Zdarma Kalkulačka Treynorova poměru
Treynorův poměr měří výnos na jednotku trhu rizika, nikoli celkového rizika. Správná metrika, když přidáváte strategii do již diverzifikovaného portfolia. Nahrajte CSV a uvidíte Treynor vedle Sharpeho, Sortina a více než 70 dalších metrik.
Co je Treynorův poměr?
Treynor měří nadměrný výnos na jednotku tržního beta — kolik prémii váš portfoliový výnos získává za každou jednotku systematického (S&P 500) riziko, které to vyžaduje. (Výnos − bezriziková) děleno betou. Vyšší je lepší. Užitečné pro diverzifikované portfolia, kde celková volatilita přeceňuje skutečné riziko. Má smysl pouze tehdy, když je beta významně kladná.
Treynor = (Rₚ − Rf) / β · výnos upravený o systémové rizikoCo je to Treynor poměr?
Ten Treynorův poměr — někdy nazývaný poměr odměny k volatilitě — měří nadvýnos portfolia na jednotku systematického (beta) rizika. Jack Treynor ho představil v roce 1965, rok před Sharpeho poměr — s klíčovým konceptuálním rozdílem: Treynor dělí podle beta, Sharpe dělí podle celkové volatility.
Treynor = (Rportfolio − Rrisk-free) / βportfolio
Roční nadvýnos dělený beta portfolia
Tyto dvě metriky odpovídají na jemně odlišné otázky. Sharpe se ptá: "Kolik nadvýnosu jsem získal na jednotku celkové volatility?" Treynor se ptá: "Kolik nadvýnosu jsem získal na jednotku nediverzifikovatelné volatility?"
Praktická implikace: pokud hodnotíte sub-portfólio, které bude součástí širší diverzifikované držby, nediverzifikovatelné riziko se vyplaví a pouze systematické riziko má význam. V tomto kontextu je Treynor správná metrika. Pokud hodnotíte samostatné portfolio, Sharpe je správný, protože celková volatilita pro vás stále má význam.
Když Treynor převyšuje Sharpeho (a naopak)
| Situace | Lepší metrika | Proč |
|---|---|---|
| Přidání strategie do diverzifikovaného portfolia | Treynor | Pouze systematické riziko přežívá diverzifikaci; diversifikovatelné riziko je na okraji irelevantní |
| Samostatné koncentrované portfolio (5 akcií) | Sharpe | Idiosynkratické riziko je skutečné a nevyhnutelné — penalizujte ho |
| Porovnání dvou hedge fondů pro vaši celkovou alokaci | Treynor | Fondy budou kombinovány s jinými držbami |
| Hodnocení vašeho kompletního portfolia čistého jmění | Sharpe | Celková volatilita je to, co skutečně cítíte |
| Srovnání mezi benchmarky (např. akciový vs. krypto portfolio) | Ani jedno — použijte alfa | Různé benchmarky přinášejí neporovnatelné hodnoty Sharpe a Treynor |
| Portfolio s téměř nulovým betem (tržně neutrální) | Sharpe | Jmenovatel Treynorova poměru se blíží nule a produkuje zavádějící výsledky |
Foliolytic počítá všechny tři (Sharpe, Sortino, Treynor) vedle sebe, takže se nikdy nemusíte rozhodovat v abstraktní rovině — vidíte je spolu a vyberete si ten, který odpovídá vašemu použití.
Hrubý Benchmarky pro Treynorův poměr
| Treynor vs SPY | Interpretace |
|---|---|
| < 0 | Ztracené peníze ve srovnání s bezrizikovou sazbou |
| 0 – 0.05 | Podvýkon na základě upraveného bety |
| 0.05 – 0.10 | Výkon podobný trhu |
| 0.10 – 0.15 | Silný — smysluplné překonání na jednotku tržního rizika |
| 0.15 – 0.20 | Vynikající |
| > 0,20 udržováno | Výjimečné, vzácné mimo specializované strategie |
Pro krypto portfolia měřená vůči BTC, hodnoty Treynor jsou v absolutních číslech menší, protože bety kryptoměn vůči BTC jsou často nad 1 a bety kryptoměn vůči SPY jsou často 2-3. Vždy porovnávejte Treynor v rámci stejné třídy aktiv a benchmarku — ne napříč.
Podívejte se na vaše portfolio Treynor poměr
Nahrajte CSV. Získejte Treynor vedle Sharpe, Sortino, beta, alfa a více než 70 dalších metrik. Zdarma, bez registrace.
Otevřete analyzátorAnalytický panel Foliolytic běží v angličtině. Přeložené stránky existují, abyste mohli nástroj vyhodnotit ve svém jazyce před přihlášením.
Často kladené otázky Otázky
Co je Treynorův poměr?
Treynorův poměr měří nadměrný výnos portfolia na jednotku systematického (beta) rizika. Vzorec: Treynor = (R_portfolio − R_risk-free) / β. Na rozdíl od Sharpe, který dělí celkovou volatilitu, Treynor dělí pouze podle části rizika, která pochází z tržní expozice. To z něj činí čistší metriku při porovnávání portfolií, která mají různé úrovně tržní korelace.
Treynor vs Sharpe — kdy bych měl použít každou z nich?
Použijte Sharpe pro dobře diverzifikovaná portfolia nebo při hodnocení portfolia v izolaci. Použijte Treynor při porovnávání portfolií, která budou přidána k existujícímu dobře diverzifikovanému držení — protože v tomto kontextu záleží pouze na systematickém (beta) riziku; diverzifikovatelné riziko se vyplaví. Pro sub-portfólio nebo jednotlivou strategii, kterou zapojujete do větší alokace, je Treynor správná metrika. Pro vaše celkové portfolio je Sharpe správná metrika.
Jaký je dobrý Treynorův poměr?
Treynorovy poměry závisí na benchmarku a časovém období. Hrubý průvodce pro americká akciová portfolia za víceletá období: pod 0,05 je slabé, 0,05-0,10 je podobné trhu, 0,10-0,15 je silné, a nad 0,15 udržované je vynikající. Pro krypto portfolia vs BTC je Treynor obvykle menší v absolutních hodnotách, protože krypto beta jsou často obrovské. Vždy porovnávejte Treynor v rámci stejné třídy aktiv a benchmarku, nikdy napříč.
Co se stane, pokud má moje portfolio nulové nebo negativní beta?
Treynorův poměr se rozpadá při téměř nulovém betě (dělení téměř nulou produkuje absurdně velké hodnoty) a stává se zavádějícím s negativním betou. V těchto případech použijte Sharpe místo toho — jmenovatel Sharpe (celková volatilita) je vždy pozitivní a dobře se chová. Foliolytic automaticky označuje portfolia s betou pod 0,2 a navrhuje Sharpe jako spolehlivější metriku pro toto portfolio.
Zohledňuje Treynor diverzifikovatelné riziko?
Ne, a to je pointa. Treynor předpokládá, že diverzifikovatelné (idiosynkratické) riziko je již eliminováno — buď proto, že je portfolio samo o sobě diverzifikované, nebo protože je součástí širšího diverzifikovaného držení. Pokud hodnotíte koncentrované portfolio (řekněme, 3 akcie), Treynor vás potěší tím, že ignoruje všechna specifická rizika akcií, která nesete. Sharpe to správně penalizuje. Pro koncentrovaná portfolia je Sharpe čestnější metrikou.