Métrica de Retorno Basada en Habilidades Gratuita

Gratis Calculadora de Alfa de Portafolio

Q: ¿Qué es el alfa de Jensen?

El alpha de Jensen mide la parte del rendimiento de una cartera que NO está explicada por su exposición beta a la referencia. Es la diferencia entre tu rendimiento real y el rendimiento que CAPM predijo basado en tu beta. Un alpha positivo significa que tu selección de valores y temporización añadieron valor más allá de la exposición pasiva al índice. Un alpha negativo significa que un fondo índice pasivo con tu beta te habría superado.

Q: ¿Cómo se calcula el alfa?

Alpha = R_cartera − [R_libre de riesgo + β × (R_referencia − R_libre de riesgo)]. El término entre corchetes es el rendimiento esperado por CAPM dado tu beta. Si ganaste un 15% anualizado con beta 1.2, y la referencia hizo un 10% con el libre de riesgo al 4%, CAPM predijo 4% + 1.2 × (10% − 4%) = 11.2%. Tu alpha es 15% − 11.2% = +3.8% — un rendimiento significativo.

Q: ¿Qué es un buen alfa?

Un alpha positivo es bueno, pero el contexto importa. Durante períodos largos (más de 5 años), un alpha positivo sostenido es genuinamente raro. La mayoría de los fondos de acciones gestionados activamente publican alpha NEGATIVO después de tarifas — por eso funciona la indexación. Un alpha anualizado de +1% a +3% después de un ciclo completo del mercado es fuerte para un inversor minorista. +5% o más sostenido es territorio de fondos de cobertura. Sé escéptico del alpha a corto plazo; cualquier cosa menos de 24 meses de datos tiene un alto ruido estadístico.

Q: ¿Es el alfa lo mismo que el rendimiento superior?

No. El rendimiento bruto superior (rendimiento de cartera − rendimiento de referencia) no está ajustado por riesgo. Si superas al S&P 500 en un 5% pero lo hiciste con beta 1.5, asumiste un 50% más de riesgo. El alpha elimina la contribución beta para que puedas ver el verdadero valor añadido. Una cartera con bajo rendimiento superior pero alto alpha es a menudo mejor que una cartera con alto rendimiento superior pero bajo alpha — la primera asumió menos riesgo para llegar allí.

Q: ¿Foliolytic prueba el alfa para significancia estadística?

Sí. Foliolytic informa sobre la estadística t para el alfa junto con el valor en sí. Una estadística t superior a 2.0 (aproximadamente) significa que el alfa es estadísticamente distinguible de cero al nivel de confianza del 95%. Los portafolios cortos o las series de retornos ruidosas a menudo muestran un alfa positivo por casualidad: la estadística t te dice si la señal es real. Esta es la misma prueba utilizada en la investigación financiera académica.

El alfa es el retorno que ganaste que no puede ser explicado por la exposición al mercado. Sube tu portafolio y descubre si tu selección y tiempo realmente superaron un índice pasivo con el mismo beta, o si tus ganancias fueron solo el mercado llevándote.

Respuesta rápida

¿Qué es el alfa de Jensen?

El alfa es el rendimiento excesivo que tu cartera obtiene por encima de lo que su beta predeciría. Si tu beta es 1.2 y el mercado devolvió un 10%, el CAPM predice que devolverías un 12% — el alfa es lo que obtuviste por encima de eso. Un alfa positivo significa habilidad real (o suerte); un alfa cero significa que estás igualando el mercado por el riesgo que asumiste.

α = tu rendimiento − (Rf + β × (Rₘ − Rf)) · positivo = ventaja real

Qué es Alfa de Jensen?

Alpha es el retorno que tu portafolio ganó más allá de lo que el CAPM predijo basado en tu beta. Aísla la parte del rendimiento atribuible a tu habilidad: selección de valores, tiempo, tamaño, reequilibrio, de la parte atribuible simplemente a estar expuesto al mercado.

El artículo de 1968 de Michael Jensen sobre el rendimiento de fondos mutuos introdujo el alfa como la forma de separar la habilidad del gestor de la suerte del mercado. El hallazgo, entonces y ahora: después de las comisiones, la mayoría de los gestores activos presentan alfa negativo.. La inversión en índices pasivos funciona porque generar alfa positivo es realmente difícil.

α = R_portfolio − [R_risk-free + β × (R_benchmark − R_risk-free)] Retorno real menos retorno predicho por el CAPM dado tu beta.

El término entre paréntesis es lo que el CAPM dice que tu portafolio "debería" haber ganado dado su exposición beta. El alfa es tu desviación de esa predicción: positivo significa que superaste el modelo, negativo significa que el modelo te superó.

Un Concreto Ejemplo

Supón que gestionaste un portafolio durante los últimos 12 meses con las siguientes características:

Retorno del portafolio: +18%
Beta del portafolio vs S&P 500: 1.3
S&Retorno del P 500: +11%
Tasa libre de riesgo: 4.5%

Retorno predicho por el CAPM: 4.5% + 1.3 × (11% − 4.5%) = 4.5% + 8.45% = 12.95%.

Tu retorno real fue del 18%. Alfa = 18% − 12.95% = +5.05%.

Eso es realmente fuerte. Superaste en 5 puntos porcentuales después de ajustar por el hecho de que tu beta de 1.3 significaba que deberías haber estado algo por delante del índice de referencia de todos modos. Si tu beta hubiera sido 0.8 en lugar de 1.3 mientras aún devolvías un 18%, tu alfa sería aún más alto (alrededor de +8.3%) — ganaste rendimientos amplificados con una exposición inferior al mercado, que es el santo grial.

Estadístico La significancia importa

Un solo año de alfa positivo no prueba nada. Los rendimientos son ruidosos y la suerte se acumula. Foliolytic informa del alfa t-estadístico junto con el valor en sí, para que sepas si la señal es real.

T-Estadístico	Interpretación
< 1.0	Efectivamente ruido. El alfa podría ser fácilmente cero.
1.0 – 1.96	Sugerente pero no estadísticamente significativo al 95%.
1.96 – 2.58	Estadísticamente significativo al 95% de confianza — el alfa es probablemente real.
> 2.58	Significativo al 99% — fuerte evidencia de habilidad genuina (o sesgo persistente, dependiendo del contexto).

Regla general: necesitas al menos 24–36 meses de datos y un t-estadístico por encima de 2.0 antes de que el alfa positivo pueda ser distinguido de la suerte. La mayoría de los inversores minoristas que piensan que tienen alfa en realidad no lo tienen — simplemente han estado del lado correcto de un mercado en tendencia.

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Preguntas Frecuentes Preguntas

¿Qué es el alfa de Jensen?

El alfa de Jensen mide la parte del rendimiento de una cartera que está NO explicada por su exposición beta al índice de referencia. Es la diferencia entre tu rendimiento real y el rendimiento que el CAPM predijo basado en tu beta. Un alfa positivo significa que tu selección de valores y el momento añadieron valor más allá de la exposición al índice pasivo. Un alfa negativo significa que un fondo índice pasivo con tu beta te habría superado.

¿Cómo se calcula el alfa?

Alfa = R_cartera − [R_{sin riesgo} + β × (R_referencia − R_{sin riesgo})]. El término entre corchetes es el retorno esperado según el CAPM dado tu beta. Si ganaste un 15% anualizado con beta 1.2, y la referencia hizo un 10% con el sin riesgo al 4%, el CAPM predijo un 4% + 1.2 × (10% − 4%) = 11.2%. Tu alfa es 15% − 11.2% = +3.8% — rendimiento superior significativo.

¿Qué es un buen alfa?

Un alfa positivo es bueno, pero el contexto importa. Durante períodos largos (más de 5 años), un alfa positivo sostenido es genuinamente raro. La mayoría de los fondos de acciones gestionados activamente publican negativo alfa después de comisiones — por eso funciona la indexación. Un alfa anualizado de +1% a +3% después de un ciclo completo del mercado es fuerte para un inversor minorista. +5% o más sostenido es territorio de fondos de cobertura. Sé escéptico con el alfa a corto plazo; cualquier cosa menos de 24 meses de datos tiene un alto ruido estadístico.

¿Es el alfa lo mismo que el rendimiento superior?

No. El rendimiento superior bruto (retorno de la cartera − retorno de la referencia) no está ajustado por riesgo. Si superas el S&P 500 en un 5% pero lo hiciste con beta 1.5, asumiste un 50% más de riesgo. El alfa elimina la contribución beta para que puedas ver el valor añadido genuino. Una cartera con bajo rendimiento superior pero alto alfa es a menudo mejor que una cartera con alto rendimiento superior pero bajo alfa — la primera asumió menos riesgo para llegar allí.

¿Foliolytic prueba el alfa para significancia estadística?

Sí. Foliolytic informa el t-estadístico para el alfa junto con el valor en sí. Un t-estadístico por encima de 2.0 (aproximadamente) significa que el alfa es estadísticamente distinguible de cero al nivel de confianza del 95%. Las carteras cortas o las series de retornos ruidosas a menudo muestran alfa positivo por casualidad — el t-estadístico te dice si la señal es real. Esta es la misma prueba utilizada en la investigación financiera académica.