Pozitif alpha iyidir, ancak bağlam önemlidir. Uzun dönemlerde (5+ yıl), sürdürülebilir pozitif alpha gerçekten nadirdir. Çoğu aktif yönetilen hisse senedi fonu, ücretlerden sonra NEGATİF alpha gösterir — bu yüzden endeksleme işe yarar. Tam bir piyasa döngüsünden sonra +%1 ile +%3 arasında yıllıklaştırılmış alpha, bir perakende yatırımcı için güçlüdür. +%5 veya daha yüksek sürdürülen alpha, hedge fonu alanıdır. Kısa vadeli alpha konusunda şüpheci olun; 24 aydan daha az veri, yüksek istatistiksel gürültü taşır.

Ücretsiz Beceri Tabanlı Getiri Ölçütü

Ücretsiz Portföy Alpha Hesaplayıcı

Q: Jensen'in alpha'sı nedir?

Jensen'in alpha'sı, bir portföyün getirisinin benchmark'a olan beta etkisiyle AÇIKLANMAYAN kısmını ölçer. Bu, gerçek getiriniz ile beta'nıza dayalı olarak CAPM'in tahmin ettiği getiri arasındaki farktır. Pozitif alpha, güvenlik seçiminiz ve zamanlamanızın pasif endeks etkisinin ötesinde değer kattığı anlamına gelir. Negatif alpha, beta'nızla birlikte bir pasif endeks fondu sizi geride bırakır demektir.

Q: Alpha nasıl hesaplanır?

Alpha = R_portföy − [R-risk-free + β × (R_benchmark − R-risk-free)]. Parantez içindeki terim, beta'nıza göre CAPM'in beklenen getirisidir. Eğer beta 1.2 ile yıllık %15 kazandıysanız ve benchmark %10 yaptıysa, risksiz oran %4 ise, CAPM 4% + 1.2 × (10% − 4%) = 11.2% tahmin etti. Alpha'nız %15 − %11.2 = +%3.8 — anlamlı bir aşırı performans.

Q: Alpha, aşırı performansla aynı mıdır?

Hayır. Ham aşırı performans (portföy getirisi − benchmark getirisi) risk ayarlı değildir. Eğer S&P 500'ü %5 geçerseniz ama bunu beta 1.5 ile yaparsanız, %50 daha fazla risk almış olursunuz. Alpha, beta katkısını çıkarır, böylece gerçek değer eklenmiş olduğunu görebilirsiniz. Düşük aşırı performansa sahip ama yüksek alpha'ya sahip bir portföy, genellikle yüksek aşırı performansa sahip ama düşük alpha'ya sahip bir portföyden daha iyidir — ilki oraya ulaşmak için daha az risk aldı.

Q: Foliolytic, alfa değerini istatistiksel anlamlılık için test ediyor mu?

Evet. Foliolytic, alpha için t-istatistiğini değeriyle birlikte raporlar. 2.0'ın üzerindeki bir t-istatistiği (yaklaşık olarak) alpha'nın %95 güven düzeyinde sıfırdan istatistiksel olarak ayırt edilebilir olduğunu gösterir. Kısa portföyler veya gürültülü getiri serileri genellikle şans eseri pozitif alpha gösterir — t-istatistiği, sinyalin gerçek olup olmadığını size söyler. Bu, akademik finans araştırmalarında kullanılan aynı testtir.

Alpha, piyasa maruziyeti ile açıklanamayan kazancınızdır. Portföyünüzü yükleyin ve seçiminizin ve zamanlamanızın gerçekten aynı beta ile pasif bir endeksi geçip geçmediğini öğrenin — ya da kazançlarınızın sadece piyasanın sizi taşıması olup olmadığını.

Hızlı Cevap

Jensen'in alpha'sı nedir?

Alpha, portföyünüzün beta değerinin öngördüğünden daha fazla kazandığı fazladan getiridir. Eğer beta değeriniz 1.2 ise ve piyasa %10 getiri sağladıysa, CAPM %12 getiri elde edeceğinizi öngörür — alpha, bunun üzerindeki kazancınızdır. Pozitif alpha gerçek yetenek (veya şans) anlamına gelir; sıfır alpha, aldığınız risk için piyasa ile eşleştiğiniz anlamına gelir.

α = getiriniz − (Rf + β × (Rₘ − Rf)) · pozitif = gerçek avantaj

Nedir Jensen'in Alpha'sı?

Alpha portföyünüzün kazandığı getiri ötesinde CAPM'in tahmin ettiği beta. Performansın, piyasa maruziyetine sahip olmaktan kaynaklanan kısmından — güvenlik seçimi, zamanlama, boyutlandırma, yeniden dengeleme — sizin becerinize atfedilebilen kısmını izole eder.

Michael Jensen'in 1968 tarihli yatırım fonu performansı üzerine makalesi, alpha'yı yönetici becerisini piyasa şansından ayırmanın bir yolu olarak tanıttı. O zamanki ve bugünkü bulgu: ücretlerden sonra, çoğu aktif yönetici negatif alpha yayınlıyor.. Pasif endeks yatırımı, pozitif alpha üretmenin gerçekten zor olduğu için işe yarar.

α = R_portfolio − [R_risk-free + β × (R_benchmark − R_risk-free)] Gerçek getiri, beta'nız göz önüne alındığında CAPM tarafından tahmin edilen getiriden çıkar.

Parantez içindeki terim, CAPM'in portföyünüzün beta maruziyeti göz önüne alındığında ne kadar kazanması gerektiğini söylediğidir. Alpha, o tahminden sapmanızdır — pozitif, modelden daha iyi olduğunuzu, negatif ise modelin sizi geçtiğini gösterir.

Somut bir Örnek

Diyelim ki son 12 ay boyunca aşağıdaki özelliklere sahip bir portföy yönettiniz:

Portföy getirisi: +18%
Portföy beta'sı S&P 500'e karşı: 1.3
S&P 500 getirisi: +11%
Risksiz oran: 4.5%

CAPM tahmin edilen getiri: 4.5% + 1.3 × (11% − 4.5%) = 4.5% + 8.45% = 12.95%.

Gerçek getiri %18'di. Alpha = %18 − %12.95 = +5.05%.

Bu gerçekten güçlü. 1.3 beta'nın, benchmark'tan biraz daha önde olmanız gerektiği gerçeğini göz önünde bulundurduğunuzda, 5 yüzde puanı ile performansınızı aştınız. Eğer beta'nız 1.3 yerine 0.8 olsaydı ve yine de %18 getiri sağlasaydınız, alpha'nız daha da yüksek olurdu (yaklaşık +8.3%) — piyasa maruziyetinizden daha azıyla artırılmış getiriler elde ettiniz, bu da kutsal kâse.

İstatistiksel Önemlilik Önemlidir

Tek bir yıl pozitif alpha hiçbir şeyi kanıtlamaz. Getiriler gürültülüdür ve şans birikir. Foliolytic, alpha'nın t-istatistiği değeriyle birlikte, böylece sinyalin gerçek olup olmadığını bilirsiniz.

T-İstatistiği	Yorum
< 1.0	Etkili bir şekilde gürültü. Alpha kolayca sıfır olabilir.
1.0 – 1.96	Önerici ama %95'te istatistiksel olarak anlamlı değil.
1.96 – 2.58	%95 güven düzeyinde istatistiksel olarak anlamlı — alpha muhtemelen gerçektir.
> 2.58	%99'da anlamlı — gerçek becerinin (veya bağlama bağlı olarak kalıcı önyargının) güçlü kanıtı.

Kural olarak: en az 24–36 ay veri ve pozitif alpha'nın şansla ayrılabilmesi için 2.0'ın üzerinde bir t-istatistiği gerekir. Alpha'ya sahip olduğunu düşünen çoğu perakende yatırımcı aslında alpha'ya sahip değildir — sadece trend olan bir piyasada doğru tarafta bulunmuşlardır.

Sahip Olup Olmadığını Gör Gerçek Alpha

Portföyünüzün CSV'sini yükleyin. Yıllıklaştırılmış alpha, t-istatistiği ve 70'ten fazla diğer nicel metriği alın. Ücretsiz, kayıt yok.

Analizörü Aç

Foliolytic'in analiz panosu İngilizce olarak çalışıyor. Giriş yapmadan önce aracı kendi dilinizde değerlendirebilmeniz için çevrilmiş sayfalar mevcuttur.

Sıkça Sorulanlar Sorular

Jensen'in alpha'sı nedir?

Jensen'in alpha'sı, bir portföyün getirisinin beta maruziyeti tarafından açıklanmayan kısmını ölçer benchmark'a. Bu, gerçek getiriniz ile beta'nıza dayalı olarak CAPM'in öngördüğü getiri arasındaki farktır. Pozitif alpha, güvenlik seçiminiz ve zamanlamanızın pasif endeks maruziyetinin ötesinde değer kattığı anlamına gelir. Negatif alpha, beta'nızla bir pasif endeks fondu sizi geride bırakırdı demektir.

Alpha nasıl hesaplanır?

Alpha = R_portföy − [R_risksiz + β × (R_ölçüt − R_risksiz)]. Parantez içindeki terim, beta'nıza göre CAPM beklenen getirisidir. Eğer beta'nız 1.2 iken yıllık %15 kazandıysanız ve kıyaslama %10 yaparken risksiz getiri %4 ise, CAPM %4 + 1.2 × (%10 − %4) = %11.2 olarak tahmin etti. Alpha'nız %15 − %11.2 = +3.8% — anlamlı bir aşırı performans.

İyi bir alfa nedir?

Pozitif alfa iyidir, ama bağlam önemlidir. Uzun dönemlerde (5+ yıl), sürdürülebilir pozitif alfa gerçekten nadirdir. Çoğu aktif olarak yönetilen hisse fonları gönderir. negatif ücretlerden sonraki alfa — bu yüzden endeksleme işe yarıyor. Yıllıklaştırılmış alfa +1% ile +3% arasında Tam bir piyasa döngüsünden sonra, perakende yatırımcılar için güçlüdür. +%5 veya daha yüksek sürdürülen, hedge fon alanıdır. Kısa vadeli alfa konusunda şüpheci olun; 24 aydan daha az veri, yüksek istatistiksel gürültü taşır.

Alpha, aşırı performansla aynı mıdır?

Hayır. Ham aşırı performans (portföy getirisi − kıyaslama getirisi) risk ayarlı değildir. Eğer S'yi geçerseniz&P 500'ü %5 artırdı ama bunu yaptı beta 1.5, %50 daha fazla risk aldınız. Alfa, beta katkısını çıkararak gerçek değer artışını görebilmenizi sağlar. Düşük aşırı performansa sahip ancak yüksek alfa olan bir portföy, genellikle yüksek aşırı performansa sahip ancak düşük alfa olan bir portföyden daha iyidir — ilki oraya ulaşmak için daha az risk aldı.

Foliolytic, alfa değerini istatistiksel anlamlılık için test ediyor mu?

Evet. Foliolytic, t-istatistiği alpha ile birlikte değerin kendisi için. 2.0'ın üzerinde bir t-istatistiği (yaklaşık olarak) alpha'nın %95 güven düzeyinde sıfırdan istatistiksel olarak ayırt edilebilir olduğunu gösterir. Kısa portföyler veya gürültülü getiri serileri genellikle şans eseri pozitif alpha gösterir — t-istatistiği, sinyalin gerçek olup olmadığını size söyler. Bu, akademik finans araştırmalarında kullanılan aynı testtir.