úrovni spolehlivosti 95 %. Krátké portfolia nebo hlučné série výnosů často vykazují pozitivní alfu náhodou — t-statistika vám říká, zda je signál skutečný. Toto je stejný test používaný v akademickém finančním výzkumu.

Alpha je výnos, který jste získali a který nelze vysvětlit expozicí na trhu. Nahrajte své portfolio a zjistěte, zda váš výběr a načasování skutečně překonaly pasivní index se stejným betou — nebo zda vaše zisky byly jen výsledkem trhu, který vás nesl.

Rychlá odpověď

Co je Jensenovo alfa?

Alpha je nadměrný výnos, který vaše portfolio dosahuje nad to, co by předpověděl jeho beta. Pokud je vaše beta 1,2 a trh vrátil 10 %, CAPM předpovídá, že byste vrátili 12 % — alpha je cokoliv, co jste získali nad tím. Pozitivní alpha znamená skutečnou dovednost (nebo štěstí); nulová alpha znamená, že odpovídáte trhu za riziko, které jste podstoupili.

α = váš výnos − (Rf + β × (Rₘ − Rf)) · pozitivní = skutečná výhoda

Co je Jensenova alfa?

Alpha je výnos, který váš portfoliový zisk přinesl za co CAPM předpověděl na základě vašeho betou. Izoluje část výkonnosti, která je přičitatelná vaší dovednosti — výběru cenných papírů, načasování, velikosti, přerozdělení — od části, která je přičitatelná prostému vystavení trhu.

Článek Michaela Jensena z roku 1968 o výkonnosti podílových fondů představil alfa jako způsob, jak oddělit dovednosti manažera od štěstí na trhu. Zjištění, tehdy i nyní: po poplatcích většina aktivních správců vykazuje negativní alfa. Pasivní investování do indexů funguje, protože generování pozitivního alfa je skutečně obtížné.

α = R_portfolio − [R_risk-free + β × (R_benchmark − R_risk-free)] Skutečný výnos minus výnos předpovězený CAPM na základě vašeho beta

Výraz v závorkách je to, co CAPM říká, že váš portfoliový výkon "by měl" vydělat vzhledem k jeho beta expozici. Alfa je vaše odchylka od této predikce — kladná znamená, že jste model překonali, záporná znamená, že vás model překonal.

Konkrétní Příklad

Představte si, že jste spravovali portfolio za posledních 12 měsíců s následujícími charakteristikami:

Výnos portfolia: +18%
Beta portfolia vs S&S&P 500: 1.3
S&výnos S&P 500: +11%
bezriziková sazba: 4.5%

Očekávaný výnos podle CAPM: 4,5 % + 1,3 × (11 % − 4,5 %) = 4,5 % + 8,45 % = 12.95%.

Váš skutečný výnos byl 18 %. Alfa = 18 % − 12,95 % = +5.05%.

To je skutečně silné. Překonal jsi benchmark o 5 procentních bodů po úpravě o to, že tvůj beta 1,3 znamenal, že bys měl být nějakým způsobem před benchmarkem. Kdyby tvůj beta byl 0,8 místo 1,3 a přesto bys dosáhl 18 %, tvůj alfa by byla ještě vyšší (kolem +8,3 %) — vydělal jsi zesílené výnosy s nižší expozicí na trhu, což je svatý grál.

Statistický Význam má význam

Jedno pozitivní alfa za rok nic neprokazuje. Výnosy jsou hlučné a štěstí se kumuluje. Foliolytic uvádí alfa t-statistiku spolu s hodnotou samotnou, takže víš, zda je signál skutečný.

T-statistika	Interpretace
< 1.0	Efektivně šum. Alfa by mohla být snadno nula.
1.0 – 1.96	Naznačující, ale ne statisticky významné na 95 %.
1.96 – 2.58	Statisticky významné na 95 % důvěry — alfa je pravděpodobně skutečná.
> 2.58	Významné na 99 % — silný důkaz skutečné dovednosti (nebo trvalé zaujatosti, v závislosti na kontextu).

Pravidlo palce: potřebuješ alespoň 24–36 měsíců dat a t-stat nad 2,0, než může být pozitivní alfa odlišena od štěstí. Většina retailových investorů, kteří si myslí, že mají alfa, ve skutečnosti nemají — byli jen na správné straně rostoucího trhu.

Podívej se, jestli máš Skutečné alfa

Nahraj svůj portfoliový CSV. Získej annualizované alfa, t-statistiku a 70+ dalších kvantitativních metrik. Zdarma, žádná registrace.

Otevřete analyzátor

Analytický panel Foliolytic běží v angličtině. Přeložené stránky existují, abyste mohli nástroj vyhodnotit ve svém jazyce před přihlášením.

Často kladené otázky Otázky

Co je Jensenovo alfa?

Jensenovo alfa měří část výnosu portfolia, která je NEVYSVĚTLENA jeho beta expozicí na benchmark. Je to rozdíl mezi tvým skutečným výnosem a výnosem, který CAPM předpověděl na základě tvého beta. Pozitivní alfa znamená, že tvá volba cenných papírů a načasování přidaly hodnotu nad pasivní indexovou expozici. Negativní alfa znamená, že pasivní indexový fond s tvým beta by tě porazil.

Jak se alfa počítá?

Alfa = R_portfolia − [R_bezrizikový + β × (R_benchmark − R_bezrizikový)]. Výraz v závorkách je očekávaný výnos podle CAPM vzhledem k vašemu betu. Pokud jste dosáhli 15% annualizovaného výnosu s betou 1.2 a benchmark měl 10% s bezrizikovou sazbou 4%, CAPM předpověděl 4% + 1.2 × (10% − 4%) = 11.2%. Váš alfa je 15% − 11.2% = +3.8% — smysluplné překonání.

Jaká je dobrá alfa?

Pozitivní alfa je dobrá, ale kontext hraje roli. V dlouhých obdobích (5+ let) je udržovaná pozitivní alfa skutečně vzácná. Většina aktivně spravovaných akciových fondů vykazuje negativní alfa po poplatcích — proto funguje indexování. Annualizovaná alfa ve výši +1% až +3% po celém trhu je silná pro retailového investora. +5% nebo více udržované je území hedgeových fondů. Buďte skeptičtí k krátkodobé alfě; cokoliv méně než 24 měsíců dat má vysoký statistický šum.

Je alfa to samé jako překonání?

Ne. Čisté překonání (výnos portfolia − výnos benchmarku) není upravené podle rizika. Pokud překonáte S&P 500 o 5%, ale udělali jste to s betou 1.5, vzali jste na sebe 50% více rizika. Alfa odstraňuje příspěvek bety, abyste viděli skutečnou přidanou hodnotu. Portfolio s nízkým překonáním, ale vysokou alfou je často lepší než portfolio s vysokým překonáním, ale nízkou alfou — první mělo méně rizika, aby se tam dostalo.

Testuje Foliolytic alfu na statistickou významnost?

Ano. Foliolytic uvádí t-statistiku pro alfu spolu s její hodnotou. T-statistika nad 2.0 (přibližně) znamená, že alfa je statisticky rozlišitelná od nuly na 95% úrovni spolehlivosti. Krátká portfolia nebo hlučné série výnosů často vykazují pozitivní alfu náhodou — t-statistika vám říká, zda je signál skutečný. Toto je stejný test používaný v akademickém výzkumu financí.