Gratis færdighedsbaseret afkastmetrik

Gratis Portefølje Alpha Beregner

Q: Hvad er Jensens alpha?

Jensens alpha måler den del af en porteføljes afkast, der IKKE forklares af dens beta-udsættelse til benchmark. Det er forskellen mellem dit faktiske afkast og det afkast, CAPM forudsagde baseret på din beta. Positiv alpha betyder, at dit værdipapirvalg og timing tilføjede værdi ud over passiv indeksudsættelse. Negativ alpha betyder, at en passiv indeksfond med din beta ville have slået dig.

Q: Hvordan beregnes alpha?

Alpha = R_portefølje − [R_risiko-fri + β × (R_benchmark − R_risiko-fri)]. Det i parentes er det CAPM-forventede afkast givet din beta. Hvis du tjente 15% annualiseret med beta 1.2, og benchmarken gjorde 10% med risiko-fri på 4%, forudsagde CAPM 4% + 1.2 × (10% − 4%) = 11.2%. Din alpha er 15% − 11.2% = +3.8% — meningsfuld overpræstation.

Q: Tester Foliolytic alpha for statistisk signifikans?

Ja. Foliolytic rapporterer t-statistikken for alpha sammen med værdien selv. En t-stat over 2,0 (omtrent) betyder, at alpha er statistisk adskilt fra nul på 95% konfidensniveau. Korte porteføljer eller støjende afkastserier viser ofte positiv alpha ved en tilfældighed — t-staten fortæller dig, om signalet er reelt. Dette er den samme test, der bruges i akademisk finansforskning.

Alpha er det afkast, du har opnået, som ikke kan forklares af markedsudsættelse. Upload din portefølje og find ud af, om dit valg og timing faktisk slog et passivt indeks med samme beta — eller om dine gevinster blot var markedet, der bar dig.

Hurtigt svar

Hvad er Jensens alpha?

Alpha er det overskud, din portefølje tjener ud over, hvad dens beta ville forudsige. Hvis din beta er 1,2, og markedet gav 10%, forudsiger CAPM, at du ville få 12% — alpha er hvad du fik over det. Positiv alpha betyder reel dygtighed (eller held); nul alpha betyder, at du matcher markedet for den risiko, du tog.

α = dit afkast − (Rf + β × (Rₘ − Rf)) · positiv = reel fordel

Hvad er Jensens Alpha?

Alpha er det afkast, din portefølje har opnået ud over hvad CAPM forudsagde baseret på din beta. Det isolerer den del af præstationen, der kan tilskrives din dygtighed — sikkerhedsvalg, timing, størrelse, genbalancering — fra den del, der kan tilskrives blot at være udsat for markedet.

Michael Jensens papir fra 1968 om performance for investeringsforeninger introducerede alpha som måden at adskille lederens dygtighed fra markedsheld. Fundet, dengang og nu: efter gebyrer, viser de fleste aktive forvaltere negativ alpha.. Passiv indeksinvestering fungerer, fordi det er virkelig svært at generere positiv alpha.

α = R_portfolio − [R_risk-free + β × (R_benchmark − R_risk-free)] Faktisk afkast minus CAPM-forudset afkast givet din beta

Det parenteserede udtryk er, hvad CAPM siger, at din portefølje "burde" have tjent givet dens beta-udsættelse. Alpha er din afvigelse fra den forudsigelse — positiv betyder, at du slog modellen, negativ betyder, at modellen slog dig.

Et konkret eksempel

Antag, at du har drevet en portefølje i de sidste 12 måneder med følgende karakteristika:

Porteføljeafkast: +18%
Portefølje beta vs S&P 500: 1.3
S&P 500 afkast: +11%
Risiko-fri rente: 4.5%

CAPM forudset afkast: 4,5% + 1,3 × (11% − 4,5%) = 4,5% + 8,45% = 12.95%.

Dit faktiske afkast var 18%. Alpha = 18% − 12,95% = +5.05%.

Det er virkelig stærkt. Du har overgået benchmark med 5 procentpoint efter at have justeret for, at din beta på 1,3 betød, at du burde have været lidt foran benchmark alligevel. Havde din beta været 0,8 i stedet for 1,3, mens du stadig havde en afkast på 18%, ville din alpha være endnu højere (omkring +8,3%) — du har opnået forstærkede afkast med mindre end markeds eksponering, hvilket er den hellige gral.

Statistisk Betydning betyder noget

Et enkelt år med positiv alpha beviser ingenting. Afkast er støjende, og held akkumuleres. Foliolytic rapporterer alpha's t-statistikken sammen med værdien selv, så du ved, om signalet er reelt.

T-statistik	Fortolkning
< 1.0	Effektivt støj. Alpha kunne nemt være nul.
1.0 – 1.96	Suggesterende, men ikke statistisk signifikant ved 95%.
1.96 – 2.58	Statistisk signifikant ved 95% konfidens — alpha er sandsynligvis reel.
> 2.58	Signifikant ved 99% — stærk evidens for ægte færdigheder (eller vedholdende bias, afhængigt af konteksten).

Tommelfingerregel: du har brug for mindst 24–36 måneder data og en t-stat over 2,0, før positiv alpha kan skelnes fra held. De fleste detailinvestorer, der tror, de har alpha, har faktisk ikke — de har bare været på den rigtige side af et stigende marked.

Se om du har Reel alpha

Upload dit portefølje CSV. Få annualiseret alpha, t-statistik og 70+ andre kvantitative metrics. Gratis, ingen tilmelding.

Åbn Analyzer

Foliolytics analyse-dashboard kører på engelsk. Oversatte sider findes, så du kan evaluere værktøjet på dit sprog, før du logger ind.

Ofte stillede spørgsmål Spørgsmål

Hvad er Jensens alpha?

Jensens alpha måler den del af et porteføljes afkast, der er IKKE forklaret af dens beta eksponering til benchmark. Det er forskellen mellem dit faktiske afkast og det afkast, CAPM forudsagde baseret på din beta. Positiv alpha betyder, at dit værdipapirvalg og timing tilføjede værdi ud over passiv indeks eksponering. Negativ alpha betyder, at en passiv indeksfond med din beta ville have slået dig.

Hvordan beregnes alpha?

Alpha = R_portefølje − [R_risikofri + β × (R_benchmark − R_risikofri)]. Det bracketede udtryk er den CAPM-forventede afkast givet dit beta. Hvis du tjente 15% årligt med beta 1.2, og benchmarken gjorde 10% med risikofri på 4%, forudsagde CAPM 4% + 1.2 × (10% − 4%) = 11.2%. Din alpha er 15% − 11.2% = +3.8% — meningsfuld overpræstation.

Hvad er en god alpha?

Positiv alpha er godt, men konteksten betyder noget. Over lange perioder (5+ år) er vedholdende positiv alpha virkelig sjælden. De fleste aktivt forvaltede aktiefonde viser negativ alpha efter gebyrer — det er derfor, indeksinvestering fungerer. En årlig alpha på +1% til +3% efter en fuld markedscyklus er stærk for en detailinvestor. +5% eller højere vedholdende er hedgefondterritorium. Vær skeptisk over for kortsigtet alpha; alt mindre end 24 måneders data har høj statistisk støj.

Er alpha det samme som overpræstation?

Nej. Rå overpræstation (porteføljeafkast − benchmarkafkast) er ikke risikjusteret. Hvis du slår S&P 500 med 5% men gjorde det med beta 1.5, tog du 50% mere risiko. Alpha fjerner beta-bidraget, så du kan se ægte værditilvækst. En portefølje med lav overpræstation men høj alpha er ofte bedre end en portefølje med høj overpræstation men lav alpha — den første tog mindre risiko for at komme dertil.

Tester Foliolytic alpha for statistisk signifikans?

Ja. Foliolytic rapporterer t-statistikken for alpha sammen med værdien selv. En t-stat over 2.0 (omtrent) betyder, at alpha er statistisk adskillelig fra nul på 95% konfidensniveau. Korte porteføljer eller støjende afkastserier viser ofte positiv alpha ved tilfældighed — t-stat fortæller dig, om signalet er reelt. Dette er den samme test, der bruges i akademisk finansforskning.