Libreng Sukat ng Buwis Batay sa Kasanayan

Libre Kalkulador ng Alpha ng Portfolio

Q: Ano ang Jensen's alpha?

Sinasalamin ng Jensen's alpha ang bahagi ng return ng portfolio na HINDI naipaliwanag ng beta exposure sa benchmark. Ito ang pagkakaiba sa pagitan ng iyong aktwal na return at ang return na inaasahan ng CAPM batay sa iyong beta. Ang positibong alpha ay nangangahulugang ang iyong pagpili ng seguridad at timing ay nagdagdag ng halaga lampas sa passive index exposure. Ang negatibong alpha ay nangangahulugang ang isang passive index fund na may iyong beta ay tatalo sa iyo.

Q: Paano kinakalkula ang alpha?

Alpha = R_portfolio − [R_risk-free + β × (R_benchmark − R_risk-free)]. Ang nakapaloob na termino ay ang CAPM-expected return batay sa iyong beta. Kung kumita ka ng 15% taun-taon na may beta 1.2, at ang benchmark ay 10% na may risk-free na 4%, ang CAPM ay nagpredict ng 4% + 1.2 × (10% − 4%) = 11.2%. Ang iyong alpha ay 15% − 11.2% = +3.8% — makabuluhang outperformance.

Q: Pareho ba ang alpha at outperformance?

Hindi. Ang raw outperformance (portfolio return − benchmark return) ay hindi risk-adjusted. Kung tinalo mo ang S&P 500 ng 5% ngunit ginawa ito na may beta 1.5, kumuha ka ng 50% na mas mataas na panganib. Ang alpha ay nag-aalis ng kontribusyon ng beta upang makita mo ang tunay na halaga na idinagdag. Ang isang portfolio na may mababang outperformance ngunit mataas na alpha ay kadalasang mas mabuti kaysa sa isang portfolio na may mataas na outperformance ngunit mababang alpha — ang una ay kumuha ng mas kaunting panganib upang makamit ito.

Q: Sinusubukan ba ng Foliolytic ang alpha para sa estadistikal na kahalagahan?

Oo. Ipinapakita ng Foliolytic ang t-statistic para sa alpha kasama ang halaga nito. Ang t-stat na higit sa 2.0 (humigit-kumulang) ay nangangahulugang ang alpha ay statistically distinguishable mula sa zero sa 95% confidence level. Ang mga short portfolios o maingay na return series ay madalas na nagpapakita ng positibong alpha sa pagkakataon — sinasabi ng t-stat kung ang signal ay totoo. Ito ang parehong pagsusulit na ginagamit sa akademikong pananaliksik sa pananalapi.

Ang Alpha ay ang kita na nakuha mo na hindi maipaliwanag ng pagkakalantad sa merkado. I-upload ang iyong portfolio at alamin kung ang iyong pagpili at timing ay talagang nalampasan ang isang passive index na may parehong beta — o kung ang iyong mga kita ay simpleng dala lamang ng merkado.

Mabilis na Sagot

Ano ang Jensen's alpha?

Ang Alpha ay ang sobrang kita na kinikita ng iyong portfolio higit sa kung ano ang mahuhulaan ng beta nito. Kung ang beta mo ay 1.2 at ang merkado ay nagbalik ng 10%, hinuhulaan ng CAPM na makakakuha ka ng 12% — ang alpha ay kung ano man ang nakuha mo sa itaas nito. Ang positibong alpha ay nangangahulugang tunay na kakayahan (o swerte); ang zero alpha ay nangangahulugang katumbas mo ang merkado para sa panganib na iyong kinuha.

α = iyong kita − (Rf + β × (Rₘ − Rf)) · positibo = tunay na bentahe

Ano ang Alpha ni Jensen?

Alpha ito ang kita na nakuha ng iyong portfolio lampas kung ano ang hinulaan ng CAPM batay sa iyong beta. Ipinapahiwatig nito ang bahagi ng pagganap na nauugnay sa iyong kasanayan — pagpili ng seguridad, timing, sizing, rebalancing — mula sa bahagi na nauugnay sa simpleng pagkakalantad sa merkado.

Ang papel ni Michael Jensen noong 1968 tungkol sa pagganap ng mga mutual fund ay nagpakilala ng alpha bilang paraan upang paghiwalayin ang kakayahan ng manager mula sa swerte ng merkado. Ang natuklasan, noon at ngayon: pagkatapos ng mga bayarin, karamihan sa mga aktibong tagapamahala ay nag-uulat ng negatibong alpha. Ang passive index investing ay epektibo dahil ang pagbuo ng positibong alpha ay talagang mahirap.

α = R_portfolio − [R_risk-free + β × (R_benchmark − R_risk-free)] Aktwal na kita minus na hinulaang kita ng CAPM batay sa iyong beta

Ang nakasulat sa loob ng panaklong ay kung ano ang sinasabi ng CAPM na "dapat" na kinita ng iyong portfolio batay sa beta exposure nito. Ang Alpha ay ang iyong paglihis mula sa prediksyon na iyon — ang positibo ay nangangahulugang nalampasan mo ang modelo, ang negatibo ay nangangahulugang nalampasan ka ng modelo.

Isang Konkrito Halimbawa

Isipin mong nagpapatakbo ka ng isang portfolio sa nakaraang 12 buwan na may mga sumusunod na katangian:

Kita ng portfolio: +18%
Beta ng portfolio kumpara sa S&P 500: 1.3
S&P 500 na kita: +11%
rate na walang panganib: 4.5%

Inaasahang kita ng CAPM: 4.5% + 1.3 × (11% − 4.5%) = 4.5% + 8.45% = 12.95%.

Ang iyong aktwal na kita ay 18%. Alpha = 18% − 12.95% = +5.05%.

Talagang malakas iyon. Nakapag-perform ka ng 5 percentage points pagkatapos ayusin ang katotohanan na ang iyong 1.3 beta ay nangangahulugang dapat ay medyo nauna ka sa benchmark. Kung ang iyong beta ay 0.8 sa halip na 1.3 habang patuloy na nagbabalik ng 18%, ang iyong alpha ay magiging mas mataas pa (tinatayang +8.3%) — kumita ka ng pinalakas na mga kita na may mas mababang exposure sa merkado, na siyang banal na grail.

Statistical Mahalaga ang Significance

Isang taon ng positibong alpha ay walang pinatutunayan. Magulo ang mga kita at ang swerte ay nag-uumpisa. Iniulat ng Foliolytic ang alpha's t-statistic kasama ang halaga mismo, kaya alam mo kung ang signal ay totoo.

T-Statistic	Pagsusuri
< 1.0	Epektibong ingay. Maaaring zero ang alpha.
1.0 – 1.96	Nagsasaad ngunit hindi statistically significant sa 95%.
1.96 – 2.58	Statistically significant sa 95% confidence — malamang na totoo ang alpha.
> 2.58	Mahalaga sa 99% — malakas na ebidensya ng tunay na kakayahan (o patuloy na bias, depende sa konteksto).

Batas ng hinlalaki: kailangan mo ng hindi bababa sa 24–36 buwan ng data at isang t-stat na higit sa 2.0 bago maihiwalay ang positibong alpha mula sa swerte. Karamihan sa mga retail investor na nag-iisip na mayroon silang alpha ay talagang wala — nasa tamang bahagi lang sila ng isang tumataas na merkado.

Tingnan Kung Mayroon Kang Tunay na Alpha

I-upload ang iyong portfolio CSV. Kumuha ng annualized alpha, t-statistic, at 70+ iba pang quant metrics. Libre, walang signup.

Buksan ang Analyzer

Ang analytics dashboard ng Foliolytic ay tumatakbo sa Ingles. May mga isinasalin na pahina upang maaari mong suriin ang tool sa iyong wika bago mag-sign in.

Mga Madalas Itanong Mga Tanong

Ano ang Jensen's alpha?

Sinasalamin ng Jensen's alpha ang bahagi ng kita ng isang portfolio na HINDI ipinaliwanag ng kanyang beta exposure sa benchmark. Ito ang pagkakaiba sa pagitan ng iyong aktwal na kita at ang kita na hinulaan ng CAPM batay sa iyong beta. Ang positibong alpha ay nangangahulugang ang iyong pagpili ng seguridad at timing ay nagdagdag ng halaga lampas sa passive index exposure. Ang negatibong alpha ay nangangahulugang ang isang passive index fund na may iyong beta ay tatalo sa iyo.

Paano kinakalkula ang alpha?

Alpha = R_portfolio − [R_{walang panganib} + β × (R_pamantayan − R_{walang panganib})]. Ang nakapaloob na termino ay ang inaasahang kita ayon sa CAPM batay sa iyong beta. Kung kumita ka ng 15% taun-taon na may beta na 1.2, at ang pamantayan ay 10% na may walang panganib na 4%, hinulaan ng CAPM ang 4% + 1.2 × (10% − 4%) = 11.2%. Ang iyong alpha ay 15% − 11.2% = +3.8% — makabuluhang pagganap.

Ano ang magandang alpha?

Ang positibong alpha ay mabuti, ngunit mahalaga ang konteksto. Sa mahabang panahon (5+ taon), ang patuloy na positibong alpha ay talagang bihira. Karamihan sa mga aktibong pinamamahalaang equity funds ay nag-uulat ng negatibong alpha pagkatapos ng mga bayarin — iyon ang dahilan kung bakit epektibo ang indexing. Ang taunang alpha na +1% hanggang +3% pagkatapos ng isang buong siklo ng merkado ay malakas para sa isang retail investor. Ang +5% o higit pa na patuloy ay teritoryo ng hedge fund. Maging mapanuri sa panandaliang alpha; anumang mas mababa sa 24 na buwan ng datos ay may mataas na estadistikal na ingay.

Pareho ba ang alpha at outperformance?

Hindi. Ang raw outperformance (return ng portfolio − return ng benchmark) ay hindi na-aangkop sa panganib. Kung nalampasan mo ang S&P 500 ng 5% ngunit ginawa ito sa pamamagitan ng beta 1.5, kumuha ka ng 50% na mas mataas na panganib. Ang alpha ay nag-aalis ng kontribusyon ng beta upang makita mo ang tunay na halaga na idinagdag. Ang isang portfolio na may mababang outperformance ngunit mataas na alpha ay kadalasang mas mabuti kaysa sa isang portfolio na may mataas na outperformance ngunit mababang alpha — ang una ay kumuha ng mas kaunting panganib upang makamit ito.

Sinusubukan ba ng Foliolytic ang alpha para sa estadistikal na kahalagahan?

Oo. Iniulat ng Foliolytic ang t-statistic para sa alpha kasama ang halaga nito. Ang t-stat na higit sa 2.0 (humigit-kumulang) ay nangangahulugang ang alpha ay estadistikang nakikilala mula sa zero sa 95% na antas ng kumpiyansa. Ang mga maikling portfolio o maingay na serye ng return ay madalas na nagpapakita ng positibong alpha sa pagkakataon — sinasabi ng t-stat kung ang signal ay totoo. Ito ang parehong pagsubok na ginamit sa pananaliksik sa akademikong pananalapi.