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Der maximale Drawdown ist der größte Rückgang von einem Höchststand zu einem Tiefpunkt, den Ihr Portfolio von einem vorherigen Allzeithoch erlebt hat. Wenn Sie bei 100.000 $ einen Höchststand erreicht und bei 65.000 $ einen Tiefpunkt erreicht haben, bevor Sie sich erholt haben, beträgt Ihr maximaler Drawdown −35 %. Es ist die beste Antwort auf die Frage „Wie sehr hat das wehgetan?“ — und die Erholungsdauer sagt Ihnen, ob Sie verkauft hätten.
Max DD = schlimmster Rückgang von Höchststand zu Tiefpunkt · Erholungsdauer = Monate bis zum neuen HöchststandDer maximale Drawdown (MDD) misst den größten Rückgang vom Höchst- zum Tiefstwert eines Portfolios, bevor ein neuer Höchstwert erreicht wird. Er erfasst den schlimmsten Verlust, den ein Anleger in einem bestimmten Zeitraum hätte erleiden können — die Zahl, die die Frage beantwortet "Wie schlimm wurde es tatsächlich?"
Die Berechnung verfolgt den laufenden Höchststand des Portfoliowertes. Zu jedem Zeitpunkt misst sie, wie weit der aktuelle Wert von diesem Höchststand gefallen ist. Der größte dieser Rückgänge über die gesamte Historie wird zum maximalen Drawdown.
Hedgefonds, Stiftungen und institutionelle Anleger verfolgen den maximalen Drawdown religiös, weil er ihnen etwas sagt, was die Volatilität allein nicht kann: wie viel Kapital tatsächlich während der schlimmsten Phase auf dem Spiel stand.. Ein Portfolio mit niedriger Standardabweichung kann dennoch einen verheerenden Drawdown haben, wenn die Verluste konzentriert sind. Zwei Portfolios mit identischen Sharpe-Ratios können radikal unterschiedliche Drawdown-Profile aufweisen — und das mit dem tieferen Drawdown ist schwieriger zu erholen.
Ein Drawdown ist keine einzelne Zahl. Er hat drei Dimensionen, und das Verständnis aller drei ist entscheidend für die ehrliche Bewertung des Portfoliorisikos.
Der prozentuale Rückgang vom Höchst- zum Tiefststand. Ein -35% Drawdown bedeutet, dass das Portfolio mehr als ein Drittel seines Wertes verloren hat. Die Tiefe bestimmt, wie viel Rendite benötigt wird, um sich zu erholen — und die Mathematik ist asymmetrisch: Ein Verlust von 50% erfordert einen Gewinn von 100%.
Die Anzahl der Tage vom Höchststand zum Tiefststand — wie lange das Portfolio gebraucht hat, um seinen niedrigsten Punkt zu erreichen. Ein langsamer, quälender Rückgang über 18 Monate testet die Disziplin der Anleger anders als ein scharfer Crash über 3 Wochen.
Die Anzahl der Tage vom Tiefpunkt zurück zum vorherigen Höchststand. Einige Rückgänge erholen sich in Wochen. Der S&P 500 benötigte über 5 Jahre, um sich von seinem Rückgang 2007-2009 zu erholen. Krypto-Rückgänge haben sogar noch länger gedauert.
Nicht alle Rückgänge sind gleich. Ein Rückgang von 10 % in einem diversifizierten Portfolio ist normales Marktverhalten. Ein Rückgang von 50 % ist ein generationsübergreifendes Ereignis, das die Anlegerpsychologie dauerhaft verändert.
| Rückgang | Risikostufe | Kontext |
|---|---|---|
| 0 - 10% | Konservativ | Normale Marktschwankung. Typisch für bondlastige oder diversifizierte Portfolios. Erholungen werden normalerweise in Wochen gemessen. |
| 10 - 20% | Moderat | Standardbereich für Aktienkorrekturen. Der S&P 500 erlebt ungefähr alle 2-3 Jahre einen Rückgang von 10-20 % im Durchschnitt. |
| 20 - 30% | Aggressiv | Betritt den Bereich eines Bärenmarktes. Konzentrierte Portfolios oder hochbeta-Strategien sehen dies regelmäßig. Erfordert einen Gewinn von 25-43 %, um sich zu erholen. |
| 30 - 50% | Hohes Risiko | Wesentlicher Bärenmarkt (2008, COVID-Crash 2020 für einige Sektoren). Ein Rückgang von 40 % benötigt einen Gewinn von 67 %, um die Gewinnschwelle zu erreichen. |
| 50%+ | Extrem | Katastrophaler Verlust. Erfordert eine Rendite von über 100 %, um sich zu erholen. Häufig bei Einzelaktien, gehebelten ETFs und Krypto. Viele Portfolios erholen sich nie. |
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Jede Drawdown-Periode wird identifiziert: Tiefe, Dauer bis zum Tiefpunkt, Erholungszeit. Der schlimmste Drawdown wird hervorgehoben und seine genauen Daten werden angegeben.
Eine visuelle Zeitleiste, die jede Periode zeigt, in der Ihr Portfolio unter seinem Höchststand lag, mit Schattierungen, die proportional zur Drawdown-Tiefe sind.
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Der maximale Drawdown existiert nicht isoliert. Foliolytic berechnet diese ergänzenden Risikokennzahlen aus demselben Upload, um Ihnen ein vollständiges Bild zu geben.
Jährliche Rendite geteilt durch maximalen Drawdown. Misst, wie viel Rendite Sie pro Einheit des schlimmsten Risikos erzielt haben. Ein Calmar über 3,0 ist außergewöhnlich. Unter 1,0 deutet darauf hin, dass die Drawdowns für die erzielten Renditen zu schwerwiegend sind.
Die Wurzel des Mittelwerts der prozentualen Drawdowns über die Zeit — ein empfindlicheres Maß als die Standardabweichung, da es nur Abwärtsbewegungen zählt und tiefere, längere Drawdowns stärker gewichtet. Erfinder: Peter Martin im Jahr 1987.
Die durchschnittliche Drawdown-Tiefe über den gesamten Zeitraum. Während der maximale Drawdown das schlimmste einzelne Ereignis erfasst, spiegelt der Schmerzindex das kumulierte Leiden wider — wie viel Zeit das Portfolio im Minus verbracht hat und wie tief diese Unterwasserphasen im Durchschnitt waren.
Maximaler Drawdown ist der größte Rückgang in Prozent von Hoch zu Tief im Wert eines Portfolios, bevor ein neues Hoch erreicht wird. Er misst den schlimmsten Verlust, den ein Anleger während eines bestimmten Zeitraums erlebt hätte. Wenn ein Portfolio beispielsweise von 100.000 $ auf 150.000 $ wächst und dann auf 90.000 $ fällt, beträgt der maximale Drawdown -40 % (vom Hoch von 150.000 $ zum Tief von 90.000 $).
Ein Drawdown von 50 % erfordert einen Gewinn von 100 % nur um die Gewinnschwelle zu erreichen — Sie müssen Ihr Geld verdoppeln. Bei einer jährlichen Rendite von 10 % dauert das ungefähr 7,3 Jahre. Bei 8 % jährlich etwa 9 Jahre. Diese Asymmetrie ist der Hauptgrund, warum Risikomanagement wichtig ist: Es ist immer schwieriger, sich von Verlusten zu erholen, als sie zu erleiden. Der Drawdown des S&P 500 von 2007-2009 von ~57 % dauerte bis 2013, um sich vollständig zu erholen.
Das Calmar-Verhältnis teilt die annualisierte Rendite durch den maximalen Drawdown um einen einzigen risikoadjustierten Leistungswert zu erzeugen. Ein Calmar-Verhältnis über 3,0 gilt als ausgezeichnet (starke Renditen mit begrenztem Drawdown), 1,0 bis 3,0 ist gut, und unter 1,0 deutet darauf hin, dass die Renditen das Drawdown-Risiko möglicherweise nicht rechtfertigen. Im Gegensatz zum Sharpe-Verhältnis, das alle Volatilität gleich bestraft, bestraft das Calmar-Verhältnis speziell große Rückgänge von Hoch zu Tief.
Foliolytic rekonstruiert den täglichen Wert Ihres Portfolios aus Ihrer tatsächlichen Transaktionshistorie und realen Marktpreisen für über 1.400 Ticker. Es verfolgt den laufenden Höchststand, misst den prozentualen Rückgang zu jedem Zeitpunkt, identifiziert alle Drawdown-Phasen und berichtet den maximalen. Die Analyse umfasst Drawdown-Tiefe, Dauer bis zum Tief, Erholungszeit und ein vollständiges Unterwasser-Diagramm, das jede Drawdown-Phase mit täglicher Granularität zeigt.
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