Безкоштовна метрика доходу на основі навичок

Безкоштовно Калькулятор альфа портфеля

Q: Що таке альфа Дженсена?

Альфа Дженсена вимірює частину прибутку портфоліо, яка НЕ пояснюється його бета-експозицією до бенчмарка. Це різниця між вашим фактичним прибутком і прибутком, прогнозованим CAPM на основі вашого бета. Позитивна альфа означає, що ваш вибір цінних паперів і таймінг додали цінності понад пасивну експозицію до індексу. Негативна альфа означає, що пасивний індексний фонд з вашим бета обігнав би вас.

Q: Як розраховується альфа?

Альфа = R_portfolio − [R_risk-free + β × (R_benchmark − R_risk-free)]. У дужках — це очікуваний прибуток CAPM, враховуючи ваше бета. Якщо ви отримали 15% річних з бета 1.2, а бенчмарк показав 10% з безризиковими 4%, CAPM прогнозував 4% + 1.2 × (10% − 4%) = 11.2%. Ваша альфа становить 15% − 11.2% = +3.8% — значне перевищення.

Q: Що таке хороший альфа?

Позитивна альфа — це добре, але контекст має значення. Протягом тривалих періодів (5+ років) стійка позитивна альфа дійсно рідкісна. Більшість активно керованих акційних фондів показують НЕГАТИВНУ альфу після зборів — ось чому індексування працює. Річна альфа від +1% до +3% після повного ринкового циклу є сильною для роздрібного інвестора. +5% або більше — це територія хедж-фондів. Будьте скептичні щодо короткострокової альфи; будь-які дані менше 24 місяців мають високий статистичний шум.

Q: Чи є альфа такою ж, як перевищення?

Ні. Сира перевищення (прибуток портфоліо − прибуток бенчмарка) не є скоригованою за ризиком. Якщо ви обігнали S&P 500 на 5%, але зробили це з бета 1.5, ви взяли на себе на 50% більше ризику. Альфа усуває внесок бета, щоб ви могли побачити справжню додану цінність. Портфоліо з низьким перевищенням, але високою альфою часто краще, ніж портфоліо з високим перевищенням, але низькою альфою — перше взяло менше ризику, щоб досягти цього.

Q: Чи тестує Foliolytic альфа на статистичну значущість?

Так. Foliolytic повідомляє t-статистику для альфа поряд з його значенням. T-статистика вище 2.0 (приблизно) означає, що альфа статистично відрізняється від нуля на рівні довіри 95%. Короткі портфелі або шумові серії доходів часто показують позитивну альфа випадково — t-статистика говорить вам, чи є сигнал реальним. Це той же тест, що використовується в академічних фінансових дослідженнях.

Альфа — це дохід, який ви отримали, який не можна пояснити ринковою експозицією. Завантажте свій портфель і дізнайтеся, чи ваша вибірка та таймінг насправді перевершили пасивний індекс з таким же бета — чи ваші прибутки були просто ринком, що вас несе.

Швидка відповідь

Що таке альфа Дженсена?

Альфа — це надприбуток, який ваш портфель отримує понад те, що передбачає його бета. Якщо ваша бета становить 1.2, а ринок приніс 10%, CAPM прогнозує, що ви отримаєте 12% — альфа це те, що ви отримали понад це. Позитивна альфа означає справжню майстерність (або вдачу); нульова альфа означає, що ви відповідаєте ринку за ризик, який ви взяли.

α = ваш прибуток − (Rf + β × (Rₘ − Rf)) · позитивна = реальна перевага

Що таке Альфа Дженсена?

Альфа це дохід, який ваш портфель отримав понад те, що CAPM передбачав на основі вашого бета. Він ізолює частину продуктивності, що належить вашим навичкам — вибір цінних паперів, таймінг, розмір, ребалансування — від частини, що належить просто ринковій експозиції.

Стаття Майкла Дженсена 1968 року про продуктивність взаємних фондів ввела альфа як спосіб відокремити навички менеджера від ринкової удачі. Висновок, тоді і зараз: після витрат більшість активних менеджерів демонструють негативну альфа. Пасивне індексне інвестування працює, тому що генерувати позитивну альфа дійсно важко.

α = R_portfolio − [R_risk-free + β × (R_benchmark − R_risk-free)] Фактичний дохід мінус дохід, передбачений CAPM, з урахуванням вашого бета

В дужках — це те, що CAPM говорить, що ваш портфель "повинен" був заробити, враховуючи його бета-експозицію. Альфа — це ваше відхилення від цього прогнозу — позитивне означає, що ви перевершили модель, негативне означає, що модель перевершила вас.

Конкретний Приклад

Припустимо, ви управляли портфелем протягом останніх 12 місяців з такими характеристиками:

Доходність портфеля: +18%
Бета портфеля відносно S&P 500: 1.3
S&Доходність P 500: +11%
Безризикова ставка: 4.5%

Передбачена доходність CAPM: 4.5% + 1.3 × (11% − 4.5%) = 4.5% + 8.45% = 12.95%.

Ваш фактичний дохід становив 18%. Альфа = 18% − 12.95% = +5.05%.

Це дійсно сильно. Ви перевершили на 5 відсоткових пунктів після коригування з урахуванням того, що ваш бета 1.3 означає, що ви повинні були бути дещо попереду бенчмарку. Якби ваш бета був 0.8 замість 1.3, повертаючи 18%, ваш альфа був би ще вищим (близько +8.3%) — ви отримали підвищені доходи з меншим, ніж ринкове, ризиком, що є священним граалем.

Статистичний Значущість має значення

Один рік позитивного альфа нічого не доводить. Доходи шумні, а удача накопичується. Foliolytic звітує про альфа t-статистику поряд з самим значенням, щоб ви знали, чи є сигнал реальним.

T-статистика	Інтерпретація
< 1.0	Ефективно шум. Альфа може бути легкою нулем.
1.0 – 1.96	Сигнальна, але не статистично значуща на рівні 95%.
1.96 – 2.58	Статистично значуща на рівні 95% — альфа, ймовірно, реальна.
> 2.58	Значуща на рівні 99% — сильні докази справжньої майстерності (або постійного упередження, залежно від контексту).

Правило: вам потрібно принаймні 24–36 місяців даних і t-статистика вище 2.0, перш ніж позитивну альфа можна буде відрізнити від удачі. Більшість роздрібних інвесторів, які вважають, що мають альфа, насправді не мають — вони просто були на правильному боці ринкового тренду.

Перевірте, чи маєте ви Справжню альфа

Завантажте свій портфель CSV. Отримайте річну альфа, t-статистику та 70+ інших кількісних метрик. Безкоштовно, без реєстрації.

Відкрити Аналізатор

Аналітична панель Foliolytic працює англійською мовою. Існують перекладені сторінки, щоб ви могли оцінити інструмент вашою мовою перед входом.

Часто задавані Питання

Що таке альфа Дженсена?

Альфа Дженсена вимірює частку доходу портфеля, яка є НЕ пояснена його бета-експозицією до бенчмарку. Це різниця між вашим фактичним доходом і доходом, який передбачав CAPM на основі вашого бета. Позитивна альфа означає, що ваш вибір цінних паперів і таймінг додали цінність понад пасивну індексну експозицію. Негативна альфа означає, що пасивний індексний фонд з вашим бета перевершив би вас.

Як розраховується альфа?

Альфа = R_{портфель} − [R_{безризиковий} + β × (R_{бенчмарк} − R_{безризиковий})]. У дужках наведено термін, який є очікуваною прибутковістю за CAPM з урахуванням вашого бета. Якщо ви заробили 15% річних з бета 1.2, а бенчмарк показав 10% з безризиковим на рівні 4%, CAPM передбачав 4% + 1.2 × (10% − 4%) = 11.2%. Ваш альфа становить 15% − 11.2% = +3.8% — значне перевищення.

Що таке хороший альфа?

Позитивний альфа — це добре, але важливий контекст. Протягом тривалих періодів (5+ років) стійкий позитивний альфа дійсно рідкісний. Більшість активно керованих акційних фондів показують негативний альфа після зборів — ось чому індексування працює. Річний альфа в +1% до +3% після повного ринкового циклу є сильним для роздрібного інвестора. +5% або більше стійкого — це територія хедж-фондів. Будьте скептичні щодо короткострокового альфа; будь-які дані менше ніж за 24 місяці мають високий статистичний шум.

Чи є альфа такою ж, як перевищення?

Ні. Сире перевищення (прибутковість портфеля − прибутковість бенчмарка) не є скоригованим за ризиком. Якщо ви обігнали S&P 500 на 5%, але зробили це з бета 1.5, ви взяли на себе на 50% більше ризику. Альфа виключає внесок бета, щоб ви могли побачити справжню додану вартість. Портфель з низьким перевищенням, але високим альфа, часто кращий, ніж портфель з високим перевищенням, але низьким альфа — перший взяв менше ризику, щоб туди дійти.

Чи тестує Foliolytic альфа на статистичну значущість?

Так. Foliolytic повідомляє про t-статистику для альфа поряд з його значенням. t-статистика вище 2.0 (приблизно) означає, що альфа статистично відрізняється від нуля на рівні довіри 95%. Короткі портфелі або шумні серії прибутковостей часто показують позитивний альфа випадково — t-статистика говорить вам, чи є сигнал реальним. Це той же тест, який використовується в академічних фінансових дослідженнях.