Alpha = R_portfölj − [R_riskfri + β × (R_benchmark − R_riskfri)]. Det inom parentes är den CAPM-förväntade avkastningen givet din beta. Om du tjänade 15% årsberäknat med beta 1.2, och benchmarken gjorde 10% med riskfri på 4%, förutsade CAPM 4% + 1.2 × (10% − 4%) = 11.2%. Din alpha är 15% − 11.2% = +3.8% — meningsfull överavkastning.

Gratis färdighetsbaserad avkastningsmetrik

Gratis Portfölj Alpha Kalkylator

Q: Vad är Jensens alpha?

Jensens alpha mäter den del av en portföljs avkastning som INTE förklaras av dess betaexponering mot benchmark. Det är skillnaden mellan din faktiska avkastning och den avkastning som CAPM förutsade baserat på din beta. Positiv alpha betyder att ditt värdepappersurval och timing tillförde värde utöver passiv indexexponering. Negativ alpha betyder att en passiv indexfond med din beta skulle ha överträffat dig.

Q: Vad är en bra alpha?

Positiv alpha är bra, men kontexten spelar roll. Under långa perioder (5+ år) är bestående positiv alpha verkligen sällsynt. De flesta aktivt förvaltade aktiefonder visar NEGATIV alpha efter avgifter — det är därför indexering fungerar. En årsberäknad alpha på +1% till +3% efter en fullständig marknads cykel är stark för en detaljinvesterare. +5% eller högre hållbar är hedgefondterritorium. Var skeptisk till kortsiktig alpha; allt mindre än 24 månaders data har hög statistisk brus.

Q: Är alpha samma som överavkastning?

Nej. Rå överavkastning (portföljavkastning − benchmarkavkastning) är inte riskjusterad. Om du slår S&P 500 med 5% men gör det med beta 1.5, tog du 50% mer risk. Alpha tar bort beta bidraget så att du kan se genuint värde tillagt. En portfölj med låg överavkastning men hög alpha är ofta bättre än en portfölj med hög överavkastning men låg alpha — den första tog mindre risk för att komma dit.

Q: Testar Foliolytic alpha för statistisk signifikans?

Ja. Foliolytic rapporterar t-statistiken för alpha tillsammans med värdet självt. En t-stat över 2,0 (ungefär) betyder att alpha är statistiskt åtskiljbar från noll på 95% konfidensnivå. Korta portföljer eller bullriga avkastningsserier visar ofta positiv alpha av en slump — t-stat berättar för dig om signalen är verklig. Detta är samma test som används i akademisk finansforskning.

Alpha är den avkastning du tjänade som inte kan förklaras av marknadsexponering. Ladda upp din portfölj och ta reda på om ditt urval och timing faktiskt slog ett passivt index med samma beta — eller om dina vinster bara var marknaden som bar dig.

Snabbt svar

Vad är Jensens alpha?

Alpha är den överavkastning din portfölj genererar över vad dess beta skulle förutsäga. Om din beta är 1,2 och marknaden gav 10%, förutspår CAPM att du skulle få 12% — alpha är vad du fick över det. Positiv alpha betyder verklig skicklighet (eller tur); noll alpha betyder att du matchar marknaden för den risk du tog.

α = din avkastning − (Rf + β × (Rₘ − Rf)) · positiv = verklig fördel

Vad är Jensens Alpha?

Alpha är den avkastning din portfölj tjänade utöver vad CAPM förutsade baserat på din beta. Det isolerar den del av prestationen som kan tillskrivas din skicklighet — säkerhetsurval, timing, storlek, ombalansering — från den del som kan tillskrivas att helt enkelt vara exponerad mot marknaden.

Michael Jensens artikel från 1968 om prestationsbaserade fonder introducerade alpha som sättet att separera förvaltarens skicklighet från marknadens tur. Resultatet, då och nu: efter avgifter, visar de flesta aktiva förvaltare negativ alpha.. Passiv indexinvestering fungerar eftersom det är genuint svårt att generera positiv alpha.

α = R_portfolio − [R_risk-free + β × (R_benchmark − R_risk-free)] Aktuell avkastning minus CAPM-förutsagd avkastning givet din beta.

Den inneslutna termen är vad CAPM säger att din portfölj "borde" ha tjänat givet dess betaexponering. Alpha är din avvikelse från den förutsägelsen — positiv betyder att du slog modellen, negativ betyder att modellen slog dig.

Ett konkret Exempel

Anta att du drev en portfölj under de senaste 12 månaderna med följande egenskaper:

Portföljavkastning: +18%
Portföljbeta vs S&P 500: 1.3
S&P 500 avkastning: +11%
Riskfri ränta: 4.5%

CAPM förutsagd avkastning: 4,5% + 1,3 × (11% − 4,5%) = 4,5% + 8,45% = 12.95%.

Din faktiska avkastning var 18%. Alpha = 18% − 12,95% = +5.05%.

Det är verkligen starkt. Du överträffade med 5 procentenheter efter att ha justerat för att din beta på 1,3 innebar att du borde ha legat något före benchmarken ändå. Hade din beta varit 0,8 istället för 1,3 samtidigt som du fortfarande gav 18%, skulle din alpha vara ännu högre (runt +8,3%) — du tjänade förstärkta avkastningar med mindre än marknadsexponering, vilket är den heliga graalen.

Statistisk Betydelse är viktigt

Ett enda år med positiv alpha bevisar ingenting. Avkastningar är bullriga och tur ackumuleras. Foliolytic rapporterar alpha's t-statistik tillsammans med värdet självt, så att du vet om signalen är verklig.

T-statistik	Tolkning
< 1.0	Effektivt brus. Alpha kan lätt vara noll.
1.0 – 1.96	Sägande men inte statistiskt signifikant vid 95%.
1.96 – 2.58	Statistiskt signifikant vid 95% konfidens — alpha är sannolikt verklig.
> 2.58	Signifikant vid 99% — starka bevis på genuin skicklighet (eller bestående bias, beroende på sammanhang).

Tumregel: du behöver minst 24–36 månader av data och en t-stat över 2,0 innan positiv alpha kan särskiljas från tur. De flesta detaljhandelsinvesterare som tror att de har alpha har faktiskt inte det — de har bara varit på rätt sida av en trendande marknad.

Se om du har Verklig Alpha

Ladda upp din portfölj CSV. Få annualiserad alpha, t-statistik och 70+ andra kvantmetrik. Gratis, ingen registrering.

Öppna analysatorn

Foliolytics analysinstrumentpanel körs på engelska. Översatta sidor finns så att du kan utvärdera verktyget på ditt språk innan du loggar in.

Vanliga frågor Frågor

Vad är Jensens alpha?

Jensens alpha mäter den del av en portföljs avkastning som är INTE förklarad av dess betaexponering till benchmarken. Det är skillnaden mellan din faktiska avkastning och den avkastning som CAPM förutsade baserat på din beta. Positiv alpha betyder att ditt värdepappersval och timing tillförde värde utöver passiv indexexponering. Negativ alpha betyder att en passiv indexfond med din beta skulle ha slagit dig.

Hur beräknas alpha?

Alpha = R_portfölj − [R_riskfri + β × (R_{jämförelseindex} − R_riskfri)]. Det inneslutna uttrycket är den CAPM-förväntade avkastningen givet din beta. Om du tjänade 15% annualiserat med beta 1.2, och jämförelseindexet gjorde 10% med riskfri avkastning på 4%, förutsade CAPM 4% + 1.2 × (10% − 4%) = 11.2%. Din alpha är 15% − 11.2% = +3.8% — meningsfull överavkastning.

Vad är en bra alpha?

Positiv alpha är bra, men kontexten spelar roll. Över långa perioder (5+ år) är bestående positiv alpha genuint sällsynt. De flesta aktivt förvaltade aktiefonder visar negativ alpha efter avgifter — det är därför indexering fungerar. En annualiserad alpha på +1% till +3% efter en fullständig marknads cykel är starkt för en detaljinvesterare. +5% eller högre hålls är hedgefondterritorium. Var skeptisk till kortsiktig alpha; allt mindre än 24 månaders data har hög statistisk brus.

Är alpha samma som överavkastning?

Nej. Rå överavkastning (portföljavkastning − jämförelseindexavkastning) är inte riskjusterad. Om du slår S&P 500 med 5% men gjorde det med beta 1.5, tog du 50% mer risk. Alpha tar bort beta-bidraget så att du kan se genuint värdeadderande. En portfölj med låg överavkastning men hög alpha är ofta bättre än en portfölj med hög överavkastning men låg alpha — den första tog mindre risk för att komma dit.

Testar Foliolytic alpha för statistisk signifikans?

Ja. Foliolytic rapporterar t-statistik för alpha tillsammans med värdet självt. En t-stat över 2.0 (ungefär) betyder att alpha är statistiskt åtskiljbar från noll på 95% konfidensnivå. Korta portföljer eller bullriga avkastningsserier visar ofta positiv alpha av en slump — t-stat berättar för dig om signalen är verklig. Detta är samma test som används i akademisk finansforskning.