Metrik Pengembalian Berbasis Keterampilan Gratis

Gratis Kalkulator Alpha Portofolio

Q: Bagaimana alpha dihitung?

Alpha = R_portofolio − [R_risk-free + β × (R_benchmark − R_risk-free)]. Istilah dalam kurung adalah imbal hasil yang diharapkan CAPM mengingat beta Anda. Jika Anda mendapatkan 15% tahunan dengan beta 1.2, dan benchmark melakukan 10% dengan risiko bebas di 4%, CAPM memprediksi 4% + 1.2 × (10% − 4%) = 11.2%. Alpha Anda adalah 15% − 11.2% = +3.8% — kinerja yang berarti.

Q: Apakah alpha sama dengan kinerja yang lebih baik?

Tidak. Outperformance mentah (imbal hasil portofolio − imbal hasil benchmark) tidak disesuaikan dengan risiko. Jika Anda mengalahkan S&P 500 sebesar 5% tetapi melakukannya dengan beta 1.5, Anda mengambil risiko 50% lebih banyak. Alpha menghilangkan kontribusi beta sehingga Anda dapat melihat nilai tambah yang sebenarnya. Portofolio dengan outperformance rendah tetapi alpha tinggi seringkali lebih baik daripada portofolio dengan outperformance tinggi tetapi alpha rendah — yang pertama mengambil risiko lebih sedikit untuk mencapainya.

Q: Apakah Foliolytic menguji alpha untuk signifikansi statistik?

Ya. Foliolytic melaporkan t-statistik untuk alpha bersamaan dengan nilai itu sendiri. T-stat di atas 2.0 (kira-kira) berarti alpha secara statistik dapat dibedakan dari nol pada tingkat kepercayaan 95%. Portofolio pendek atau seri pengembalian yang bising sering menunjukkan alpha positif secara kebetulan — t-stat memberi tahu Anda apakah sinyal itu nyata. Ini adalah tes yang sama yang digunakan dalam penelitian keuangan akademis.

Alpha adalah pengembalian yang Anda peroleh yang tidak dapat dijelaskan oleh paparan pasar. Unggah portofolio Anda dan temukan apakah pilihan dan waktu Anda benar-benar mengalahkan indeks pasif dengan beta yang sama — atau apakah keuntungan Anda hanya karena pasar yang mengangkat Anda.

Jawaban Cepat

Apa itu alpha Jensen?

Alpha adalah imbal hasil lebih yang diperoleh portofolio Anda di atas apa yang diprediksi oleh beta-nya. Jika beta Anda 1,2 dan pasar memberikan imbal hasil 10%, CAPM memprediksi Anda akan mendapatkan 12% — alpha adalah apa pun yang Anda dapatkan di atas itu. Alpha positif berarti keterampilan nyata (atau keberuntungan); alpha nol berarti Anda sejalan dengan pasar untuk risiko yang Anda ambil.

α = imbal hasil Anda − (Rf + β × (Rₘ − Rf)) · positif = keunggulan nyata

Apa Itu Alpha Jensen?

Alpha adalah pengembalian yang diperoleh portofolio Anda di luar apa yang diprediksi CAPM berdasarkan beta. Anda. Ini mengisolasi bagian dari kinerja yang dapat diatribusikan pada keterampilan Anda — pemilihan sekuritas, waktu, ukuran, penyeimbangan kembali — dari bagian yang dapat diatribusikan hanya karena terpapar pasar.

Makalah Michael Jensen tahun 1968 tentang kinerja reksa dana memperkenalkan alpha sebagai cara untuk memisahkan keterampilan manajer dari keberuntungan pasar. Temuan, dulu dan sekarang: setelah biaya, sebagian besar manajer aktif mencatat alpha negatif.. Investasi indeks pasif berhasil karena menghasilkan alpha positif benar-benar sulit.

α = R_portfolio − [R_risk-free + β × (R_benchmark − R_risk-free)] Pengembalian aktual dikurangi pengembalian yang diprediksi CAPM mengingat beta Anda.

Istilah dalam tanda kurung adalah apa yang dikatakan CAPM bahwa portofolio Anda "seharusnya" diperoleh mengingat paparan beta-nya. Alpha adalah deviasi Anda dari prediksi itu — positif berarti Anda mengalahkan model, negatif berarti model mengalahkan Anda.

Sebuah Contoh Konkret

Misalkan Anda menjalankan portofolio selama 12 bulan terakhir dengan karakteristik berikut:

Pengembalian portofolio: +18%
Beta portofolio vs S&P 500: 1.3
S&Pengembalian P 500: +11%
Tingkat bebas risiko: 4.5%

Pengembalian yang diprediksi CAPM: 4.5% + 1.3 × (11% − 4.5%) = 4.5% + 8.45% = 12.95%.

Pengembalian aktual Anda adalah 18%. Alpha = 18% − 12.95% = +5.05%.

Itu benar-benar kuat. Anda mengungguli sebesar 5 poin persentase setelah disesuaikan dengan fakta bahwa beta 1.3 Anda berarti Anda seharusnya sudah sedikit lebih baik dari tolok ukur. Seandainya beta Anda 0.8 alih-alih 1.3 sambil tetap menghasilkan 18%, alpha Anda akan jauh lebih tinggi (sekitar +8.3%) — Anda mendapatkan imbal hasil yang diperbesar dengan paparan yang kurang dari pasar, yang merupakan pencapaian tertinggi.

Statistik Signifikansi Itu Penting

Satu tahun alpha positif tidak membuktikan apa-apa. Imbal hasil itu bising dan keberuntungan terakumulasi. Foliolytic melaporkan alpha t-statistik bersama dengan nilai itu sendiri, sehingga Anda tahu apakah sinyalnya nyata.

T-Statistik	Interpretasi
< 1.0	Secara efektif adalah kebisingan. Alpha bisa dengan mudah nol.
1.0 – 1.96	Menunjukkan tetapi tidak signifikan secara statistik pada 95%.
1.96 – 2.58	Signifikan secara statistik pada tingkat kepercayaan 95% — alpha kemungkinan nyata.
> 2.58	Signifikan pada 99% — bukti kuat keterampilan yang nyata (atau bias yang persisten, tergantung pada konteks).

Aturan praktis: Anda memerlukan setidaknya 24–36 bulan data dan t-stat di atas 2.0 sebelum alpha positif dapat dibedakan dari keberuntungan. Kebanyakan investor ritel yang berpikir mereka memiliki alpha sebenarnya tidak — mereka hanya berada di sisi yang benar dari pasar yang sedang tren.

Lihat Jika Anda Memiliki Alpha Nyata

Unggah CSV portofolio Anda. Dapatkan alpha tahunan, t-statistik, dan 70+ metrik kuantitatif lainnya. Gratis, tanpa pendaftaran.

Buka Analyzer

Dasbor analitik Foliolytic berjalan dalam bahasa Inggris. Halaman yang diterjemahkan ada agar Anda dapat mengevaluasi alat ini dalam bahasa Anda sebelum masuk.

Pertanyaan yang Sering Diajukan Pertanyaan

Apa itu alpha Jensen?

Alpha Jensen mengukur bagian dari imbal hasil portofolio yang TIDAK dijelaskan oleh paparan beta-nya terhadap tolok ukur. Ini adalah perbedaan antara imbal hasil aktual Anda dan imbal hasil yang diprediksi oleh CAPM berdasarkan beta Anda. Alpha positif berarti pemilihan sekuritas dan waktu Anda menambah nilai di luar paparan indeks pasif. Alpha negatif berarti dana indeks pasif dengan beta Anda akan mengalahkan Anda.

Bagaimana alpha dihitung?

Alpha = R_portofolio − [R_{bebas risiko} + β × (R_{tolok ukur} − R_{bebas risiko})]. Istilah dalam tanda kurung adalah pengembalian yang diharapkan menurut CAPM berdasarkan beta Anda. Jika Anda mendapatkan 15% tahunan dengan beta 1.2, dan tolok ukur menghasilkan 10% dengan bebas risiko di 4%, CAPM memprediksi 4% + 1.2 × (10% − 4%) = 11.2%. Alpha Anda adalah 15% − 11.2% = +3.8% — kinerja yang berarti.

Apa itu alpha yang baik?

Alpha positif itu baik, tetapi konteksnya penting. Selama periode yang panjang (5+ tahun), alpha positif yang berkelanjutan benar-benar jarang. Sebagian besar dana ekuitas yang dikelola secara aktif mencatat negatif alpha setelah biaya — itulah sebabnya pengindeksan berhasil. Alpha tahunan sebesar +1% hingga +3% setelah siklus pasar penuh adalah kuat untuk investor ritel. +5% atau lebih tinggi yang berkelanjutan adalah wilayah dana lindung nilai. Berhati-hatilah terhadap alpha jangka pendek; apa pun yang kurang dari 24 bulan data memiliki kebisingan statistik yang tinggi.

Apakah alpha sama dengan kinerja yang lebih baik?

Tidak. Kinerja mentah (pengembalian portofolio − pengembalian tolok ukur) tidak disesuaikan dengan risiko. Jika Anda mengalahkan S&P 500 sebesar 5% tetapi melakukannya dengan beta 1.5, Anda mengambil risiko 50% lebih banyak. Alpha menghilangkan kontribusi beta sehingga Anda dapat melihat nilai tambah yang sebenarnya. Portofolio dengan kinerja yang rendah tetapi alpha tinggi seringkali lebih baik daripada portofolio dengan kinerja tinggi tetapi alpha rendah — yang pertama mengambil risiko lebih sedikit untuk mencapainya.

Apakah Foliolytic menguji alpha untuk signifikansi statistik?

Ya. Foliolytic melaporkan t-statistik untuk alpha bersama dengan nilai itu sendiri. Sebuah t-stat di atas 2.0 (kira-kira) berarti alpha secara statistik dapat dibedakan dari nol pada tingkat kepercayaan 95%. Portofolio pendek atau seri pengembalian yang bising sering menunjukkan alpha positif secara kebetulan — t-stat memberi tahu Anda apakah sinyal itu nyata. Ini adalah tes yang sama yang digunakan dalam penelitian keuangan akademis.